Outokummun sijoittajapuhelu tuki aiempaa kokonaiskuvaa
Outokumpu järjesti keskiviikkona hiljaista jaksoa edeltävän sijoittajapuhelun, jossa yhtiön talousjohtaja kommentoi toimintaympäristön viimeaikaista kehitystä. Yhtiön kommentit olivat linjassa meidän aikaisemman, pääomamarkkinapäivän yhteydessä muodostuneen kokonaisarvion kanssa, emmekä siten ole tehneet ennustemuutoksia ja aiempi näkemyksemme säilyy ennallaan. Keskeisemmät huomiomme puhelusta ovat seuraavat:
Koronaviruksen leviämisellä ja sen seurauksilla ei ole tähän mennessä ollut merkittävää vaikutusta Outokumpuun, jonka toiminnot ovat jatkuneet lähes ennallaan. Ainoastaan yhtiön jakelukeskuksen toiminta Italiassa on keskeytynyt hetkellisesti, mutta konsernitasolla tämän vaikutus on lievä. Yhtiön mukaan se ei ole nähnyt olennaista kysynnän hidastumista ja sen tilausvirta on myös kehittynyt edelleen yhtiön omien odotuksien mukaisesti. Ainakin toistaiseksi, ainoastaan Euroopassa autoteollisuuden äkillisesti heikentynyt näkymä on heijastunut jossain määrin kysyntään. Samalla tuontipaine Eurooppaan on ollut laskusuunnalla viime vuoden lopun tasosta ja muualla Euroopassa kilpailijoilla on ollut tuotantokatkoksia, joten tarjonnan lasku on lievästi tukenut markkinahintoja. Huolimatta siitä, että toimintaan ei ole heijastunut olennaisia vaikutuksia koronaviruksen seurauksena, yhtiö kommentoi olevansa hyvin tietoinen siitä, miten koronavirus vaikuttaa talouteen ja siten ennakoivia toimenpiteitä (esim. varastonhallinta) on tehty.
Ferrokromin Q2:n sopimushintaa, joka tyypillisesti ilmoitetaan maaliskuun jälkimmäisellä puoliskolla, ei ole toistaiseksi ilmoitettu eteläafrikkalaisten tuottajien painiessa tuotanto-ongelmien ja katkosten kanssa. Merkittävän Etelä-Afrikan tuotannon laskun seurauksena spot-hinnat eivät ole reagoineet ylöspäin, mikä kielii edelleen hyvästä kysyntä/tarjonta-tasapainosta, jonka taustalla on arviomme mukaan suurimman kuluttajan Kiinan laskenut kysyntä ja edelleen riittävät varastotasot. Outokummulla merkittävä osa toimituksista linkittyy ferrokromin sopimushintaan, joten toimituksien hintatasoon liittyy edelleen tiettyä epävarmuutta.
Yhtiö on päivittänyt skenaariomallejaan arvioidessaan omaa taseasemaansa ja likviditeettiään ja on yhä luottavainen sen suhteen, että ne eivät muodostu ongelmaksi heikoimmassakaan skenaariossa. Lisäksi yhtiö on pidentänyt lyhyen tähtäimen rahoituksen maturiteettia, pyrkii edelleen vapauttamaan 100 MEUR käyttöpääomaa kuluvana vuonna ja on nostanut kassavarojen jatkuvaa vähimmäistavoitetta normaalista tasosta. Yhtiö myös uudelleen arvioi kuluvan vuoden investointisuunnitelmia ja tarvittaessa lykkää joitain välttämättömiä investointeja. Edellisvuoden osingon mahdolliseen muutokseen tai maksamatta jättämiseen yhtiö ei ottanut kantaa ja osinkoehdotuksen (0,10 euroa vuodelta 2019) mahdollista muutosta joudutaan odottamaan uuteen yhtiökokouskutsuun asti.
Arviomme mukaan myös Outokummun kysyntään tulee lyhyellä tähtäimellä väistämättä kohdistumaan painetta rakentamisen ja teollisuuden hidastumisen myötä, mutta tätä tasapainottaa jossain määrin tuontikiintiöiden täyttyminen ja tuottajien väliaikaiset tuotantokatkokset Euroopassa. Kysynnän laskun seurauksena emme odota nykyisessä toimintaympäristössä markkinahintojen (ml. ferrokromin hinta) olennaisesti nousevan, vaikkakin Euroopan komission todennäköiset suojatullit tukevat hintanäkymää jossain määrin. Tätä taustaa vasten emme odota yhtiön taseaseman tai likviditeettitilanteen muodostuvan ongelmaksi emmekä ole toistaiseksi tehneet muutoksia vuoden 2019 osinkoon. Koronavirusepidemian kestoon ja sen vaikutuksiin liittyvän merkittävän epävarmuuden vuoksi ennusteriskit ovat kuitenkin selvästi koholla ja myöskään osingon maksamatta jättäminen vuodelta 2019 ei olisi yllättävää nykyisessä toimintaympäristössä.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Outokumpu
Outokumpu on vuonna 1932 perustettu ruostumattoman teräksen globaali valmistaja. Yhtiön liiketoiminta perustuu kykyyn räätälöidä ruostumatonta terästä lähes mihin tahansa muotoon ja käyttötarkoitukseen. Yhteiskunnan perusrakenteiden ja kuuluisien maamerkkien lisäksi yhtiön asiakkaat valmistavat ruostumattomasta teräksestä tuotteita kotitalouksien ja teollisuuden käyttöön. Outokummun palveluksessa on tuhansia ammattilaista yli useassa kymmenessä maassa. Konsernin pääkonttori sijaitsee Helsingissä.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut19.03.2020
2019 | 20e | 21e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 6 402,7 | 5 890,4 | 6 325,7 |
kasvu-% | −6,83 % | −8,00 % | 7,39 % |
EBIT (oik.) | 29,9 | −41,6 | 179,5 |
EBIT-% (oik.) | 0,47 % | −0,71 % | 2,84 % |
EPS (oik.) | −0,19 | −0,21 | 0,22 |
Osinko | 0,10 | 0,00 | 0,00 |
Osinko % | 3,56 % | ||
P/E (oik.) | - | - | 17,46 |
EV/EBITDA | 8,68 | 14,18 | 6,48 |