contentSlug

type

ContentSlug_ContentQuery

slug

ContentPageContentQuery

content

trendingContent

query ContentSlug_ContentQuery(
  $contentSlug: String!
  $type: [ContentType!]
) {
  ...ContentPageContentQuery_13QmVO
}

fragment CompanyDetails_Content on Content {
  __isContent: __typename
  companies {
    name
    description
    pageUrl
    id
  }
}

fragment ContentBasicInfo on Content {
  __isContent: __typename
  id
  type
  title
  lang
  companies {
    viewerIsFollowing
    id
    name
    pageUrl
  }
  tags {
    viewerIsFollowing
    id
    name
    pageUrl
  }
  ...PublishingDetails
  ...Reactions
}

fragment ContentMetadata on Content {
  __isContent: __typename
  type
  title
  lang
  pageUrl
  alternatePageUrls: translations {
    __typename
    pageUrl
    lang
  }
  imgUrl
  description
  ... on Video {
    liveTime
    videoUrl
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
    videoUrl
  }
}

fragment ContentPageContentQuery_13QmVO on Query {
  content(slug: $contentSlug, type: $type) {
    __typename
    id
    type
    title
    isPremium
    lang
    htmlBody
    summary
    companies {
      forum {
        latestPosts {
          ...ForumPosts
        }
      }
      name
      id
      viewerIsFollowing
      pageUrl
      defaultInstrument {
        isin
        id
        marketOpen
        marketClose
        marketplace {
          region
        }
        returns {
          total
        }
      }
    }
    tags {
      viewerIsFollowing
      id
      name
      pageUrl
    }
    createdAt
    ... on Video {
      liveTime
    }
    ... on Webcast {
      liveTime
    }
    slug
    ... on CompanyReport {
      reportUrl
    }
    ... on ThirdPartyCompanyReport {
      reportUrl
    }
    ... on StockExchangeRelease {
      reportUrl
    }
    ...ContentBasicInfo
    ...ContentMetadata
    ...PriceAndRecommendation_Content
    ...CompanyDetails_Content
    ...ReportLink_Content
    ...KeyFigures_Content
  }
  ...TrendingContent_1jQ2Cn
}

fragment ForumPosts on ForumPost {
  text
  likesCount
  url
  author
  postedAt
  authorImgUrl
}

fragment KeyFigures_Content on Content {
  __isContent: __typename
  companies {
    defaultInstrument {
      estimateData {
        modelType
        reportingCurrency
      }
      snapshot {
        transaction {
          date
          actualized {
            year
            quarter
            revenue
            revenueGrowth
            ebitAdjusted
            ebitReported
            ebitda
            enterpriseValue
            epsAdjusted
            dividend
            dividendYield
            sharePrice
          }
          estimates {
            year
            quarter
            revenue
            revenueGrowth
            ebitAdjusted
            ebitReported
            ebitda
            enterpriseValue
            epsAdjusted
            dividend
            dividendYield
            sharePrice
          }
        }
      }
      id
    }
    id
  }
}

fragment PriceAndRecommendation_Content on Content {
  __isContent: __typename
  createdAt
  companies {
    name
    pageUrl
    defaultInstrument {
      priceData {
        tradeCurrency
      }
      snapshot {
        priceData {
          date
          lastPrice
          tradeCurrency
        }
        transaction {
          date
          recommendation
          targetPrice
        }
        prevTransaction {
          recommendation
        }
      }
      id
    }
    id
  }
}

fragment PublishingDetails on Content {
  __isContent: __typename
  createdAt
  publishers {
    name
    imgUrl
  }
  authors {
    __typename
    id
    name
    slug
    imgUrl
    jobTitle
  }
  ... on Video {
    liveTime
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
  }
}

fragment Reactions on Content {
  __isContent: __typename
  id
  reactionGroups {
    reactionType
    reactionsCount
    viewerReacted
  }
}

fragment ReportLink_Content on Content {
  __isContent: __typename
  type
  isPremium
  ... on CompanyReport {
    reportUrl
  }
  ... on ThirdPartyCompanyReport {
    reportUrl
  }
  ... on StockExchangeRelease {
    reportUrl
  }
}

fragment TrendingContent_1jQ2Cn on Query {
  trendingContent(type: ARTICLE) {
    __typename
    id
    title
    lang
    pageUrl
    createdAt
    type
    imgUrl
    companies {
      squareLogoUrl
      name
      id
    }
    authors {
      __typename
      imgUrl
      id
    }
    publishers {
      imgUrl
    }
  }
}


