Nixu Q3-aamutulos: Odotuksiin nähden erittäin vahva neljännes

Nixu raportoi aamulla kevennetyn Q3-katsauksensa, joka oli selvästi odotuksiamme parempi. Yhtiön tiistaina antaman positiivisen tulosvaroituksen jälkeen tämä ei enää tässä kohtaa tullut varsinaisena yllätyksenä, mutta Q3:n kehitys oli silti yhtiön käänteen kannalta rohkaisevan vahvaa. Q3-katsauksen perusteella Nixun kannattava kasvukäänne näyttää jatkuvan myös ensi vuonna talouden epävarmuuksista huolimatta. Tähän peilattuna osakkeen nykyinen arvostus on matala ja odotamme tänään positiivista kurssireaktiota, vaikka osakekurssissa on lievää elpymistä jo nähty tiistain tulosvaroituksen jälkeen.

Liikevaihdon kasvu kiihtyi Q3:lla selvästi

Nixun Q3-liikevaihto kasvoi 29 % 14,4 MEUR:oon ja ylitti selvästi varovaista kasvun piristymistä odottaneen 12,1 MEUR:n ennusteemme. Geopoliittisen tilanteen vuoksi kysyntä kyberturvapalveluille on kasvanut ja tämä näkyi neljänneksellä Nixun luvuissa. Yhtiön mukaan liikevaihto kasvoi Suomessa 38 % ja Tanskassa 29 %, jonka lisäksi uusien tilausten arvo kasvoi yli 100 %. Tämä indikoi arviomme mukaan vahvan kehityksen jatkuvan myös tulevina neljänneksinä. Käänne jatkuvien hallinnoitujen palveluiden liiketoiminnassa eteni Q3:lla odotuksia vahvemmin, kun liikevaihto kasvoi 30 % ja kannattavuus kehittyi oikeaan suuntaan. Myös asiantuntijapalveluissa kasvu oli 28 %, joten Nixun erittäin vahva kasvukäänne ei ollut pelkästään minkään yksittäisen isomman matalakatteisen teknologian jälleenmyyntikaupan varassa. Suoritusta voidaan pitää myös erittäin hyvänä siihen nähden, että yhtiö kommentoi työntekijöiden vaihtuvuuden pysytelleen neljänneksellä edelleen korkealla tasolla.

Kannattavuus kehittyi rohkaisevasti oikeaan suuntaan

Nixun Q3-käyttökate oli 1,1 MEUR (Q3’21: 0,2 MEUR) ja selvästi odotuksia vahvemman liikevaihdon ansiosta ylitti 0,5 MEUR:n ennusteemme. Käyttökatemarginaali nousi Q3:lla jo kohtuulliselle tasolle 7,7 %:iin (Q3’21: 1,7 %), mutta tammi-syyskuun kannattavuus (3,5 %) jää vielä vaatimattomaksi pehmeän alkuvuoden takia. Kannattavuuden parantaminen on yksi Nixun keskeisistä fokusalueista, ja toimenpiteet tämän suhteen jatkuvat loppuvuodesta ja ensi vuoden aikana. Arviomme mukaan keskeisimpiä asioita kannattavuuden parantamiseksi on käyttöasteiden nostaminen niin hallinnoiduissa palveluissa kuin projektiluonteisessa konsultoinnissa.

H2:n kasvunäkymä vahvistunut selvästi

Positiivisen tulovaroituksen yhteydessä päivitetyissä näkymissään Nixu arvioi liikevaihtonsa kasvavan tänä vuonna noin 60 MEUR:oon ja koko vuoden käyttökatteen olevan noin 4-6 % liikevaihdosta. Aiemmin Nixu arvioi liikevaihtonsa (2021: 51,8 MEUR) kasvavan ja käyttökatteensa (2021: 1,5 MEUR) paranevan edellisvuodesta. Uudella ohjeistuksella käyttökate tulee asettumaan 2,4-3,6 MEUR:n tasolle ja liikevaihdon kasvu kiihtymään H2:lla 25 %:iin (H1’22: 7 %). Nyt saatujen lukujen perusteella Q4:n kasvu tulee olemaan noin 22 %:n tasolla. Vanhoissa vuoden 2022 ennusteissamme (lv. 55,8 MEUR ja EBITDA 2,0 MEUR) on siis nousupainetta. Ensi vuoteen katsottaessa pidämme mahdollisena, että heikentynyt makroympäristö jarruttaa joidenkin asiakkaiden investointeja kyberturvahankkeisiin. Nixun Q3-lukujen perusteella kysyntään ei ole kuitenkaan tulossa äkillistä pysähdystä ja kaiken kaikkiaan Q3-katsaus näkemyksemme mukaan vahvisti Nixun kannattavan kasvun jatkumisen myös ensi vuonna.