MGI Q4 tiistaina: Vuosi pakettiin terveellä liikevaihdon kasvulla

Käännös: Alkuperäinen kommentti julkaistiin englanniksi 23.2.2023 klo 8:26.

MGI julkaisee Q4-tuloksensa tiistaiaamuna (28.2.). Vaikka vuoden 2022 jälkipuoliskolla oli merkkejä mainoskulutuksen hidastumisesta, vuoden viimeinen neljännes on perinteisesti vahvin mainosteknologiayrityksille mainostajien kasvattaessa rahankäyttöään ennen joulua. Kun otetaan huomioon kausivaihtelu ja se, että MGI tarkisti vuoden 2022 ohjeistustaan ylöspäin Q3-tulosjulkistuksen yhteydessä, odotamme tervettä kaksinumeroista liikevaihdon kasvua ja vakaata kannattavuutta.

Odotamme tervettä orgaanista kasvua vuoden 2022 lopulle

MGI:n liikevaihto-ohjeistus vuodelle 2022 on 315–325 MEUR. Ennustamamme 323 miljoonaa euroa on tämän vaihteluvälin yläpäässä. Odotamme Q4-liikevaihdon kasvavan 91,4 miljoonaan euroon (Q4'21: 80.2 MEUR), mikä on 14 % enemmän kuin edellisvuonna. Oletamme, että kasvu on enimmäkseen orgaanista, kun Smaaton hankinta (Q3'21) sisältyy nyt täysimääräisesti vertailukauden lukuihin. Merkittävän epäorgaanisen kasvun puuttuminen selittää myös alhaisemman kasvuvauhdin verrattuna edellisiin vuosineljänneksiin vuonna 2022 (Q3: 40 %, Q2: 37 %, Q1: 27 %).

Kannattavuus pysyy suhteellisen tasaisena

Arvioimme, että Q4:n oikaistu käyttökate on 23,9 miljoonaa euroa (Q4'21: 23,3 MEUR) ja 85,5 MEUR koko vuonna. Arviomme koko vuoden käyttökatteesta on hieman alle yhtiön ohjeistuksen (83–93 MEUR) keskikohdan. Odotamme oikaistun liikevoiton pysyvän käytännössä ennallaan 19,3 MEUR:ssa (Q4'21: 19,4 MEUR), mikä vastaa 21 %:n marginaalia (Q4'21: 24 %). Tärkeimmät syyt alhaisempaan marginaaliin ovat hieman korkeammat kustannusoletukset ja se, että arviomme oikaistusta liikevoitosta sisältää vähemmän kertaluonteisia kuluja kuin Q4’21:lla. Odotamme myös osakekohtaisen tuloksen laskevan 0,03 euroon verrattuna Q4’21:n 0,05 euroon. Alhaisempi osakekohtainen tulos johtuu siitä, että MGI:n Q4’21:n tulos hyötyi 2,6 MEUR:n positiivisesta tuloverovaikutuksesta.

Odotamme vakaata, mutta hitaampaa kasvua vuonna 2023

Kuluvana vuonna arvioimme liikevaihdon kasvavan 352 miljoonaan euroon, mikä on 9 % enemmän kuin vuonna 2022. Tähän vuoteen lähdettäessä odotettiin, että MGI:n kasvua haittaisivat makrotaloudelliset vastatuulet, jotka johtavat mainosrahoituksen kokonaismäärän laskuun. Koska makrodata on viime aikoina ollut odotettua parempaa ja muutamat muut mainosteknologiayritykset ovat antaneet positiivisempia kommentteja, vuoden 2023 näkymät näyttävät parantuneen jonkin verran. Odotammekin mielenkiinnolla MGI:n ohjeistusta kuluvalle vuodelle ja yhtiön yleistä näkemystään siitä, miten mainosrahoitus kehittyy vuonna 2023. Ennusteissamme liikevoitto kasvaa 52,5 miljoonaan euroon verrattuna 49,7 miljoonaan euroon vuonna 2022. Oikaistu liikevoitto laskee arviomme mukaan hieman, koska vuoden 2023 arviomme ei sisällä kertaluonteisia kuluja (2022e: 4,4 MEUR, 2021: 6,7 MEUR). Ennusteissamme liikevoitto kehittyy hitaammin kuin liikevaihto, mikä johtuu pääasiassa aineettomien hyödykkeiden lisääntyneistä poistoista ja liiketoiminnan muiden tuottojen vähenemisestä tulevaisuudessa.