Kesko Q4 ensi torstaina: Odotuksissa jälleen hurja tulos, mutta katseet ovat jo näkymissä
Kesko julkistaa Q4-raporttinsa torstaina 3.2 klo 8.00. Tulossa on jälleen kaikkien aikojen paras neljäs kvartaali ja olemme myös nostaneet 7 %:lla Q4:n liikevoiton ennustettamme odotuksiamme paremmin kehittyneiden myyntilukujen perusteella. Katseemme raportissa on kuitenkin jo näkymissä ja 2022 ohjeistuksessa. Sekä me että konsensus odotamme Keskon 2022 liikevoiton laskevan pandemian aikaisilta huipputasoiltaan, mutta tulospudotuksen mittakaavaan liittyy selkeää erimielisyyttä.
Myynti kasvanut tärkeimmissä segmenteissä
Keskon Q4:n raportoitu myynti on kuukausimyyntilukujen perusteella osapuilleen tiedossa ja se kasvaa 8,2 %:lla 2881 MEUR:oon. Tärkeimpien segmenttien eli Päivittäistavarakaupan (+2,8 %) ja Rakentamisen ja talotekniikan (+20,2 %) myyntiluvut ovat jatkaneet kasvussa, mutta Autokaupan myynti (-5,3 %) on kärsinyt saatavuusongelmista. Kokonaisuutena arvioimme myynnin kasvun valuneen jälleen Keskon osin kiinteästä kulurakenteesta johtuen hyvällä suhteella myös liikevoittoriville etenkin Rakentamisessa ja talotekniikassa (R&T). Samalla Kesko on onnistunut edelleen tehostamaan myös kulurakennettaan.
Päivittäistavaran (PT) liikevoiton odotamme kohoavan 132 MEUR:oon (Q4’20: 123 MEUR), Rakentamisen ja talotekniikan (R&T) 75,0 MEUR:oon (Q4’20: 44 MEUR) ja Autokaupan 9,3 MEUR:oon (Q4’20: 6,0 MEUR). Kokonaisuutena vertailukelpoinen liikevoitto nousee ennusteessamme 208 MEUR:oon (+26 %). Oikaistun osakekohtaisen tuloksen ennustamme nousevan 0,38 euroon (Q4’20: 0,31 euroa/osake). Osinkoon odotamme reipasta korotusta vahvan vuoden myötä ja ennusteemme on 0,90 euroa/osake (2020: 0,75 euroa/osake). Koko 2021 vuoden liikevoittoennusteemme (vrt.) 780 MEUR on ohjeistushaarukan (740-800 MEUR) keskikohdan yläpuolella.
Konsensusodotukset hajallaan
Tulosraportin suurin mielenkiinto liittyy ensi vuoden näkymiin ja Keskon ohjeistukseen. 2022 liikevoiton ennusteemme on 742 MEUR, mikä on konsensuksen ylin ennuste. Konsensusodotukset ovat hajallaan vaihdellen 658-742 MEUR:n välillä kuvastaen tulostason säilyttämiseen liittyvää epävarmuutta. Ennusteeseen tuovat epävarmuutta omikronin nopea leviäminen sekä sen vaikutus kuluttajien rahankäytön suuntautumiseen. Myös inflaation nousun kesto (joulukuu 3,5 %) sekä sen vaikutukset kuluttajien ostovoiman kehitykseen luovat epävarmuutta. Toisaalta on muistettava, että kuluttajilla on edelleen korona-aikana palveluista säästynyttä ylimääräistä rahaa, mikä tukee ostovoimaa.
Vuonna 2022 odotamme etenkin R&T:n B2C-kaupan tulostason laskevan, sillä kohdemarkkina on 2021 jälkipuoliskolla ollut jo selvässä laskussa pandemian aikaisilta huipputasoilta. Tärkeämmän R&T:n B2B-kaupan (~70 % myynnistä) tulostason odotamme sen sijaan säilyvän lähellä vahvaa nykytasoaan myös vuonna 2022 markkinan kasvaessa RT:n ennusteiden perusteella kokonaisuutena edelleen. PT-kaupan odotamme yltävän liikevoitossa lähelle vertailukauden tasoa ravintoloiden elpymisen paikatessa ruokakaupan markkinan hidastumista ja samalla yhtiön jatkaessa toimivan kasvustrategiansa toteuttamista. Autokaupan liikevoiton odotamme myös pysyvän lähellä 2021 tasoa saatavuushaasteiden leimatessa vielä kuluvaa vuotta, mutta oman tekemisen jatkuessa hyvänä.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Kesko
Kesko on vuonna 1940 perustettu suomalainen kaupan alan toimija. Yhtiö toimii päivittäistavarakaupassa, rakentamisen ja talotekniikan kaupassa sekä autokaupassa. Keskon ketjutoimintaan kuuluu liikkeitä esimerkiksi Suomessa, Ruotsissa, Norjassa, Virossa, Latviassa, Liettuassa ja Puolassa. K-ryhmä on Suomen suurin ja Pohjois-Euroopan suurimpia kaupan alan toimijoita. Yhtiön kotipaikka ja päätoimitilat sijaitsevat Helsingissä.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut26.01.2022
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 10 669,2 | 11 315,5 | 11 458,7 |
kasvu-% | −0,48 % | 6,06 % | 1,27 % |
EBIT (oik.) | 567,5 | 780,0 | 741,9 |
EBIT-% (oik.) | 5,32 % | 6,89 % | 6,47 % |
EPS (oik.) | 0,97 | 1,42 | 1,34 |
Osinko | 0,75 | 0,90 | 0,92 |
Osinko % | 3,56 % | 5,26 % | 5,38 % |
P/E (oik.) | 21,60 | 12,04 | 12,80 |
EV/EBITDA | 9,70 | 7,03 | 7,18 |