Nixu CMD: yhtiöllä hyvät edellytykset jatkaa voimakasta kasvua
Kyberturvapalveluyhtiö Nixu järjesti torstaina pääomamarkkinapäivän, missä yhtiö kertoi kasvustrategiastaan ja noin kuukausi sitten julkaistuista uusista kunnianhimoisista taloudellisista tavoitteistaan. Nixu pyrkii kasvamaan Pohjois-Euroopassa merkittävästi suurempaan kokoluokkaan seuraavan viiden vuoden aikana. Kasvun perustana toimii jo yhtiön historiasta tuttu resepti: vahva orgaaninen kasvu sekä valikoidut yritysostot. Lähivuosina voimakkaat kasvupanostukset rasittavat yhtiön kannattavuutta, mutta kasvun realisoituessa yhtiön pitäisi yltää hyvään kannattavuustasoon strategiakauden loppupuolella. Pääomamarkkinapäivän webcast-lähetyksen tallenne on katsottavissa täältä.
Nixu tavoittelee vuosina 2020-2024 vuosittain 15-25 %:n orgaanista kasvua ja lisäksi yritysostojen arvioidaan tuovan keskimäärin 10 %:n vuotuisen kasvun strategiakaudella. Lyhyemmällä tähtäimellä yhtiö tavoittelee 100 MEUR:n liikevaihtotasoa vuonna 2021. Tavoitteen saavuttaminen Nixun vuoden 2019 ohjeistuksella ja 15-25 %:n orgaanisella kasvulla tarkoittaisi noin 15-28 MEUR:n liikevaihdon hankkimista yritysostoin vuosien 2020-2021 aikana. Nixun nykyisellä taseella (H1’19: omavaraisuusaste 43 %, nettovelkaantumisaste 43 %, kassa 5,1 MEUR) liikkumavara kasvutavoitteen edellyttämiin investointeihin on rajallinen. Siten yhtiö tulee todennäköisesti keräämään lisää omaa pääomaa yritysostoja varten, käyttämään omaa osaketta yritysostoissa sekä käyttämään hallitusti velkavipua.
Orgaanisen kasvun osalta Nixu pyrkii kasvamaan erityisesti nykyisten yli 400 asiakkaan sisällä, sillä yhtiö on saavuttanut strategisen kyberturvakumppanin aseman vasta muutamien asiakkaiden kanssa (H1’19: top10 asiakkaat 30 % liikevaihdosta). Yhtiö myös korosti liiketoimintamallinsa hyvää asiakaspitoa, sillä kaikki yhtiön 20 suurinta asiakasta ovat pysyneet yhtiön asiakkaina viimeiset 3 vuotta. Top20-asiakkaiden liikevaihto puolestaan kasvoi vuodesta 2016 vuoteen 2018 60 % heijastellen potentiaalia kasvaa nykyisten asiakkuuksien sisällä.
Orgaanisen kasvun ajurina strategiassa toimivat erityisesti hallinnoidut jatkuvat palvelut, joiden osuuden liikevaihdosta pitäisi yhtiön tavoitteen mukaan olla yli 50 % vuonna 2024 (H1'19: 15 %). Hallinnoidut jatkuvat palvelut koostuvat tällä hetkellä lähes kokonaan CDC-valvomopalveluista. Nixu suunnittelee hallinnoitujen palveluiden lanseeraamista myös teollisen IoT:n puolelle sekä tarjoaa jo digitaalisen identiteetin hallintaratkaisua jatkuvana palveluna. Vuoden 2024 tavoitteeseen yltäminen vaatii yhtiöltä onnistumista CDC-palvelun laajentamisessa Suomen ulkopuolelle sekä uusien hallinnoitujen palveluiden lanseeraamista.
Nixu tavoittelee 15 %:n käyttökatemarginaalia vuonna 2024, mutta lähivuosina voimakkaan kasvun tavoittelu ja yrityskauppojen integraatiot painavat vielä kannattavuutta. Kannattavuusparannuksen pitäisi tulla läpi operatiivisen tehokkuuden parantuessa skaalautuvuuden myötä sekä kasvu- ja myyntipanostusten suhteellisen osuuden pienentyessä asteittain tulevina vuosina. Nixu arvioi myös pystyvänsä nostamaan hintojaan hieman palkkainflaatiota nopeammin, mikä tukee peruskannattavuutta.
Tilaisuudessa Nixu avasi markkinatutkimusyhtiö Gartnerin tuoreimpia kyberturvamarkkinan kasvuennusteita. Gartnerin arvion mukaan kyberturvapalveluiden markkinan koko Länsi-Euroopassa vuonna 2018 oli noin 14,7 mrd. dollaria ja markkinan odotetaan kasvavan keskimäärin noin 9 % vuodessa 2017-2023. Isossa kuvassa Nixu toimii suurella markkinalla, jolla on terveet pitkän aikavälin kasvuajurit (digitalisaatio, regulaatio ja kasvavat uhkakuvat), eikä markkinan absoluuttinen koko tule olemaan pullonkaulana yhtiön kasvulle.
Kokonaisuudessaan pidämme Nixun tavoitteita kunnianhimoisina, mutta yhtiön historiallisen kehityksen valossa niissä on myös realismia ja uskottavuutta. Tavoitteet ovat selvästi kovempia, mitä ennusteissamme Nixulta seuraavan viiden vuoden aikana tällä hetkellä odotamme. Tarkastelemme ennusteitamme lähiaikoina päivitettävän Nixun laajan analyysiraportin yhteydessä. CMD vahvisti osaltaan Nixun kiinnostavaa pitkän aikavälin tarinaa ja Nixun osakkeessa on merkittävää arvonluontipotentiaalia yhtiön onnistuessa kulkemaan tavoitteidensa viitoittamalla tiellä seuraavat viisi vuotta. Voimakas yrityskauppavetoinen kansainvälinen laajentuminen pitää kuitenkin riskitason koholla myös jatkossa.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille