Marimekko Q1 perjantaina: Mahdollista tulospudotusta ei pidä säikähtää
Marimekko julkistaa kausiluontoisesti hiljaisen Q1-tuloksensa perjantaina kello 8.00. Odotamme yhtiön jatkavan tervettä orgaanista kasvuaan kotoilutrendin hiipumisesta huolimatta. Tuloksen laskua suhteessa vertailukauteen ei pidä säikähtää, sillä vertailukauden tulos oli poikkeuksellisen vahva. Odotamme näkymien olevan edelleen positiiviset ja raportista haetaankin rakennuspalikoita tuloskasvun mahdolliselle kiihtymiselle, sillä nykyisillä ennusteillamme osake on pitkälti oikein hinnoiteltu.
Kasvu jatkuu kotoilun hiipumisesta huolimatta
Ennustamme Marimekon liikevaihdon jatkaneen vahvaa kasvuaan ja kasvaneen 14 %:lla 33,1 MEUR:oon (konsensus 33,0 MEUR) kausiluontoisesti vuoden hiljaisimmalla kvartaalilla. Keskeiset liikevaihdon kasvun ajurit ovat: brändin erinomainen kunto, mallistojen onnistumiset ja strategian erinomainen toteutus. Strategian kannalta keskeinen kansainvälisen myynnin odotamme kasvavan 17 %:lla myynnin saadessa vertailukauden tapaan tukkutoimitusten siirtymisestä Q4’21:ltä Q1’22:lle. Tuoteryhmätasolla huomio kohdistuu etenkin kodintuotteiden kehitykseen. Kodintuotteet on kasvanut läpi koronan erittäin voimakkaasti sen hyötyessä ns. kotoilutrendistä. Odotamme kodintuotteiden myynnin pysyvän edelleen kasvussa, mutta luonnollisesti tähän liittyy jonkin verran epävarmuutta. Huomautamme, että yhtiöllä ei ole liiketoimintaa Venäjällä tai Ukrainassa, eli suoria vaikutuksia Venäjän hyökkäyssodasta ei yhtiölle tule.
Tulos laskee poikkeuksellisen vahvalta vertailukauden tasolta
Liikevoiton odotamme laskevan vertailukauden hurjalta 5,6 MEUR:n tasolta 3,8 MEUR:oon (konsensus: 4,8 MEUR). Vaikka olemmekin Q1:n osalta suhteellisen selvästi konsensuksen alapuolella, on ero absoluuttisesti pieni ja tulosennusteemme linjassa konsensuksen kanssa koko vuoden osalta. Liikevoiton mahdollista laskua ei pidä säikähtää, sillä vertailukauden kannattavuustasoon vaikutti poikkeuksellisen matala kulurakenne. Nyt odotamme kulurakenteen normalisoituvan ja myös kansainväliset kasvupanostukset rasittavat kulutasoa. Odotamme yhtiön myyntikatteen säilyvän hyvällä tasolla, sillä brändin vahva hinnoitteluvoima riittää arviomme mukaan kompensoimaan kustannuspaineet raaka-aineissa ja logistiikassa. Lisäksi huomautamme, että yhtiöllä raaka-aineiden hintojen nousu tulee pääosin näkyviin viiveellä johtuen pitkistä toimitussopimuksista. Logistiikan osalta on myös syytä huomioida, että noin puolet yhtiön hankinnasta tulee Euroopasta, mikä pienentää logistiikkapaineita. Kokonaisuutena ennustamamme 11,6 %:n liikevoittomarginaali on toiseksi paras Q1 viimeisen vuosikymmenen ajalta.
Näkymien pitäisi olla positiiviset vaikka talousympäristö onkin synkistynyt
Marimekko antoi Q4-raportin yhteydessä yllättävän rohkean ohjeistuksen. Yhtiö odottaa liikevaihdon kasvua sekä 17-20 %:n tasolla olevaa liikevoittomarginaalia. Odotamme yhtiön toistavan ohjeistuksensa ja huomio onkin etenkin näkymissä. Odotamme yhtiön kommenttien olevan edelleen varsin positiiviset, sillä vaikka Venäjän hyökkäys Ukrainaan heikentääkin yhtiön toimintaympäristöä (mm. kotimaan heikentynyt kuluttajaluottamus), antaa yhtiön viime vuosien erinomainen strategian toteuttaminen väkevää myötätuulta liiketoiminnalle.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Marimekko
Marimekko on suomalainen vuonna 1951 perustettu lifestyle-designyritys, joka tunnetaan ennen kaikkea omaleimaisista kuvioista ja väreistä. Yhtiön tuotevalikoimaan kuuluu korkealuokkaisia vaatteita, laukkuja ja asusteita sekä kodintavaroita sisustustekstiileistä astioihin. Marimekko-brändi on vuosien saatossa modernisoitunut ja mallistoja on kehitetty puhuttamaan laajempaa globaalia asiakaskuntaa. Yhtiön päämarkkinoina toimii Pohjois-Eurooppa, Aasian-Tyynenmeren alue ja Pohjois-Amerikka.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut13.04.2022
2021 | 22e | 23e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 152,2 | 167,5 | 182,7 |
kasvu-% | 23,19 % | 10,02 % | 9,10 % |
EBIT (oik.) | 31,2 | 31,4 | 33,8 |
EBIT-% (oik.) | 20,53 % | 18,74 % | 18,48 % |
EPS (oik.) | 0,60 | 0,60 | 0,64 |
Osinko | 0,72 | 0,38 | 0,44 |
Osinko % | 4,25 % | 3,14 % | 3,64 % |
P/E (oik.) | 28,21 | 20,23 | 18,77 |
EV/EBITDA | 15,33 | 10,97 | 10,20 |