Keskon analyytikkopuhelussa kuultiin jälleen luottavaisia kommentteja johdolta
Kesko kävi järjestämässään analyytikkopuhelussa jälleen tarkemmin läpi eri segmenttien kehitystä ennen hiljaisen periodin alkamista. Puhelun sisältö ei tarjonnut uutta, sillä yhtiö kävi läpi kehitystä ja näkymiä kattavasti jo parin viikon takaisella CMD:llään. Toimintaympäristöä leimaa edelleen epävarmuus kuluttajaluottamuksen jatkaessa ennätysmatalana ja inflaation syödessä ostovoimaa, mutta toisaalta työllisyystilanne on edelleen hyvä. Kesko vaikutti tyylilleen uskollisena varsin luottavaiselta omaan tekemiseensä.
Ruokakaupassa hintamielikuvan vahvistamista jatketaan, mutta laatu on myös edelleen toiminnan keskiössä
Päivittäistavarakaupassa (PT) myynti on aiemmin kerrotun mukaisesti jatkanut hyvässä kasvussa (loka-marraskuu +5,6 %). Segmentin sisällä Kespron myynnin kasvu on ollut vahvaa (noin +14 %) ihmisten palatessa ravintoloihin. Ruokakaupan puolella kasvu on ollut noin 4 %. Mielenkiintoista keskustelua saatiin aikaan siitä, että ruuan kaksinumeroisen hintainflaation perusteella Keskon volyymit ruokakaupassa ovat olleet selvässä laskussa. Yhtiö korosti kuitenkin, että suhteessa vertailukauteen asiakkaat matkustavat ja syövät enemmän ravintoloissa, joten volyymien lasku on ollut myös luonnollista seurausta tästä. Myös lisääntyneellä kampanjamyynnillä on ollut vaikutusta.
Ruokakaupassa Keskolla on monenlaisen profiilin omaavia asiakkaita. Ydinasiakkaat arvostavat edelleen laatua ja laajaa valikoimaa ja heidän käyttäytymisessään ei ole kommenttien perusteella ollut suurempia muutoksia. Keskolla on myös hintatietoisia kuluttajia ja näistä yhtiö on pyrkinyt pitämään kiinni erilaisilla tarjouskampanjoilla ja sloganillaan ”Herkkukauppa ja Halpa kauppa saman katon alla – ja kaikkea siltä väliltä”. Yhtiö on tuonut tarjolle yhä enemmän private label -tuotteita, joiden myynnin kerrottiin jatkaneen kasvussa. Odotamme Keskon säilyttävän hyvän liikevoittomarginaalin PT-kaupassa hinnoitteluvoimansa avulla myös ensi vuonna (2023e 7,6 % vs. 2022e 7,4 %).
Rakentamisen ja talotekniikan toimintaympäristössä ei toistaiseksi isompia muutoksia
Rakentamisessa ja talotekniikassa (R&T) loka-marraskuun myynnin kehitys on ollut edelleen kohtuullisen hyvää (vrt. 4,5 %) ja yhtiö vaikutti edelleen luottavaiselta tulevaa kohtaa. Kokonaisuutena rakentamisen markkinan ennakoidaan laskevan ensi vuonna jonkin verran vuodesta 2022. Laskua vetää uudisrakentaminen, jonka painoarvo on Keskon myynnistä alle puolet. Keskon hyvää tulostasoa tukee korjausrakentamisen merkittävä osuus sekä energian säästöön ja vihreään siirtymään liittyvien tuotteiden vahva kysyntä. Odotamme Keskon saavuttaman vahvan liikevoittomarginaalin kuitenkin R&T:ssä laskevan ensi vuonna, vaikka se jää silti historiallisia tasoja selvästi korkeammalle tasolle (2023e 5,3 % vs. 2022e 6,9 %).
Autokaupan saatavuushaasteet leimaavat vielä toimintaympäristöä
Autokaupassa myynti pinnisti jo hieman plussalle (loka-marraskuu noin 3 %), mutta johdon mukaan saatavuushaasteiden helpottamista on tämän perusteella vielä liian aikaista julistaa, varsinkin kun vertailuluvutkin alkavat olla matalia. Jossain malleissa on ollut havaittavissa nopeampaa saatavuutta Volkswagenin suunnalta. Tilauskirja Autokaupassa on käsityksemme mukaan edelleen vahva.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Kesko
Kesko on vuonna 1940 perustettu suomalainen kaupan alan toimija. Yhtiö toimii päivittäistavarakaupassa, rakentamisen ja talotekniikan kaupassa sekä autokaupassa. Keskon ketjutoimintaan kuuluu liikkeitä esimerkiksi Suomessa, Ruotsissa, Norjassa, Virossa, Latviassa, Liettuassa ja Puolassa. K-ryhmä on Suomen suurin ja Pohjois-Euroopan suurimpia kaupan alan toimijoita. Yhtiön kotipaikka ja päätoimitilat sijaitsevat Helsingissä.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut27.10.2022
2021 | 22e | 23e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 11 300,2 | 11 798,6 | 12 058,9 |
kasvu-% | 5,91 % | 4,41 % | 2,21 % |
EBIT (oik.) | 775,5 | 828,1 | 752,1 |
EBIT-% (oik.) | 6,86 % | 7,02 % | 6,24 % |
EPS (oik.) | 1,44 | 1,55 | 1,38 |
Osinko | 1,06 | 1,07 | 1,08 |
Osinko % | 3,61 % | 5,79 % | 5,85 % |
P/E (oik.) | 20,36 | 11,88 | 13,43 |
EV/EBITDA | 10,65 | 6,98 | 7,24 |