Ponsse Q4: Vahva perussuoritus, kertaerä harmina

Ponssen Q4-tilauskertymä oli vahva ja ylitti selvästi odotuksemme. Myös liikevaihdon kehitys oli ennusteitamme parempaa. Raportoitua tulosta rasitti Ponsse Latin American alaskirjaus, mutta oikaistu kannattavuus oli selvästi yli ennusteemme. Osinkoehdotus ja 2023-tulosohjeistus olivat kuitenkin pettymyksiä. Odotamme lievästi positiivista kurssireaktiota, sillä tilauskertymä, liikevaihto ja oikaistu kannattavuus olivat ilonaiheita.

Vahvat oikaistut Q4-numerot

Ponssen Q4-tilauskertymä oli 213 MEUR (±0 % v/v) eli selvästi odottamaamme 193 MEUR:a (-10 % v/v) vahvempi. Ponsse tosin totesi metsäkonemarkkinan Q4:llä ”rauhoittuneen hieman”. Q4:n liikevaihdon kasvu oli selvästi odotuksia nopeampaa ja Ponsse sanoi osien saatavuuden parantuneen ja tehtaan kyenneen ottamaan kiinni aikataulua. Myös huollon tilanne oli hyvä asiakkaiden oltua erittäin hyvin työllistettyjä. Raportoitua tulosta painoi Ponsse Latin American tappiolliseen full service -sopimukseen tehty -8,5 MEUR:n alaskirjaus / varaus. Ko. varauksen käsittely kertaeränä on osittain tulkintakysymys. Valuutoista aiheutui -1,0 MEUR:n tulosvaikutteinen tappio. Rahoituserät olivat odotusten mukaiset, mutta konsernin erittäin alhainen veroaste (4 %) Q4:llä vaatii lisäselvittelyä. Ponssen 0,60 euron osinkoehdotus oli pettymys, mutta perusteltavissa raportoitua tulosta rasittaneiden erien jälkeen. Jakosuhde on 49 %, mutta tuotto vaatimaton 2,2 %.

2023-ohjeistus yllättävän vaisu

Tavanomaiseen tapaan Ponsse ei juuri kommentoinut markkinanäkymiä. Riskit ovat tuttuja eli Ukrainan sodasta johtuvia osien ja komponenttien saatavuuteen liittyviä uhkia., Ponsse myös toteaa, että se seuraa Ponsse Latin America Ltda -tytäryhtiön tilannetta tehostetusti ja ”tekee yhdessä asiakkaan kanssa toimenpeitä tilanteen parantamiseksi”. Ponssen 2023-tulosohjeistus on, että euromääräinen liikevoitto on hieman suurempi kuin vuoden 2022 raportoitu 46,6 MEUR. Tämä on pettymys, sillä olimme odottaneet 67,2 MEUR:n liikevoittoa. Pyrimme selvittämään vaisun ohjeistuksen taustoja.

Vaisu ohjeistus latistaa Q4-tulosiloa

Raportin positiivisia seikkoja olivat tilauskertymä, liikevaihto ja oikaistu kannattavuus. Ponsse Latin American ongelmat tulivat yllätyksenä ja vaativat lisäselvittelyä. Myös kommentit markkinanäkymistä luonnollisesti kiinnostavat. Vuoden 2023 tulosennusteeseemme kohdistuu joka tapauksessa painetta, mikä hillitsee Q4-numeroista johtuvaa iloa.