Nokia Q3-aamutulos: Positiivisten tulosyllätysten putki jatkuu

Nokia raportoi aamulla odotuksia vahvemman Q3-tuloksen, joka oli samalla yhtiön kolmas positiivinen tulosyllätys peräjälkeen. Yhtiö toisti näkymänsä, mutta vahvan tuloskehityksen myötä tarkensi vertailukelpoisen liikevoiton olevan tänä vuonna nykyisen ohjeistushaarukan (10-12 %) ylälaidalla. Vahvan alkuvuoden jälkeen tämä jättää mahdollisuuden ohjeistuksen nostolle vielä loppuvuoteen. Kaiken kaikkiaan Q3-raportti oli jälleen osoitus, että Nokian käännematka etenee vankoin askelin oikeaan suuntaan. Yhtiö kuitenkin varoitteli komponenttipulaan liittyvän epävarmuuden heikentävän näkyvyyttä Q4:lle ja ensi vuoteen katsottuna, mikä voi myös hidastaa viime aikoina nähtyä hyvää kannattavuuskehitystä.

Nokian Q3-liikevaihto kasvoi valuuttaoikaistuna 2 % 5,4 miljardiin euroon, mikä oli täysin odotusten mukaista. Matkapuhelinverkoissa liikevaihto laski valuuttaoikaistuna 5 % pääasiassa Nokian aiemmin kertomista syistä (markkinaosuuden menetys ja hintaeroosio Pohjois-Amerikassa). Myös globaali komponenttipula aiheutti jo tiettyjä haasteita Q3:lla.

Näitä haasteita kompensoi odotetusti Verkkoinfrastruktuurin hyvän kehityksen (+6 %) jatkuminen ja uudet tuotelanseeraukset ovat vain vahvistaneet Nokian kilpailukykyä tällä alueella. Pilvi- ja verkkopalveluiden (+12 %) liikevaihto kehittyi odotettua vahvemmin ja yksikön käänne näyttää nyt etenevän mallikkaasti. Teknologia-segmentti jatkoi myös hyvää ja vakaata suorittamistaan.

Liikevaihdon kasvun ja parantuneiden katteiden ansiosta Nokia tarjoili jo kolmannen peräkkäisen positiivisen tulosyllätyksen. Vertailukelpoinen liikevoitto oli 633 MEUR (Q3’20: 486 MEUR) eli 11,7 % liikevaihdosta. Tulos ylitti selvästi sekä meidän 503 MEUR:n ennusteemme että konsensusennusteen (528 MEUR). Tulosyllätyksen taustalla oli jälleen Matkapuhelinverkkojen hyvä vertailukelpoinen liikevoitto (Q3’21: 169 MEUR ja 7,3 % lv:sta), kun odotuksissa oli huomattavasti merkittävämpi heikentyminen vertailukaudesta (Q3’20: 206 MEUR). Pilvi- ja verkkopalveluiden kannattavuus (Q3’21: oik. EBIT 4,1 %) elpyi odotetusti erittäin heikosta vertailukaudesta (Q3’20: -18 %). Verkkoinfrastruktuurin ja Teknologia-segmentin tuloskehitys olivat odotetun hyvällä tasolla.

Nokia odotetusti toisti näkymänsä, jotka ennakoivat tälle vuodelle 21,7-22,7 miljardin euron liikevaihtoa, 10-12 %:n vertailukelpoista liikevoittoa sekä selvästi positiivista vapaata kassavirtaa. Kuitenkin tämän vuoden ensimmäisten 9 kuukauden vahvan tuloskehityksen (oik. EBIT: 11,8 %) myötä Nokia odottaa nyt kannattavuutensa asettuvan ohjeistushaarukan ylälaitaan. Tämän valossa nykyisissä konsensusennusteissa (lv. 22,3 mrd.€ ja 11,3 %) on nousupainetta ja pidämme myös ohjeistuksen nostoa loppuvuodesta vielä mahdollisena. Vuoden 2023 oikaistun liikevoiton 10-13 %:n tavoite säilyi vielä ennallaan, mutta uskomme yhtiön tarkistavan tätä ylöspäin viimeistään ensi vuoden aikana.