Konecranes Q1-aamutulos: Kaksijakoinen raportti

Konecranesin Q1-tilauskertymä ylitti reilusti odotukset, mutta muut numerot menivät alakanttiin. Taustalla oli arvattavia syitä asiakasotoimitusten ajoituksista komponenttien saatavuuteen ja muihin toimitusketjun rajoituksiin. Kertaluonteiset kulut ylittivät odotuksemme, mikä näkyy raportoiduissa luvuissa. Positiivista oli 2022-ohjeistuksen uusiminen kun olimme pelänneet sen alentamista suhteellisen kannattavuuden osalta. Kokonaisuutena odotamme melko neutraalia kurssireaktiota. Suosituksemme osakkeelle on tällä hetkellä osta 39,00 euron tavoitehinnalla.

Tilaukset katossa, liikevaihto ei

Konsernin Q1-tilaukset olivat 1030 MEUR (+35 % v/v), mikä ylitti selvästi sekä oman että konsensusennusteen (-1% ja +5 % v/v). Lukua nosti eilen julkistettu Satamaratkaisujen arviolta 160 MEUR:n tilaus, mutta ilman sitäkin suoritus oli komea. Konecranes sanoi, että liikevaihtoon vaikuttivat asiakastoimitusten ajoitukset, komponenttien saatavuus ja muut

toimitusketjun rajoitukset. Kun huomioidaan liikevaihdon jääminen odotuksista ja vastaava negatiivinen tulosvipu, ei konsernin 5,5 %:n oikaistu EBIT-marginaali ollut kovin heikko suhteessa odotuksiin. Ukrainan tehtaan toiminnan siirto muille Konecranesin tehtaille aiheitti noin 1 MEUR:n ylimääräiset kulut. Venäjän ja Ukrainan tilausten alaskirjaus taas vei liiketuloksesta 39,1 MEUR ja kaikkiaan eri alaskirjausten määrä oli 56,1 MEUR eli odottamaamme 47 MEUR:a enemmän. Lukuun sisältyy myös peruuntuneen Cargotec-yhdistymisen kuluja.

Ohjeistuksen uusiminen myönteistä

Maailmantilanne huomioiden Q2:n kysyntänäkymien pysyminen samoina kuin ne olivat Q4-raportissa (”Teollisuusasiakkaiden keskuudessa kysyntäympäristö on hyvällä tasolla Euroopassa ja Pohjois-Amerikassa, maailmanlaajuinen konttiliikenne jatkuu korkealla tasolla, ja maailmanlaajuiset konttien käsittelyyn liittyvät pitkän aikavälin näkymät ovat edelleen yleisesti hyvät”) on suorastaan yllättävää. Konecranes myös toisti 2022-ohjeistuksensa liikevaihdon kasvusta ja oikaistun EBITA-kateprosentin paranemisesta, mikä oli positiivista.

Neutraali reaktio odotuksissa

Kaikkiaan raportti oli kaksijakoinen, mutta hyväksymme suurelta osin selitykset liikevaihdon ja kannattavuuden odotettua heikompaan kehitykseen. Odotamme melko neutreaalia kurssireaktiota.