__typename

title

isPremium

lang

htmlBody

summary

companies

createdAt

publishers

authors

reactionGroups

pageUrl

translations

imgUrl

description

Analyytikko

Rauli Juva

Harvia on vuonna 1950 perustettu, liikevaihdolla mitattuna yksi maailman johtavista sauna- ja spa-markkinoilla toimivista yhtiöistä. Yhtiöllä on kattava tarjooma kiukaista ja kiuaskomponenteista aina kokonaisiin sauna- ja spa-ratkaisuihin. Harvian asiakkaita ovat niin kuluttaja-asiakkaat kuin sauna- ja spa-alan ammattilaiset. Harvian tuotteita myydään jälleenmyyntiverkoston kautta maailmanlaajuisesti.

Menihän se. Mitä noita numeroita itse vilkaisin niin ihan oikean suuntaisilta näyttää. Vuoden 2018 P/E:ksi olet kuitenkin poiminut raportoidun EPS:in mukaisen P/E:n, kun muuten käytät (ihan järkevästi) oikaistuja. Oikaistu P/E seurannan aloitus raportissa kuluvalle vuodelle näytti olleen 13,4. (tämänhän pystyy tosta taulukostakin laskemaan 6/0,45). Tällöin kertoimien nousun vaikutus on jonkin verran suurempi eli noin 115%. Ihan hyvä harjoitus ja tuopa se pääkysymys viimeiset pari vuotta on tässä itsellekin ollut, että missä se hyväksyttävä arvostustaso olisi, firmahan on erinomainen.

Tein pienen erittelyn Harvian kokonaistuotosta kesä 2018 - nykyhetki Inderesin raporttien pohjalta. Nyt pureuduin vähän tarkemmin osaketuoton lähteisiin, toivottavasti meni edes suunnilleen oikein, kun en ole kauhean hyvä arvonmäärityksessä. @Rauli_Juva jos viitsit vilkaista ajatuksiani olisi kiva kuulla kommenttisi! Harvian liiketoiminta on kehittynyt vahvasti:  Liikevaihto +220% EPS +231% Liikevoitto-% oik. 19,0% → 20,3%  Eli bisnes on sujunut vallan mainiosti. Sitten katsotaan vähän arvostuksia ja tuottoja:  Osakekurssi on noussut +616% (seurannan aloituksesta, eli 6,00€) Osinkoja on tullut 4,11€ koko ajalta Kokonaistuotto on +684% jos osinkoja ei uudelleensijoitettu  Sitten mielenkiintoiseen lukuun, eli arvostukseen:  P/E on noussut 15,8 → 28,9, eli +83%  Aikoinaan raporteissa “hyväksyttäväksi P/E”-luvuksi Harvialle pyöriteltiin 14 tasolla olevaa lukua. Nyt kysymys kuuluukin, mikä olisi tämän päivän “hyväksyttävä P/E”-luku? Harvia on laajentunut aika lailla, joten sen riskisyys on periaatteessa vähentynyt. Lisäksi kasvutavoitteita on nostettu ja kannattavuus on (aavistuksen) parempi. Eli kaiken järjen mukaan arvostustasonkin voisi ajatella kasvaneen. Mutta kuinka paljon? No, tämä oli tällainen lyhyt hahmotelma mutta kertoo karkeasti, miten yhtiö on kasvanut ja mistä tuotot ovat tulleet. Suurempi osa tuotosta on tullut tuloskasvun myötä (joka on hyvä merkki) mutta arvostuksen nousukin on tuonut merkittävää nousua. Ja osingot ovat olleet merkittävät (jos miettii, että antihinta oli 5,00€ ja osinkoja on tullut jo 4,11€)

