Neste CMD: Uusiutuva lentopolttoaine ja kemikaaliteknologia antavat pohjan kasvulle

Neste järjesti eilen pääomamarkkinapäivän (CMD), jossa yhtiö keskittyi esittelemään yhtiön viimeaikaista kehitystä, uusiutuvien tuotteiden kasvustrategiaa sekä markkinoiden kasvunäkymiä. Uusia avauksia investoinneista ei nähty ja uusiutuvien tuotteiden markkinapotentiaali on edelleen erinomainen. Näin ollen emme näe välitöntä tarvetta ennustemuutoksiin. Käsittelimme pääomamarkkinapäivästä julkaistua ennakkotiedotetta eilen täällä.

Uusiutuva lentopolttoaine sekä uusiutuvat polymeerit ja kemikaalit ajavat kasvua

Nesteen fokus kasvun osalta tulee olemaan uusiutuvissa polttoaineissa ja kiertotalousratkaisuissa, jotka jakaantuvat kolmeen tuotekategoriaan:

1. Uusiutuva diesel (RRT, Renewable Road Transportation)

2. Uusiutuva lentopolttoaine (RA, Renewable Aviation)

3. Uusiutuvat polymeerit ja kemikaalit (RPC, Renewable polymers and chemicals)

Yhtiö odottaa kasvun painottuvan vahvasti RPC- ja RA-ratkaisuihin, kun taas uusiutuvien tuotteiden volyymiä tällä hetkellä dominoivan RRT:n kasvu tulee olemaan hillitympää. Näin ollen yhtiö visioi 2030 uusiutuvien tuotteidensa portfolionsa koostuvan kolmesta tuotesegmentistä:

Lainsäädännön vastatuuli nähdään väliaikaisena

Lainsäädännön kommentoinnissa yhtiö keskittyi ymmärrettävästi pitkän aikavälin trendeihin. Ruotsin tekemä päätös uusiutuvan dieselin jakeluvelvoitteen lieventämisestä vaikuttaa yhtiön mukaan RRT:n kysyntään negatiivisesti lyhyellä aikavälillä, mutta isossa kuvassa yhtiö näkee lainsäädännön olevan positiivinen ajuri RRT:n kysynnälle. Näin ollen RRT:n myyntikatteessa on oletettavasti painetta etenkin vuonna 2024, jolloin Ruotsin uuden lainsäädännön on määrä astua voimaan. Johto oli kuitenkin luottavainen vaihtoehtoisten kohdemarkkinoiden löytymisestä RRT:n kapasiteetilleen, mikäli kysyntä Ruotsissa laskee merkittävästi. RA:n markkinan volyymin moninkertaistumista 2030 mennessä ajaa etunenässä lainsäädäntö, kun taas RPC:n markkinan 26 %:n CAGR kasvua vuoteen 2030 asti ajaa lainsäädännön lisäksi asiakasyhtiöiden ympäristötavoitteet ja kulutustottumuksien muutokset.

Kasvumarkkina houkuttelee investointeja

Uusista investoinneista ei yhtiö odotetusti ilmoittanut, mutta yhtiö kertoi tavoittelevansa yli 9 miljoonan tonnin valmistuskapasiteettia vuoteen 2030 mennessä, kun nykyisillä investointisuunnitelmilla kapasiteetti nousee 6,8 miljoonan tonnin vuosikapasiteettiin vuoteen 2026 mennessä. Investoinnit kohdistuvat jalostamojen lisäksi uusiutuvien polttoaineiden raaka-aineiden tuotantokapasiteettiin. Tämä viimeisen vuosikymmenen aikana koottu uusiutuvien raaka-aineiden globaali tuotanto- ja hankintaverkosto on ollut avainasemassa Nesteen viime vuosien erinomaisen suorituskyvyn taustalla.

Yhtiö ennakoi kasvavien markkinoiden houkuttelevan alalle uusia investointeja. Tähän liittyen esitysmateriaali vihjasi, että ennen vuotta 2030 uusiutuvien ratkaisujen tarjonta voisi nousta pariksi vuodeksi kysyntää korkeammalle tasolle ja näin ollen kiristää kilpailutilannetta, joka voi aiheuttaa marginaalipainetta nykyisiin korkeisiin tasoihin verrattuna. Kiristyvältä kilpailulta yhtiölle suojaa antaa globaali raaka-aineiden hankintaverkosto, sekä tuotannon joustot kohdemarkkinoiden, tuotteiden ja raaka-aineen hankinnan suhteen.

Emme tehneet keskipitkän tai pitkän aikavälin ennusteisiimme toistaiseksi muutoksia, sillä ennusteemme huomioivat jo aiemmin ilmoitetut kapasiteetin lisäykset vuoteen 2026 asti sekä myyntikatteen heikkenemisen Q1’23:n huipputasolta. Tulemme arvioimaan osinkoennusteitamme osinkopolitiikan muutoksen seurauksena seuraavan päivityksen yhteydessä.