Neste Q2 torstaina: Hurja tulos tiedossa

Neste julkistaa Q2-raporttinsa torstaina noin kello 9:00. Q2:n vertailukelpoisen käyttökatteen odotetaan kipuavan hurjalle tasolle, minkä taustalla on Öljytuotteiden huomattavasti noussut jalostusmarginaali. Tätä komppaa myös Uusiutuvien tuotteiden erinomainen tuloskunto. Tulosjulkistuksen yhteydessä huomiomme kohdistuu tuttuun tapaan lyhyen tähtäimen sanalliseen ohjeistukseen ja kommentteihin Uusiutuvien tuotteiden investointien etenemisestä.

Hurja tulos tiedossa

Odotamme Nesteen yltäneen Q2:lla 925 MEUR:n vertailukelpoiseen käyttökatteeseen, joka on huomattava parannus vertailukauden tasosta ja absoluuttisesti ennätystaso. Tulosta on siivittänyt poikkeuksellisen korkealle tasolle kivunnut Öljytuotteiden jalostusmarginaali kapasiteetin niukkuuden saattelemana. Vertailukaudella jalostusmarginaali taas oli varsin heikko koronan heikentämää markkinaa ja Porvoon huoltoseisokkia heijastellen. Uusiutuvien tuotteiden myyntivolyymien ennustamme kohonneen vertailukauden tasosta ja yltäneen 800 ktonniin (Q2’21 732 kton). Tämä yhdessä edelleen erinomaiselta tasolta kohonneen myyntikatteen kanssa vetää myös Uusiutuvien tuotteiden tuloksen kasvuun suhteessa vertailukauteen. Ennusteemme Q2:n osakekohtaiseksi tulokseksi on 0,84 euroa osakkeelta, joka on sekin merkittävä parannus vertailukauteen nähden operatiivista tulosta mukaillen.

Katseet lyhyen tähtäimen näkymissä ja investointien etenemisessä

Odotamme Nesteen tuttuun tapaan kommentoivan lyhyen tähtäimen volyymi- ja marginaalinäkymiä sanallisesti. Uusiutuvien tuotteiden varsin hyvä kysyntänäkymä on ennallaan ja käsityksemme mukaan tämän yhdessä suojaustoimien kanssa tulisi antaa eväät myös erinomaiseen loppuvuoteen. Öljytuotteiden tuotemarginaalit ovat olleet viime aikoina laskusuunnalla ja näin ollen odotuksissa on, että Q2:n jalostusmarginaali laskee kuluvalla neljänneksellä. Absoluuttisesti tasot ovat kuitenkin historiaan nähden varsin korkeat, mikä antaa Öljytuotteiden tulokselle hyvät eväät myös Q3:lle.

Näkymien lisäksi seuraamme mielenkiinnolla mahdollisia kommentteja käynnissä olevista useista investointihankkeista. Singaporen investoinnin etenemisen lisäksi mielenkiinto kohdistuu mahdollisiin kommentteihin Yhdysvaltojen yhteisyrityshankkeen etenemisestä. Neste tiedotti noin kuukausi sitten Rotterdamin laajennuksen lopullisesta investointipäätöksestä, josta kommenttimme on luettavissa täällä. Tulemme tarkastelemaan keskipitkän aikavälin ennusteitamme Q2-raportin yhteydessä, mutta nykytiedon valossa niihin ei ole tulossa erityisen suuria muutoksia.