Copyright © 2021. Inderes Oyj. All rights reserved.
Yhtiö: Neste
Suositus: Vähennä
Tavoitehinta: 50.00 EUR
Kurssi: 54.50 EUR
Kurssi hetkellä: 22.7.2021 - 7:25

Neste julkistaa Q2-raporttinsa ensi tiistaina noin kello 9:00. Yhtiön Q2:n vertailukelpoisen liikevoiton odotetaan olevan noin pandemian rasittaman vertailukauden tasolla Porvoon huoltoseisokin aiheuttaman tulosrasituksen takia. Tulosjulkistuksen yhteydessä huomiomme kohdistuu etenkin Uusiutuvien tuotteiden myyntivolyymien ja myyntikatteen näkymiin H2:lle. Nesteen Q2-tulosliveä voi seurata ensi tiistaina noin klo 8:50 alkaen InderesTV:ssä.

Odotamme Uusiutuvien tuotteiden myyntivolyymien olleen Q2:lla hienoisesti Q1:n tason yläpuolella, mutta jäävän vastaavasti lievästi vertailukauden korkeasta tasosta ja olleen 760 Tton (Q2’20 773 Tton). Öljytuotteiden volyymien odotamme sen sijaan jääneen vertailukauden tasosta selvästi, minkä taustalla on Porvoon jalostamon 12 viikon huoltoseisokki. Marketing & Servicesin volyymeja taas on tukenut kysyntäkuvan kehittyminen normaalimpaan suuntaan ja kausiluonteiset tekijät.

Teimme ennakon yhteydessä lieviä ennustemuutoksia Q2:lle ja ennusteemme vertailukelpoiseksi liikevoitoksi on 267 MEUR (aik. 286 MEUR, mikä on hieman konsensuksen 252 MEUR:n ennusteen yläpuolella. Odotamme Uusiutuvien tuotteiden tuloksen laskeneen hieman vertailukaudesta, minkä taustalla on Porvoon huoltoseisokin lievä vaikutus (30 MEUR), jota ennustamamme myyntikatteen nousu ei täysimääräisesti kompensoi. Ennustemuutoksemme Q2:lle kohdistuivat Öljytuotteisiin, jonka operatiivisen tuloksen odotamme jääneen selvästi tappiolle huoltoseisokista ja matalasta viitemarginaalin tasosta johtuen. Ennusteissamme tappio on kuitenkin negatiivisen viitemarginaalin värittämää vertailukautta lievempi. Marketing & Servicesin kausiluonteisuuden myötä odotamme siltä jälleen hyvää tulostasoa. Ennusteemme Q2:n osakekohtaiseksi tulokseksi on 0,28 euroa osakkeelta, joka on linjassa konsensuksen ennusteen kanssa.   

Odotamme Nesteen tuttuun tapaan kommentoivan lyhyen tähtäimen volyymi- ja marginaalinäkymiä sanallisesti. Uusiutuvien tuotteiden raaka-aineissa nähty hintojen nousu on osoittanut lieventymisen merkkejä ja myös talouksien avautuminen on käsityksemme mukaan parantanut tiettyjen raaka-aineiden saatavuutta. Arviomme mukaan nämä eivät kuitenkaan vaikuta vielä olennaisesti lyhyen tähtäimen kustannustasoon. Uusiutuvilla tuotteilla on edessä Q3:lla ja Q4:llä tavanomaiset katalyytin vaihdot Rotterdamissa ja Singaporessa, joten raportin yhteydessä seuraamme erityisellä mielenkiinnolla kommentteja H2:n volyyminäkymistä. Käsityksemme mukaan Öljytuotteiden tuotannon ylösajo on sujunut huoltoseisokin jälkeen hyvin ja näin ollen Öljytuotteiden volyymien sekä hiljattain nousujohteisilla urilla olleiden marginaalien tulisi tukea tuloskehitystä H2:lla, vaikkakin pandemian vaikutukset näkyvät edelleen markkinassa. 

Käy kauppaa. (Neste)

Analyytikko / Kirjoittaja

Petri Gostowski

Petri Gostowski

Analyytikko

Lisätiedot
Tunnusluvut 2020 2021e 2022e
Liikevaihto 11 752,0 13 835,5 16 190,0
- kasvu-% -25,8% 17,7% 17,0%
Liikevoitto (EBIT) 828,1 1 509,2 1 986,9
- EBIT-% 7,0% 10,9% 12,3%
EPS (oik.) 1,61 1,41 2,15
Osinko 0,80 0,85 1,06
P/E (oik.) 36,8 38,7 25,3
EV/EBITDA 30,0 20,8 16,7
Osinkotuotto-% 1,4% 1,6% 1,9%
Uusimmat ennusteet

Neste (NESTE, Nasdaq Helsinki) kehittää vastuullisia ratkaisuja liikenteen, yritysten ja kuluttajien tarpeisiin. Autamme asiakkaitamme pienentämään ilmastopäästöjä monipuolisella uusiutuvien tuotteiden valikoimalla. Olemme maailman suurin jätteistä ja tähteistä jalostetun uusiutuvan dieselin tuottaja ja tuomme uusiutuvia ratkaisuja myös lento- ja muoviteollisuuteen. Olemme myös teknologinen edelläkävijä korkealaatuisten öljytuotteiden jalostajana. Haluamme olla luotettava kumppani, jonka osaamista, tutkimustyötä ja vastuullisia toimintatapoja arvostetaan laajasti.