Konecranes järjesti eilen hiljaista aikaa edeltävän analyytikkopuhelun. Suuria paljastuksia ei tehty, mutta tunnelmamme kysyntä- ja kannattavuusajureiden kehityksestä on hieman aiempaa luottavaisempi. Osakkeen lisää-suosituksemme sekä 29,00 euron tavoitehintamme ovat ennallaan.
Kysyntätilanne edelleen kohtuullinen
Konecranes tietenkin toisti Q3’22-raportissa esitetyn näkymäkommentin, koska ”sen muuttamiseen ei ollut mitään syytä”. Konecranes totesi lokakuussa, että teollisuus-asiakkaiden kysyntäympäristö oli Pohjois-Amerikassa aktiivinen, Euroopassa oli alkanut näkyä heikentymisen merkkejä ja Aasiassa tilanne oli vakaa. Yhtiö toisti käsityksensä, että Q4:n tilauskertymä tulee olemaan Q3:a heikompi, etenkin Satamaratkaisuissa. Q3:lla konsernin tilaukset kasvoivat +42 % v/v. Kuitenkin myös Satamaratkaisuissa Konecranesilla on prospektikannassaan varsin runsaasti pieniä ja keskikokoisia ja myös joitakin suurempia toimitussopimuksia. Teollisuuslaitteiden ja Kunnossapidon kysyntätilannetta ei kommentoitu erikseen. Teollisuuslaitteiden kysyntäympäristöä kuvaava teollisuuden ostopäällikköindeksi on sekä EU:ssa että Yhdysvalloissa jäämässä Q4:llä melko selvästi alle 50:n ”vesirajan”, mutta Kunnossapidon kysyntä saa tukea siitä, että sekä EU:n että Yhdysvaltojen teollisuuden kapasiteetin käyttöaste on Q4:llä ollut yhä varsin hyvällä tasolla. Konecranes myös totesi, että tilausten lykkäykset tai peruutukset ovat olleet konsernissa normaalitasoisia.
Hinnoittelussa nyt paljon muuttujia
Konecranes totesi, että asiakkaat, jotka aiemmin olivat huolissaan inflaation vaikutuksesta investointikustannuksiinsa ja kiiruhtivat siksi päätöksiään voivat nyt odotella oman kysyntänäkymänsä selkiytymistä ja alentuvien raaka-aine- ja komponenttihintojen vaikutuksia. 1-2 kvartaalia pidempään odotteluun ei ole kuitenkaan Konecranesin mukaan perusteita, sillä tällöin yhtiöt voivat myöhästyä suunnitelmissaan. Lisäksi tilauksen koolla on merkitystä: yksittäisen köysinostimen hankintaa voi pidätellä, mutta esimerkiksi jo aloitetut projektit pyritään saamaan mahdollisimman nopeasti päätökseen, sillä odottelun kustannukset nousevat nopeasti suuremmiksi kuin hankintojen viivytyksillä saavutettavat säästöt.
Konecranes odottaa omien tuotteidensa hinnankorotusten olevan vuonna 2023 maltillisempia kuin vuonna 2022 (esim. Q2’22: +7 % v/v; Q3’22: +8-9 % v/v). Nostopainetta omiin hintoihin tulee edelleen palkkainflaatiosta sekä kalliimmista komponenteista, kun taas teräksen hinnanlasku helpottaa tilannetta. Liikevaihdossa edellä mainitut hinnankorotukset tulevat näkyviin vuoden 2023 alusta. Kaikkiaan Konecranes näkee, että raaka-aineiden komponenttien deflatorinen kehitys olisi yhtiölle edullista, sillä ”hintojen alennukset (tai alentamatta jättämiset) ovat helpommin manageroitavissa kuin niiden korotukset”. Konecranes kuitenkin muistutti, että pidemmällä aikavälillä sekä alihankintaketjun hinnankorotukset että -alennukset tulevat näkyviin yhtiön omissa hinnoissa eikä lopullinen nettovaikutus ole iso.
Q4:n numerot melko vakaalla pohjalla
Konecranesin mukaan Teollisuuslaitteet-liiketoiminnan myyntimix (standardinosturit, erikoisnosturit, komponentit) tulee Q4:llä olemaan hieman parempi(katteisempi) kuin Q4’21:llä. Kunnossapidon ja Satamaratkaisujen myyntimixissä ei ole suurta eroa vuoden takaiseen. Yhtiö indikoi myös, että toimitusketjussa ei ole ollut tavanomaista suurempia ongelmia ja esim. Saksan alihankkijat eivät ole kärsineet kaasupulasta. Konecranes on myös vuonna 2022 ollut turvassa energian hinnannousulta aiemmin tekemiensä suojausten ansiosta. Suojaukset purkautuvat vuoden 2023 alussa, mutta yhtiön mukaan ”tilanne on hallinnassa”. Konecranes ei kommentoinut kannattavuusajureita muissa liiketoiminnoissa, mutta kehui yhtiön hinnoitteluvoimaa Kunnossapidossa, jossa kustannusinflaatio on onnistuneesti vyörytetty asiakkaille. Kunnossapito toi 70 % konsernin EBITA:sta jaksolla Q4’21-Q3’22.
Kokonaisuus tyydyttävä
Analyytikkopuhelu ei sisältänyt suuria paljastuksia ja yhtiö säilytti vuoden 2022 ohjeistuksen (liikevaihto sama tai korkeampi ja oikaistu EBITA-marginaali sama tai matalampi kuin vuonna 2021). Nykyinen Q4’22-konsensusodotus on sekä liikevaihdon kasvun (+13 % v/v) että oikaistun EBITA-marginaalin (10,9 %) osalta hieman omia ennusteitamme (vastaavasti +7 % v/v ja 10,0 %) korkeammalla. Osakkeen vuoden 2023 P/E-kerroin (vajaa 11x) on reippaasti eli 25 % verrokkien mediaania alempana.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Konecranes
Konecranes on vuonna 1994 perustettu yksi maailman johtavista nostolaitevalmistajista, ja sen asiakkaita ovat muun muassa koneenrakennus- ja prosessiteollisuus, telakat, satamat ja terminaalit. Yritys toimittaa asiakkailleen toimintaa tehostavia nostoratkaisuja ja huoltopalveluita kaikille nosturimerkeille. Yhtiöllä on liiketoimintaa yli 50 maassa. Konecranesin tuotteita valmistetaan yhtiön omissa tehtaissa kaikilla mantereilla sekä maailmanlaajuisen alihankkijoiden verkoston kautta. Konecranesin liiketoiminta on jaettu kolmeen liiketoiminta-alueeseen – Kunnossapitoon, Teollisuuslaitteisiin ja Satamaratkaisuihin.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut17.11.2022
2021 | 22e | 23e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 3 185,8 | 3 350,4 | 3 988,2 |
kasvu-% | 0,22 % | 5,17 % | 19,04 % |
EBIT (oik.) | 279,1 | 269,8 | 313,6 |
EBIT-% (oik.) | 8,76 % | 8,05 % | 7,86 % |
EPS (oik.) | 2,40 | 2,16 | 2,67 |
Osinko | 1,25 | 1,35 | 1,35 |
Osinko % | 3,56 % | 2,74 % | 2,74 % |
P/E (oik.) | 14,67 | 22,82 | 18,45 |
EV/EBITDA | 9,69 | 13,04 | 10,26 |