Lehto Group julkisti torstaina aamulla Q3-tuloksensa, joka oli luvuiltaan ennusteitamme heikompi. Liikevaihto nousi vertailukaudesta, mutta selvästi odotuksiamme vähemmän. Tulos oli myös selvästi odotuksia enemmän tappiolla myös Q3:lla. Yhtiö jätti ohjeistuksensa ennalleen, mutta se vaatii vielä kertyneen tuloksen lisäksi erittäin vahvaa viimeistä kvartaalia ja varoitusriski on loppuvuodelle selkeä. Tuloskäänteessä kestää vielä pitkään ja tilanne vaatii sijoittajalta kärsivällisyyttä. Rahoitusjärjestelyjen myötä taloudellinen tilanne on helpottanut, mutta jatko vaatii liiketoiminnan tervehdyttämisen.

Liikevaihto nousussa

Lehdon Q3:n liikevaihto nousi vertailukaudesta 16 % noin 86 MEUR:oon, kun odotimme noin 100 MEUR:n liikevaihtoa. Kasvaneeseen liikevaihtoon vaikuttivat etenkin asuntorakentamisen nousseet valmistumiset, kun taas Toimitiloissa liikevaihto oli 20 %:n laskussa. Asunnot-palvelualueella liikevaihto nousi noin 59 % 53,6 MEUR:oon. Liikevaihto Toimitilat-palvelualueella oli selvästi vertailukauden alapuolella 32,5 MEUR:ssa. Huolestuttavaa oli, että yhtiön projektikannan siivoustoimien ja markkinaympäristön myötä konsernin tilauskanta oli Q3:n lopussa 246 MEUR:ssa. Tämä on noin 48 % vertailukauden alapuolella, mikä tulee näkymään yhtiön liikevaihdossa lähivuosien aikana.

Tulos vahvistui heikosta vertailukaudesta

Jatkuvien toimintojen liikevoitto vahvistui heikosta vertailukaudesta -6,4 MEUR:oon (Q3’21: -8,7 MEUR) ollen odotuksiamme (-1,1 MEUR) selvästi heikompi. Kannattavuuteen vaikuttivat arviomme mukaan projektihaasteet, kustannusinflaatio ja alhainen liikevaihtotaso organisaatioon nähden. Yhtiö käynnistikin kvartaalilla säästöohjelman, jolla tavoitellaan 6-7 MEUR:n säästöjä vuodelle 2023 pääosin henkilöstösäästöillä. Kustannusten nousu on vaikuttanut Lehtoon selkeästi negatiivisesti vanhojen kiinteähintaisten hankkeiden myötä. Yhtiön haasteiden korjaaminen todennäköisesti kestää vielä, mikä rasittanee kannattavuutta vuonna 2022. Loppuvuonna odotuksissa on kuitenkin hyvin vahva kvartaali ohjeistuksen perusteella.

Ohjeistus ennallaan

Lehto arvioi, että vuoden 2022 liikevaihto jatkuvista liiketoiminnoista on vertailukauden liikevaihtoa alhaisempi (2021: 404 MEUR) ja liiketulos jatkuvista toiminnoista on noin 15–20 MEUR tappiollinen. Q3:een mennessä yhtiö on nyt tehnyt -28 MEUR tappioita, joten Q4:llä liikevoiton tulisi olla vähintään 8 MEUR, jotta ohjeistuksen alarajaan päästäisiin. Siinä mielessä riskit ohjeistuksen laskulle ovat nyt selvästi koholla.

Taloudellinen asema säilyi vakaana aikaisemmin tehtyjen rahoitusjärjestelyjen vuoksi. Omavaraisuusaste oli 46 %:ssa ja nettovelkaantumisaste 29 %:ssa (ilman IFRS-16). Kassavarat olivat kuitenkin vielä alhaiset noin 12 MEUR:ssa, kun ne vuosi sitten olivat noin 52 MEUR. Loppuvuonna kassavirran tulisi parantua tuloksen mukana. Näkymissä taloudellinen tilanne ja kustannuspaineet aiheuttivat epävarmuutta. Lisäksi ohjeistus on riippuvainen yhden kohteen myynnistä vuoden 2022 loppuun mennessä, jolla olisi merkittävä vaikutus yhtiön tulokseen. Kaupan viivästyessä ohjeistukseen ei luultavasti päästä. Lisäksi taloudellinen tilanne ja epävarmuus on voinut jo lykätä tai viivästyttää hankkeita, mikä edelleen voisi viivästyttää liikevaihdon sekä tuloksen kertymistä. Kokonaisuutena raportti oli odotuksia heikompi ja näkymät yhtiölle ovat haastavat.