NoHo Q2-aamutulos: Vahva suorittaminen jatkuu

NoHo Partners raportoi aamulla vahvan Q2-tuloksen. Vaikka liikevaihto jäikin hieman odotuksista, oli kannattavuus merkittävästi odotuksia parempi ja tämä painaa vaakakupissa selvästi enemmän. Näkymät ovat edelleen varsin positiiviset markkinan epävarmuudesta huolimatta. Emme alustavasti näe ennusteissamme oleellisia muutospaineita ja odotamme kurssin reagoivan positiivisesti suhteessa yleiseen markkinaan.

Liikevaihtoalituksen merkitys jää pieneksi

NoHon liikevaihto oli 93,3 MEUR jääden varsin selvästi 100 MEUR:n liikevaihtoennusteestamme. Arviomme mukaan poikkeamaa selittävät erot hankittujen yritysten liikevaihtotasoissa sekä inflaation oletettua pienempi vaikutus liikevaihtoon. Arviomme mukaan alla oleva liiketoiminnan myyntivolyymi on ollut suunnilleen edellisvuoden hyvällä tasolla. Liikevaihtoalitus ei mielestämme ole erityisen merkittävä, sillä se ei johdu markkinan heikkoudesta tai yhtiö omasta suorittamisesta.

Kannattavuus löi jälleen odotukset

Kannattavuus oli raportin positiivisinta antia ja liikevoittomarginaali kohosi hurjalle 11,5 %:n tasolle. Kannattavuutta tuki vahva liikevaihto sekä erinomaisesti onnistunut kulujen hallinta. Suomessa marginaali oli yli 12 % ja KV-toiminnoissa marginaali kohosi myös hyvälle 8 %:n tasolle. KV-toimintojen kannattavuustason positiivinen kehitys oli myös tärkeää, sillä sen kannattavuustasoon liittyy selvästi enemmän epävarmuutta kuin Suomeen. Tuloslaskelman alimmilla riveillä Eezyn osakkeista tehty alaskirjaus heikensi tulosta selvästi ja EPS oli lopulta 0,17 euroa (Q2’23e: 0,13e). Eezyn alaskirjaus oikaistuna EPS olisi ollut hurja 0,25e.

Ohjeistus vaikuttaa nykytietojen valossa yhä varovaisemmalta

Yhtiö toisti odotetusti ohjeistuksensa ja odottaa nyt noin 380 MEUR:n liikevaihtoa sekä noin 9 %:n liikevoittomarginaalia. Olimme aiemmin pitäneet liikevaihto-ohjeistusta varovaisena, mutta Q2-raportin perusteella se vaikuttaa aiempaa realistisemmalta. Vastaavasti kannattavuuden ohjeistus alkaa H1:n erinomaisen suorituksen (H1’23 EBIT-%: 9,9 %) jälkeen vaikuttaa varovaiselta, kun muistetaan että ravintolatoiminnassa H2 on kausiluontoisesti vahvempi puolikas. Näkymien osalta yhtiö vaikuttaa edelleen positiiviselta ja toteaa odottavansa markkinakysynnän jatkuvan hyvällä tasolla läpi loppuvuoden. NoHo raportoi tutusti myös heinäkuun liikevaihdon, joka kasvoi 4 % vertailukaudesta 30,4 MEUR:oon. Heinäkuun liikevaihto oli hieman pehmeä ja sitä selittänee osin heinäkuun sateinen sää.