Kesla Q2: Vauhti vain kiihtyy

Keslan Q2-numerot olivat jälleen selvästi odotuksiamme parempia. Sekä tilauskertymä että suhteellinen kannattavuus olivat merkittävästi odotuksiamme parempia. Vahvan H1:n ja hyvän markkinatilanteen myötä Kesla nostaa koko vuoden 2021 ohjeistustaan. Positiivinen kurssireaktio raporttiin pitäisi olla selviö. Tämänhetkinen suosituksemme osakkeelle on lisää 5,30 euron tavoitehinnalla.

Keslan Q2-tilauskertymä oli 21,9 MEUR (+207 % v/v) eli erittäin reippaasti odottamaamme 12,1 MEUR:a (+68 % v/v) parempi. Ennusteen ylitys kuvastaa paitsi vahvaa markkinaa myös yksittäisen kvartaalin tilauskertymän heikkoa ennustettavuutta. Keslan mukaan tilausten kasvu oli nopeaa kaikissa liiketoiminnoissa ja tuoteryhmissä. Kvartaalin lopun tilauskanta (24,0 MEUR) oli ennätyksellinen. Q2:n liikevaihto (+27 % v/v) kasvoi kohtuullisesti ennusteitamme (+23 % v/v) enemmän ja kasvu oli vahvaa autonostureiden ja traktori-varusteiden liiketoiminnoissa. Keslan mukaan koko H1:n bruttokatetaso heikkeni noin 1 %-yks. vuoden takaisesta, mutta varaosamyynnin selvästi konekauppaa nopeampi kasvu tuki marginaaleja. Q2:n raportoitua tulosta paransi aiemmin tehdyn noin 350 TEUR:n Amkodor-saatavien luottotappiovarauksen purku. Oikaistunakin liikevoittomarginaalitaso ylitti selvästi odotuksemme.

Vahvan alkuvuoden ja edelleen hyvänä jatkuvan kysyntätilanteen vuoksi Kesla nosti vuoden 2021 ohjeistustaan. Uusi ohjeistus on, että liikevaihdon ja liikevoiton arvioidaan kasvavan selvästi edellisvuodesta, kun aiemmin odotettiin liikevaihdon kasvavan ja liikevoiton säilyvän vähintään edellisvuoden tasolla. Toimitusjohtaja Saastamoisen sanoin: ”hyvä kysyntätilanne, vahva tilauskanta ja kasvava tuotantovolyymimme luovat poikkeuksellisen hyvän lähtöaseman tilikauden toiselle vuosipuoliskolle, jonne lähdemme positiivisin odotuksin.”

Kaikkiaan raportti oli miltei erinomainen. Haluamme saada vielä lisätietoja eri tuote- ja markkina-alueiden toteutuneesta myynnistä ja näkymistä. Ainakin 2021-ennusteemme tulevat nousemaan varsin selvästi ja osakkeen edelleen kohtuullinen arvostus huomioiden positiivinen reaktio tänään on perusteltu.