Copyright © 2021. Inderes Oyj. All rights reserved.
Yhtiö: Nokia
Suositus: Lisää
Tavoitehinta: 5.40 EUR
Kurssi: 4.95 EUR
Kurssi hetkellä: 29.7.2021 - 9:04

Nokia raportoi aamulla vahvan ja selvästi odotuksia paremman tuloksen. Yhtiö nosti odotetusti näkymiään, mutta uusi kannattavuushaarukka vuodelle 2021 oli odotuksia korkeampi. Alkuvuoden vahva kehitys sekä Nokian reippaasti ylöspäin tarkistetut näkymät kertovat yhtiön käännematkan lähteneen erinomaisesti liikkeelle. Päivitettyjen näkymien perusteella yhtiö on yhä selkeämmin saavuttamassa kolmivuotiselle käänneohjelmalle asetetut tavoitteet etuajassa. Q2-raportin perusteella markkinaennusteissa on nousupainetta ja odotamme osakkeelle tänään positiivista kurssireaktiota. 

Nokian Q2-liikevaihto kasvoi valuuttaoikaistuna 9 % 5,3 miljardiin euroon, kun konsensusodotus oli 5,2 miljardia euroa. Ilahduttavasti Nokian liikevaihto kasvoi valuuttaoikaistuna kaikissa liiketoimintaryhmissä. Verkkoinfrastruktuuri jatkoi alkuvuodesta nähtyä vahvaa kehitystä (+20 %) ja myös Teknologia-segmentin liikevaihto kasvoi 20 % uusien lisenssisopimusten siivittämänä. Matkapuhelinverkkojen valuuttaoikaistua kasvua (3 %) ja tulosta tuki kertaluonteinen 80 MEUR:n ohjelmistokauppa, josta oikaistuna liikevaihdon kehitys oli odotustemme mukaista. Raportin ainoana selkeänä miinuksena aiemmin hyvässä kasvussa ollut yritysasiakkaiden liikevaihto laski Q2:lla valuuttaoikaistuna 2 %.  

Liikevaihdon kasvun ja parantuneiden katteiden ansiosta Nokia teki toisella neljänneksellä vahvan tuloksen. Vertailukelpoinen liikevoitto oli 682 MEUR (Q2’20: 424 MEUR) eli 12,8 % liikevaihdosta. Tulos ylitti selvästi sekä meidän 472 MEUR:n ennusteemme että konsensusodotuksen (404 MEUR). Tulosylitystä selittää erityisesti Matkapuhelinverkkojen erittäin hyvä vertailukelpoinen liikevoitto (Q2’21: 249 MEUR ja 10,5 % lv:sta), kun odotuksissa oli selkeä heikentyminen vertailukaudesta (Q2’20: 183 MEUR). Lisäksi Verkkoinfrastruktuurin vertailukelpoinen liikevoitto (9,1 %) ja Teknologia-segmentin liikevoitto (Q2’21: 332 MEUR) olivat vahvalla tasolla. 

Ennakkovaroitustensa mukaisesti Nokia tarkisti nyt Q2-raportin yhteydessä näkymiään ylöspäin. Päivitetyt näkymät ennakoivat tälle vuodelle 21,7-22,7 miljardin euron liikevaihtoa (aik. 20,6-21,8 mrd.€) ja 10-12 %:n vertailukelpoista liikevoittoa (aik. 7-10 %). Lisäksi vapaan kassavirran odotetaan olevan ”selvästi positiivinen” (aik. ”positiivinen”). Näkymien pohjalta konsensusennusteet vuodelle 2021 (21,8 mrd.€ ja 9,8 %) tulevat nousemaan selvästi. Uusi haarukka oli myös omia odotuksiamme optimistisempi. Lisäksi päivitettyjen näkymien valossa Nokian vuonna 2023 tavoittelema 10-13 %:n vertailukelpoinen liikevoittotavoite näyttää nyt hyvin konservatiiviselta. Pidämmekin nyt käytännössä selvänä, että tavoitehaarukkaa tullaan tarkistamaan ylöspäin viimeistään ensi vuoden aikana. 

Käy kauppaa. (Nokia)

Analyytikko / Kirjoittaja

Atte Riikola

Atte Riikola

Analyytikko

Lisätiedot
Mikael Rautanen

Mikael Rautanen

Toimitusjohtaja, analyytikko

Lisätiedot
Tunnusluvut 2020 2021e 2022e
Liikevaihto 21 854,1 22 027,0 22 639,9
- kasvu-% -6,3% 0,8% 2,8%
Liikevoitto (EBIT) 884,5 1 549,2 1 942,3
- EBIT-% 4,0% 7,0% 8,6%
EPS (oik.) 0,25 0,27 0,31
Osinko 0,00 0,00 0,15
P/E (oik.) 12,6 18,1 16,1
EV/EBITDA 8,0 9,5 7,9
Osinkotuotto-% 0,0% 0,0% 3,0%
Uusimmat ennusteet

inderesTV

Nokia on vuonna 1865 peustettu globaali suomalainen tietoliikennealalla toimiva yhtiö, jonka liiketoimintoihin lukeutuu teknologiakehitys ja sen lisensointi. Nokia kuuluu alansa suurimpiin yrityksiin ruotsalaisen Ericssonin ja kiinalaisen Huawein rinnalla. Nokian liiketoiminnot voidaan jakaa Nokia Networksiin ja teknologiayksiköihin. Nokia toimii lähes jokaisella mantereella ja sillä on maailmanlaajuinen johtoasema mobiili ja kiinteiden verkkojen infrastruktuurissa.