Copyright © 2021. Inderes Oyj. All rights reserved.
Yhtiö: Oriola
Suositus: Lisää
Tavoitehinta: 2.20 EUR
Kurssi: 2.03 EUR
Kurssi hetkellä: 20.1.2022 - 9:07 Analyysi päivitetty: 28.10.2021

Oriola antoi tänään aamulla positiivisen tulosvaroituksen ja alustavat tiedot vuoden 2021 taloudellisesta tuloksesta. Yhtiön mukaan määrätietoiset toimenpiteet tuloskäänteen varmistamiseksi sekä positiivinen kysyntä markkinoilla paransivat kannattavuutta vuoden 2021 viimeisellä neljänneksellä. Alustavien tilintarkastamattomien tietojen mukaan yhtiö arvioi, että sen liikevaihto vuonna 2021 on noin 1 880 MEUR (2020: 1 801 MEUR) ja oikaistu liikevoitto noin 26 MEUR (2020: 21,0 MEUR). Vertailukelpoisin valuuttakurssein laskettu oikaistu liikevoitto on noin 25 MEUR. Oriolan ohjeistus tilikaudelle 2021 oli, että vertailukelpoisin valuutoin lasketun oikaistun liikevoiton arvioidaan pysyvän samana tai kasvavan vuoden 2020 tasolta (21,0 MEUR). Meidän ennusteemme vuoden 2021 oikaistulle liikevoitolle oli 24 MEUR, joten yhtiö ylitti tämän.

Oriolan Q4-suoritus on ollut erittäin hyvä, sillä 26 MEUR:n oikaistu liikevoitto koko vuodelta tarkoittaa noin 11 MEUR:n oikaistua liikevoittoa Q4:ltä (Inderes ennuste 9 MEUR). Oriola ei ole tehnyt näin kovaa kvartaalikohtaista tulosta vuosiin, ja tämä on jatkoa yhtiön erittäin vahvalle Q3-suoritukselle (Q3’21 oikaistu liikevoitto: 10,4 MEUR). Oriolan alkuvuosi 2021 oli heikko ja yhtiö on tehnyt käytännössä koko vuoden tuloksensa viimeisellä vuosipuoliskolla. Jos nykyinen tulostaso on kestävä, näemme yhtiöllä olevan erinomaiset tulosparannusmahdollisuudet myös vuotta 2022 ajatellen. Meidän nykyinen oikaistu liikevoittoennusteemme vuodelle 2022 on 34 MEUR, mikä tarkoittaa yli 30 %:n tuloskasvua vuoteen 2021 verrattuna. Tuloskasvua vuonna 2022 avittaa yhtiön Q4’21 aikana käydyt yt-neuvottelut, joista on yhtiön mukaan odotettavissa noin 7 MEUR:n vuotuiset kulusäästöt alkaen Q1’22.

Oriolan tulos ja osake ovat olleet laskusuunnassa vuodesta 2017 alkaen ja lukuisat tulospettymykset ja ongelmat ovat syöneet sijoittajien uskoa yhtiöön. Oriolassa aloitti uusi toimitusjohtaja (Elisa Markula) vuoden 2021 syksyllä, jolla on erittäin vakuuttavat näytöt viime vuosilta Tikkurilan tuloskäänteen toteuttamisesta. Oriolan hallitus on antanut uudelle johdolle nyt laajan mandaatin organisaatiomuutoksen ja kannattavuusparannuksen toteuttamiselle ja se on mielestämme juuri sellaista ravistelua, mitä tämä vuosikausia tulospettymyksestä toiseen kulkenut yhtiö tarvitsee. Oriolan pitkään jatkuneeseen tulosluisuun tartutaan nyt mielestämme riittävällä vakavuudella. Oriolan vuosia kestänyt heikko tuloskehitys näytti Q3-raportin julkistamisen aikoihin lupaavia kääntymisen merkkejä ja tänään saimme tälle tarinan positiiviselle kehitykselle lisää todisteaineistoa. Tämä tulee arviomme mukaan heijastumaan positiivisesti sijoittajaluottamukseen ja siten myös yhtiön osakekurssiin.

Oriola julkistaa vuoden 2021 tilinpäätöstiedotteen 18.2.2022. Pidämme tällä hetkellä kiinni positiivisesta suosituksestamme ja yhtiön tuloskäänne etenee jopa hieman odotuksiamme voimakkaammin. Vuoden 2022 liikevoittoennusteemme vaatii vahvan tuloskasvun jatkumista ja tähän odotamme saavamme vahvistusta tilinpäätöstiedotteen yhteydessä annetun vuoden 2022 ohjeistuksen muodossa. Oriolasta tekemämme viimeisin päivitys (28.10.2021) ”Uusi johto, uudet kujeet” on luettavissa tästä linkistä.

Käy kauppaa. (Oriola)

Analyytikko / Kirjoittaja

Petri Kajaani

Petri Kajaani

Analyytikko

Lisätiedot
Tunnusluvut 2021e 2022e 2023e
Liikevaihto 1 860,4 1 907,4 1 936,0
- kasvu-% 3,3% 2,5% 1,5%
Liikevoitto (EBIT) 18,6 33,9 39,1
- EBIT-% 1,0% 1,8% 2,0%
EPS (oik.) 0,08 0,11 0,14
Osinko 0,07 0,09 0,10
P/E (oik.) 24,7 18,4 14,9
EV/EBITDA 7,7 5,9 5,4
Osinkotuotto-% 3,5% 4,4% 4,9%
Uusimmat ennusteet

Oriola on vuonna 1948 perustettu lääkkeiden, terveys- ja hyvinvointituotteiden tukkukauppaan sekä vähittäismyyntiin erikoistunut yhtiö, joka toimii Suomessa ja Ruotsissa. Lisäksi yhtiö tarjoaa oman alansa asiantuntijapalveluita mm. lääkeyhtiöille ja apteekeille. Oriola Oyj on listattu Nasdaq Helsinki -pörssissä, ja sen pääkonttori sijaitsee Espoossa.