Orion Q1 torstaina: Kustannuspaineet suurennuslasin alla
Orion julkistaa Q1-raporttinsa torstaina 28.4. klo 12. Odotamme liikevoiton laskevan 8 % edellisvuoden vahvoja vertailulukuja vasten Dexdorin ja Simdaxin myynnin laskun myötä. Myös kustannusinflaation kiihtymisen ja koronapandemiaan liittyvien sulkutoimien päättymisen voidaan odottaa vaikuttavan kannattavuutta heikentävästi.
Odotamme liikevaihtoon pientä kasvua
Q1-liikevaihtoennusteemme on 277 MEUR, mikä tarkoittaa 3 %:n kasvua vertailukaudesta (konsensus +0 %). Kasvuodotuksemme taustalla kaksi tärkeintä ajuria ovat vahvasti kasvava eturauhassyöpälääke Nubeqa ja sekä Orionin suurimmaksi tuotteeksi kohonnut Easyhaler-tuoteperhe. Nubeqan lupaavien ARASENS-tutkimustulosten julkistaminen ja pitkän aikavälin kasvunäkymien parantuminen eivät arviomme mukaan vaikuttaneet myyntiin vielä Q1:n aikana, mutta uskomme tuotteen kasvun jatkuneen kuitenkin hyvänä kuten aiempinakin kvartaaleina. Positiivisten ajurien vastapainona Orionin liikevaihtoon vaikuttavat negatiivisesti tehohoitolääke Dexdorin ja sydämen vajaatoimintalääke Simdaxin laskeva myynti tuotesuojien päätyttyä.
Tuotesuojien päättyminen ja kustannusten nousu rasittavat kannattavuutta
Liikevoittoennusteemme on 69,2 MEUR (Q1’21: 75 MEUR), mikä tarkoittaa 25 %:n EBIT-marginaalia (Q1’21: 28 %). Konsensusennuste liikevoitolle on 68,1 MEUR. Vertailukauden tulos oli verrattain hyvä, sillä tehohoitorauhoite Dexdorin myynti oli vahvaa pandemian tuomasta kysynnästä ja hetkellisesti niukasta tarjontatilanteesta johtuen. Samoin sydämen vajaatoimintalääke Simdaxin myynti oli vertailukaudella odotuksia vahvempaa. Keskeisimmät syyt ennustamallemme liikevoiton laskulle ovat Dexdorin ja Simdaxin myynnin lasku geneerisen kilpailun seurauksena sekä kustannusten nousu koronapandemian hellittäessä ja tuotantokustannusten noustessa. Yhtiö kertoi Q4-raporttinsa yhteydessä laaja-alaisesta kustannusinflaatiosta ja erityisesti logistiikkakustannusten voimakkaasta noususta. Lisäksi Orion odottaa myynti- ja markkinointikulujen normalisoituvan vertailukauteen nähden matkustamisen vapautuessa. Lainsäädäntö reseptilääkkeiden hinnoittelun suhteen Euroopassa rajoittaa Orionin mahdollisuuksia kompensoida kustannusten nousua, mutta toisaalta Orionin korkeat bruttomarginaalit tuovat puskuria kannattavuuteen.
Markkina odottaa kevyesti kasvavaa liikevaihtoa ja liikevoittoa vuodelle 2022
Sekä me että konsensus odotamme Orionin vuoden 2022 liikevaihdon kasvavan hieman edellisvuodesta (Inderes +3 %, konsensus +2 %). Myös liikevoiton osalta odotetaan pientä kasvua (Inderes +4 %, konsensus +1 %). Yhtiö kuitenkin ohjeistaa liikevaihdon ja liikevoiton pysyvän vuoden 2021 tasolla, mikä käytännössä sallii muutaman prosenttiyksikön muutoksen suuntaan tai toiseen. Konsensuksen liikevoittoennusteiden alittaminen Q1:n aikana tai negatiiviset tuloskasvukommentit loppuvuotta silmällä pitäen voisivat johtaa konsensuksen ennusteleikkauksiin vuoden 2022 osalta. Arviomme mukaan markkinat ovat valmiit katsomaan Orionin ennusteita tällä hetkellä tavallista pidemmällä perspektiivillä, koska Nubeqan pitkän aikavälin kasvunäkymä on noussut poikkeuksellisen hyväksi. Mahdolliset lisätiedot Orionin muista kasvuhankkeista, kuten ODM-208 eturauhassyövän hoitoon tarkoitetusta lääkeaihiosta, voisivat toimia ajurina osakkeelle Q1-raportin yhteydessä.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Orion
Orion on vuonna 1917 perustettu suomalainen lääkeyhtiö, joka toimii maailmanlaajuisesti. Orion kehittää, valmistaa ja markkinoi ihmis- ja eläinlääkkeitä sekä lääkkeiden vaikuttavia aineita. Orionin lääketutkimuksen ydinterapia-alueita ovat keskushermostosairaudet, syöpäsairaudet, suomalaisen tautiperimän harvinaissairaudet sekä hengityselinsairaudet.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut20.02.2022
2021 | 22e | 23e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 1 041,1 | 1 075,1 | 1 171,9 |
kasvu-% | −3,43 % | 3,27 % | 9,00 % |
EBIT (oik.) | 243,3 | 251,7 | 298,8 |
EBIT-% (oik.) | 23,37 % | 23,41 % | 25,50 % |
EPS (oik.) | 1,38 | 1,41 | 1,67 |
Osinko | 1,50 | 1,55 | 1,60 |
Osinko % | 4,11 % | 4,31 % | 4,45 % |
P/E (oik.) | 26,47 | 25,57 | 21,60 |
EV/EBITDA | 17,09 | 16,64 | 14,35 |