Copyright © 2021. Inderes Oyj. All rights reserved.
Käyttäjätili

Hei anonyymi!

Luomalla maksuttoman Inderes-tilin, pääset käsiksi Inderesin analyysiin, voit tilata suositun aamukatsauksen ja seurata sinua kiinnostavia yhtiöitä sekä keskusteluita.

Luo tili

Onko sinulla jo Inderes-tili?

Yhtiö: Kesko
Suositus: Lisää
Tavoitehinta: 27.00 EUR
Kurssi: 25.38 EUR
Kurssi hetkellä: 29.4.2022 - 8:21 Analyysi päivitetty: 20.4.2022

Kesko julkaisi aamulla Q1-raporttinsa, jonka vahva liiketulos ei enää ollut yllätys maanantaina annetun positiivisen tulosvaroituksen jälkeen. Itse raportissa mielenkiinto kohdistui liikevoiton jakautumiseen eri segmenttien välillä sekä niiden markkinoiden kehityksestä lausuttuisiin uusiin tietoihin. Kokonaisuutena raportti ei ensisilmäyksellä tarjonnut suurempia yllätyksiä. Yhtiön kvartaalitulos on parantunut peräkkäin jo 12 kertaa vertailukaudesta ja oleellinen kysymys edelleen on, kuinka kauan ennätystehtailu voi jatkua. Seuraavaksi suuntaamme Keskon sijoittajapuheluun, joka alkaa kello 9.00.

Segmenttien kehityksessä ei ollut suurempia yllätyksiä

Keskon Päivittäistavaran (PT) Q1:n liikevoitto laski 80,3 MEUR:oon (Q1’21: 81,1 MEUR). Kyseessä oli jälleen hyvä suoritus, sillä pääsiäisen ajoitus toi Ruokakauppaan merkittävää vastatuulta. Kesko kertoi, että uusien toimijoiden tulolla Suomen ruokakauppaan ei ole ollut näkyvää vaikutusta Keskon liiketoimintaan. Yhtiön verkkokaupan kehityksessä ei ole eroa pääkaupunkiseudun ja muiden alueiden välillä huolimatta pääkaupunkiseudulla aloittaneista uusista toimijoista (Oda). Pandemian väistyessä kulutuksen kasvu on ollut nopeaa foodservicessä. Kespron liikevaihto nousi uuteen ennätykseen ja kasvoi yli 27 %. Kespro on edelleen kasvattanut merkittävästi markkinaosuuttaan.

Rakentamisen ja talotekniikan (R&T) liikevoitto kasvoi 61,5 MEUR:oon (Q1’21: 31,7 MEUR). Etenkin Onninen paransi 36,6 MEUR:oon (Q1’21: 16,6 MEUR). Myös Rautakaupan tulos nousi 20,1 MEUR:oon (Q1’21: 13,5 MEUR). Myös Urheilukauppa ja Senukai paransivat liikevoittojaan hieman. Kesko totesi, että rakentamisen aktiviteetti on korkealla tasolla Pohjois-Euroopassa ja voimistunut hintainflaatio kasvattaa myös rakentamisen ja talotekniikan kaupan markkinaa. Pitkittyessään hintainflaatio voi siirtää rakennusprojektien aloitusta.

Autokaupan liikevoitto laski 9,9 MEUR:oon (Q1’21: 11,2 MEUR) saatavuusongelmien laskettua myyntiä yli 20 %:lla. Ongelmista huolimatta autokaupan kannattavuus parani ja strategiset muutokset vaikuttavat purevan. Tulosta paransivat myyntikatteiden kasvu ja kustannussäästöt. Kokonaisuutena Keskon vertailukelpoinen liikevoitto nousi ennakkotietojen mukaisesti 144 MEUR:oon. Oikaistu osakekohtainen tulos oli 0,27 euroa (Q1’21: 0,20 euroa).

Näkymistä ei kerrottu raportissa juuri uutta

Kesko toisti maanantain positiivisen tulosvaroituksen sanoman ja vuonna 2022 vertailukelpoisen liikevoiton odotetaan olevan haarukassa 730-840 MEUR, aikaisemmin arvio oli 680-800 MEUR. Ennusteemme ovat Q1-tulos huomioituna nyt 787 MEUR:ssa, mutta tarkastelemme vielä raporttia tarkemmin ja teemme mahdollisia hienosäätöjä niihin.

Käy kauppaa. (Kesko)

Analyytikko / Kirjoittaja

Olli Vilppo

Olli Vilppo

Analyytikko

Lisätiedot
Tunnusluvut 2021 2022e 2023e
Liikevaihto 11 300,2 11 678,0 11 953,1
- kasvu-% 5,9% 3,3% 2,4%
Liikevoitto (EBIT) 775,2 786,5 751,5
- EBIT-% 6,9% 6,7% 6,3%
EPS (oik.) 1,44 1,46 1,38
Osinko 1,06 1,07 1,08
P/E (oik.) 20,4 17,4 18,4
EV/EBITDA 10,7 9,2 9,4
Osinkotuotto-% 3,6% 4,2% 4,3%
Uusimmat ennusteet

inderesTV

Kesko on vuonna 1940 perustettu suomalainen kaupan alan toimija. Yhtiö toimii päivittäistavarakaupassa, rakentamisen ja talotekniikan kaupassa sekä autokaupassa. Keskon ketjutoimintaan kuuluu liikkeitä esimerkiksi Suomessa, Ruotsissa, Norjassa, Virossa, Latviassa, Liettuassa ja Puolassa. K-ryhmä on Suomen suurin ja Pohjois-Euroopan suurimpia kaupan alan toimijoita. Yhtiön kotipaikka ja päätoimitilat sijaitsevat Helsingissä.