Copyright © 2021. Inderes Oyj. All rights reserved.
Yhtiö: Kesko
Suositus: Vähennä
Tavoitehinta: 35.00 EUR
Kurssi: 29.72 EUR
Kurssi hetkellä: 14.10.2021 - 8:53

Kesko kertoi aamulla nostavansa kuluvan vuoden ohjeistushaarukkaansa jatkuvien toimintojen vertailukelpoisen liikevoiton osalta 740-800 MEUR:oon (aik. 650-750 MEUR). Omat ennusteemme liikevoiton osalta olivat aiemman ohjeistushaarukan ylälaidassa (749 MEUR) ja pidimme kolmatta ohjeistuksen nostoa mahdollisena. Silti ohjeistuksen nosto jo tässä vaiheessa tuli meille yllätyksenä, varsinkin kun kuluttajakäyttäytymisen kehitykseen liittyy epävarmuuksia rokotusten edetessä ja rajoitusten poistuessa.

Yhtiö antoi myös ennakkotiedot Q3-tuloksesta ja sen vertailukelpoinen liikevoitto nousi jälleen ennätykselliseen noin 236 MEUR:oon (Q3/2020: 181,8 MEUR). Meidän ennusteemme oli 231 MEUR, joten tähän verrattuna ylitys ei ollut kovinkaan suuri. Kesko kertoi, että liikevaihto ja vertailukelpoinen liikevoitto kasvoivat erityisesti rakentamisen ja talotekniikan kaupassa vahvan markkinan tukemana. Lisäksi viime vuosina rakentamisen ja talotekniikan kaupassa toteutetut uudistukset ovat merkittävästi parantaneet kannattavuutta yhdessä toteutettujen yrityskauppojen ja niiden onnistuneen integroinnin kanssa. Myös päivittäistavarakaupassa ja autokaupassa vertailukelpoinen liikevoitto ylitti edellisen vuoden tason. Kesko julkistaa kolmannen vuosineljänneksen tuloksen 29.10.2021.

Tulosohjeistuksen noston taustalla on puolestaan se, että Rakentamisen ja talotekniikan kaupassa kasvu yritysasiakaskaupassa on jatkunut ennakoitua vahvempana kaikissa toimintamaissa. Kasvua on tukenut osaltaan rakentamisen markkinoiden ennakoitua voimakkaampi volyymikehitys ja edelleen jatkunut raaka-aineiden hintojen nousu. Raaka-aineiden hintakehitys on ollut voimakkainta erityisesti rakennusmateriaaleissa kuten puutuotteissa, metalleissa ja muovituotteissa. Odotukset loppuvuoden osalta ovat etenkin rakentamisen ja talotekniikan kaupassa aikaisempaa positiivisemmat.

Päivittäistavarakaupassa vähittäismyynti on kehittynyt hyvin samalla kun Kespron foodservice-liiketoiminta on vahvistunut edellisestä vuodesta. Autokaupassa myyntikatteen kasvu ja kustannusten sopeuttaminen ovat tukeneet kannattavuutta, mutta komponenttipulasta johtuva saatavuusongelma saattaa heikentää kannattavuutta viimeisellä vuosineljänneksellä. Yhtiö on pystynyt parantamaan kulusuhdetta kaikilla toimialoilla toimintaa edelleen tehostamalla.

Näemme alustavasti omissa liikevoiton ennusteissamme pientä nostopainetta lähemmäs uuden haarukan keskikohtaa. Huomioiden viime päivityksestämme selvästi laskenut osakekurssi (-20 %) odotamme kurssireaktion olevan tänään positiivinen. Päivitämme Keskon näkemystämme taas huomiseksi.

 

Käy kauppaa. (Kesko)

Analyytikko / Kirjoittaja

Olli Vilppo

Olli Vilppo

Analyytikko

Lisätiedot
Tunnusluvut 2020 2021e 2022e
Liikevaihto 10 669,2 11 271,4 11 420,3
- kasvu-% -0,5% 5,6% 1,3%
Liikevoitto (EBIT) 600,0 747,5 736,5
- EBIT-% 5,6% 6,6% 6,4%
EPS (oik.) 0,97 1,37 1,33
Osinko 0,75 0,90 0,92
P/E (oik.) 21,6 21,7 22,3
EV/EBITDA 9,7 11,2 11,3
Osinkotuotto-% 3,6% 3,0% 3,1%
Uusimmat ennusteet

Kesko on vuonna 1940 perustettu suomalainen kaupan alan toimija. Yhtiö toimii päivittäistavarakaupassa, rakentamisen ja talotekniikan kaupassa sekä autokaupassa. Keskon ketjutoimintaan kuuluu noin 1 800 kauppaa Suomessa, Ruotsissa, Norjassa, Virossa, Latviassa, Liettuassa, Valko-Venäjällä ja Puolassa. K-ryhmä on Suomen suurin ja Pohjois-Euroopan suurimpia kaupan alan toimijoita. Yhtiön kotipaikka ja päätoimitilat sijaitsevat Helsingissä.