Copyright © 2021. Inderes Oyj. All rights reserved.
Yhtiö: Oriola
Suositus: Lisää
Tavoitehinta: 2.20 EUR
Kurssi: 1.97 EUR
Kurssi hetkellä: 14.12.2021 - 6:19 Analyysi päivitetty: 28.10.2021

Oriola julkisti 4.10.2021 suunnitelmansa yhtiön toimintamallin optimoimiseksi ja organisaatiorakenteen uudistamiseksi, jota kommentoimme tarkemmin täällä. Yhtiö tiedotti eilen, että näiden suunnitelmien vuoksi käynnistyneet yhteistoimintaneuvottelut ovat nyt päättyneet. Neuvottelut koskivat noin 600 työntekijää Oriolan molemmissa toimintamaissa, Ruotsissa ja Suomessa. Yhtiön mukaan yt-neuvottelut ja toimintamallin uudistaminen ovat ensimmäisiä toimenpiteitä yhtiön lyhyen aikavälin toimintasuunnitelmassa, jonka tavoitteena on onnistunut tuloskäänne.

Neuvottelujen tuloksena Oriola vähentää yhteensä 120 työtehtävää, joista 52 Suomesta ja 68 Ruotsista. Tämä on 4 % Oriolan henkilöstön määrästä tammi-syyskuussa 2021 (2798). Henkilöstövähennys toteutetaan päättämällä sekä määräaikaisia että toistaiseksi voimassa olevia työsuhteita. Oriola totesi lokakuussa, että neuvottelut voisivat johtaa enimmillään 130 työtehtävän vähenemiseen ja alustavan arvion mukaan se vastaisi noin 7 MEUR:n vuotuisia kustannussäästöjä. Maanantain tiedotteessa yhtiö totesi uudelleenjärjestelyillä saavutettavan arviolta noin 7 MEUR:n vuotuiset säästöt, joiden odotetaan toteutuvan Q1’22 alkaen. Tässä mielessä neuvottelujen tulos oli odotetun kaltainen, eikä se aiheuta muutoksia lähivuosien ennusteisiimme tai näkemykseemme yhtiöstä.

Oriola kirjaa henkilöstövähennyksiin liittyen noin 2,9 MEUR:n vertailukelpoisuuteen vaikuttavat kulut, joiden oletamme osuvan Q4’21:lle. Laskimme tämän takia vuoden 2021 raportoitua liikevoittoennustettamme 13 % tasolle 18,6 MEUR (2020: 20,4 MEUR). Oriola ohjeistaa vuoden 2021 oikaistun liikevoiton pysyvän samana tai kasvavan vuoden 2020 tasosta. Meidän ennusteemme vuoden 2021 oikaistusta liikevoitosta pysyi ennallaan ja odotamme sen kasvavan 14 % edellisvuodesta 23,8 MEUR:oon (2020: 21,0 MEUR).

Oriola osoitti vakuuttavia tuloskäänteen merkkejä lokakuussa julkistetussa Q3-raportissa ja yhtiö teki parhaimman kvartaalituloksen kolmeen vuoteen (Q3-raportin jälkeinen päivityksemme on luettavissa tästä). Vuosia kestänyt heikko tuloskehitys vaatii radikaaleja muutoksia organisaatiossa, ja mielestämme organisaatiota ravistellaan uuden johdon toimesta nyt tilanteen vakavuuden vaatimalla tavalla. Oriolan yt-neuvotteluista saavutettavat kustannussäästöt auttavat yhtiötä pitkään odotetussa tuloskäänteessä, mutta markkinaodotusten saavuttamiseksi yhtiön tulisi jatkaa myös muita kannattavuuden parantamiseen tähtääviä toimenpiteitä. Konsensusennuste Oriolan vuoden 2022 oikaistulle liikevoitolle on 33 MEUR, mikä tarkoittaa noin 40 %:n tuloskasvua tästä vuodesta.

Käy kauppaa. (Oriola)

Analyytikko / Kirjoittaja

Petri Kajaani

Petri Kajaani

Analyytikko

Lisätiedot
Tunnusluvut 2020 2021e 2022e
Liikevaihto 1 800,8 1 860,4 1 907,4
- kasvu-% 4,6% 3,3% 2,5%
Liikevoitto (EBIT) 20,4 18,6 33,9
- EBIT-% 1,1% 1,0% 1,8%
EPS (oik.) 0,07 0,08 0,11
Osinko 0,03 0,07 0,09
P/E (oik.) 29,1 24,0 17,9
EV/EBITDA 7,5 7,5 5,8
Osinkotuotto-% 1,6% 3,5% 4,6%
Uusimmat ennusteet

Oriola on vuonna 1948 perustettu lääkkeiden, terveys- ja hyvinvointituotteiden tukkukauppaan sekä vähittäismyyntiin erikoistunut yhtiö, joka toimii Suomessa ja Ruotsissa. Lisäksi yhtiö tarjoaa oman alansa asiantuntijapalveluita mm. lääkeyhtiöille ja apteekeille. Oriola Oyj on listattu Nasdaq Helsinki -pörssissä, ja sen pääkonttori sijaitsee Espoossa.