Almost Heavenin verkkokauppaa tulee seurattua aika-ajoin, näyttäisi toimitusajat venyneen syksyn aikana kesän noin 3viikosta, nykyiseen kahteen kuukauteen. Ainakin sen pohjalta voisi olettaa kaupan käyneen, jos ei nyt isompia pullonkauloja ole tuotannossa ollut. Costcon kautta toki saa hieman nopeampaa, yleensä 3-4 viikkoa toimitus. Mielestäni asiakkaalle enemmän arvoa noissa Costcon hinnoittelemissa Almost Heaven-paketeissa. Toki Harvialle varmasti selkeästi ohuempikatteista kauppaa, kuin oman verkkokaupan kautta saatu myynti. Onko palstalla vielä tarkemmin näitä lukuja seuraavia tai eurooppalaisia jälleenmyyjiä seuraavia? Kiinnostaisi kuulla näkemyksiä tämän hetken tilanteesta. Oma seuranta on lähinnä silloin tällöin silmäilyä ilman mitään tarkkaa taulukointia. Pitkän aikavälin luotto Harviaan on kova ja tarkoitus on istua kyydissä ainakin 5-10 vuotta, jos ei ihmeitä tapahdu.

Jatkoa sarjalle ”julkkiksia nauttimassa Harvian tuotteista”:  Osakekurssiin tällä  lienee varsin maltillinen vaikutus

Harmi, että Herr Olbrich joutui lyhyehkön (1,5-v) puheenjohtajuuskauden jälkeen jo tehtävästä luopumaan. Mutta eiköhän Harvia pärjää hyvin jonkun muunkin johtamana. Muutos näyttää olevan Olbrichin omista syistä lähtöisin, joten yhtiöön tuskin kummoista vaikutusta tästä tulee.  Onhan Hillellä pitkähkö ura kulutustuotefirmojen johdossa, mikä pitäisi olla ihan passeli tausta Harviaan. Pätkä Renkaiden johdossa ei tosiaan ollut kovin onnistunut, mutta muuten en osaa häntä arvioida.

Eihän ne näytöt Hille Korhosella ole kovin mairittelevia operatiivisessa toiminnassa. Tietysti hallituksessa on vain yksi muiden joukossa ja tietysti nykyään, kun pitää olla tasarvoinen jako jäsnissä, voi se antaa nostetta joillekin.

Harvia

Harvia ilmoitti tänään, että yhtiötä 2016 asti johtanut toimitusjohtaja Tapio Pajuharju on irtisanoutunut siirtyäkseen Kamuxin toimitusjohtajaksi. Pajuharju jatkaa Harvian palveluksessa toukokuun 2023 loppuun asti.  

Harvia ilmoitti tänään, että yhtiötä 2016 asti johtanut toimitusjohtaja Tapio Pajuharju on irtisanoutunut siirtyäkseen Kamuxin toimitusjohtajaksi. Pajuharju jatkaa Harvian palveluksessa toukokuun 2023 loppuun asti. Pajuharju hoitanut tehtävänsä hyvin, mutta Harvia ei ole yhden miehen varassa Mielestämme Pajuharjulla on ollut tärkeä rooli yhtiön viime vuosien kansainvälistämisessä ja kasvussa, sekä tietysti pörssilistautumisessa, ja hänen lähtönsä on yhtiölle menetys. Harvia on kuitenkin mielestämme laatuyhtiö, jolla on selkeät kilpailuedut sekä pitkällä aikavälillä kasvava markkina (näitä on käsitelty tarkemmin <a href="https://www.inderes.fi/fi/houkutteleva-arvostus-laatuyhtiolle">laajassa raportissamme</a>). Tämän takia emme usko yhtiön menestyksen olleen, tai olevan jatkossakaan, vain toimitusjohtajan varassa ja toisaalta uskomme yhtiön löytävän pätevän henkilön korvaamaan Pajuharju. Pitäisimme positiivisena asiana, jos yhtiö olisi jo pohjustanut Pajuharjun mahdollista seuraajaa niin, että vahvoja kandidaatteja löytyisi myös yhtiön sisältä.

	2021	22e	23e
Liikevaihto	179,1	172,0	161,2
kasvu-%	64,2 %	−3,9 %	−6,3 %
EBIT (oik.)	47,4	35,2	29,7
EBIT-% (oik.)	26,5 %	20,5 %	18,5 %
EPS (oik.)	1,85	1,51	1,19
Osinko	0,60	0,61	0,62
Osinko %	1,0 %	1,4 %	1,5 %
P/E (oik.)	31,7	28,5	36,1
EV/EBITDA	21,6	20,3	22,7

Pajuharju siirtyy Harvialta Kamuxille

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tunnusluvut04.11.2022

Foorumin keskustelut