Analyytikon kommentti

Metsä Boardin emoyhtiö Metsä Group antoi positiivisen tulosvaroituksen Q3:sta

Metsä Group antoi maanantaina positiivisen tulosvaroituksen Q3:sta. Metsä Groupin Q3:n vertailukelpoisen liiketuloksen arvioitiin 28.7.2022 julkaistussa puolivuosikatsauksessa olevan suunnilleen samalla tasolla kuin Q2:lla (Q2: oik. EBIT 330 MEUR). Lähinnä Metsä Fibren arvioitua paremman kannattavuuskehityksen takia Metsä Groupin vertailukelpoinen liiketulos oli Q3:lla parempi kuin Q2:lla 2022 eli noin 391 MEUR.

Myös Metsä Boardilla on mielestämme hyvät edellytykset ylittää odotukset Q3:lla

Metsä Board kuuluu Metsä Groupiin ja lisäksi Metsä Board omistaa 24,9 % tulosvaroituksen taustalla pääosin olleesta selluyhtiö Metsä Fibrestä. Arviomme mukaan Metsä Fibren odotettua vahvemman tuloskehityksen pääsyyt ovat olleet talousriskien kasaantumisesta hyvin pintansa pitänyt sellun taalahinta, sellun terve kysyntä sekä heikentynyt EUR/USD-valuuttakurssi. Myös Metsä Fibren sahaliiketoimintojen arvioimme tehneen Q3:lla hyvää tulosta, vaikka sahatavaran kysynnän ja hintojen markkinat vaikuttakin hieman jäähtyneen viime kuukausien aikana.

Metsä Fibrestä pääosin johtunut tulosvaroitus on luonnollisesti positiivinen uutinen myös Metsä Boardin kannalta. Lisäksi Metsä Groupin konsernituloksen valossa arvioimme myös Metsä Boardin kartonkiliiketoiminnan sujuneen mallikkaasti Q3:lla. Konsensus odotti Metsä Boardilta 140 MEUR:n oikaistua liikevoittoa Q3:lta, kun taas oma ennusteemme oli piirun korkeammalla. Metsä Board teki Q2:lla 146 MEUR:n oikaistun liikevoiton. Näitä taustoja vasten pidämme hyvin mahdollisena, että myös Metsä Board tulee ylittämään Q3:lla markkinoiden odotukset maltillisesti, vaikka yhtiö onkin osunut oman vakaata tuloskuntoa peilanneen ohjeistuksensa haarukkaan kvartaalilla.

Metsä Boardin osakkeen kannalta Q3:n tulos on enää rajallisessa roolissa, sillä osakemarkkinoiden huomio on siirtynyt jo vahvasti ensi vuoteen ja siellä heikentyvän talouskehityksen takia piileviin kysyntä- ja hinnoitteluriskeihin. Viime aikoina rajussa paineessa ollut Metsä Boardin osake reagoi kuitenkin emoyhtiön tulosvaroitukseen positiivisesti ja nousi eilen reilut 3 %.

Selluliitännäinen positiivinen tulosvaroitus on hyvä uutinen UPM:lle ja Stora Ensolle

Metsä Boardin tavoin myös UPM:n ja Stora Enson sellutaseet ovat ylijäämäisiä eli yhtiöt hyötyvät nettona sellun korkeasta hinnasta. Lisäksi yhtiöllä on paljon päällekkäisyyksiä myös muissa liiketoimintoissa. Näin ollen Metsä Groupin positiivinen tulosvaroitus on mielestämme hyvä signaali myös UPM:n ja Stora Enso Q3-odotusten kannalta. Odotamme vahvoja tuloksia Q3:lta myös UPM:ltä ja Stora Ensolta, mutta myös näissä yhtiöissä osakemarkkinoiden katse on siirtynyt jo ensi vuotta kohti. Kommentoimme metsäyhtiöiden Q3-tuloskauden odotuksia viime viikolla videolla, joka on katsottavissa täältä.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Metsä Board on vuonna 1986 perustettu kartonkiyhtiö. Metsä Board on johtava eurooppalainen ensikuitukartongin tuottaja. Yhtiö keskittyy kevyisiin ja korkealuokkaisiin ensikuitukartonkeihin, joita käytetään pääosin kuluttajatuotepakkauksissa ja vähittäiskaupan tarpeisiin. Lisäksi yhtiö valmistaa kemiallista sellua ja valkaistua kemihierrettä omaan käyttöön sekä myytäväksi. Metsä Board omistaa 24,9 % osuuden Metsä Fibrestä. Metsä Boardilla on myyntiä noin sataan maahan, ja yhtiö työllistää henkilöitä noin kahdessakymmenessä maassa.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut28.07.2022

	2021	22e	23e
Liikevaihto	2 084,1	2 439,9	2 250,0
kasvu-%	10,3 %	17,1 %	−7,8 %
EBIT (oik.)	386,6	511,0	326,0
EBIT-% (oik.)	18,5 %	20,9 %	14,5 %
EPS (oik.)	0,85	1,09	0,71
Osinko	0,41	0,50	0,50
Osinko %	4,8 %	17,0 %	17,0 %
P/E (oik.)	10,1	2,7	4,2
EV/EBITDA	7,0	2,1	2,9