Purmo Group Q2-aamutulos: Vahva liikevaihto johti hyvään tulokseen

Purmo Group julkisti torstaina aamulla Q2-tuloksensa, joka oli kokonaisuutena odotuksiamme parempi. Purmo jatkoi alkuvuoden tapaan vahvaa kasvuaan Q2:lla, mutta myös tulostaso nousi vertailukaudesta vastoin odotuksiamme. Kysyntä yhtiön tuotteille on tasaantunut viime vuosien huipuistaan, mutta hinnankorotuksia on saatu vietyä eteenpäin tuotteisiin onnistuneesti. Ohjeistus säilyi odotetusti ennallaan, vaikka näkymissä taloudellinen tilanne sekä muut markkinahaasteet luovat epävarmuutta. Kokonaisuutena raportin perusteella Purmo näyttäisi etenevän hyvinkin vahvasti kasvu-uralla markkinahaasteista huolimatta.

Liikevaihto hyvässä kasvussa

Purmo Groupin liikevaihto oli Q2:lla vahvassa kasvussa ylittäen ennusteemme. Liikevaihto kasvoi vertailukaudesta 16 %:lla 245 MEUR:oon (Q2’21: 212 MEUR), kun odotimme 232 MEUR:n liikevaihtoa. Kasvua on tukenut yhtiön tuotteille jatkunut hyvä kysyntä etenkin ICS-divisioonassa (+28 %) sekä toimitusketjun onnistunut hallinta tiettyjen raaka-aineiden ja komponenttien pulasta huolimatta. Radiaattori-divisioonassa kysyntä on hiipunut, mutta myös siellä nähtiin kasvua (+6 %). Purmo on saanut tehtyä tarvittavia hinnankorotuksia markkinoilla nopeasti nousseiden raaka-ainehintojen vuoksi, mikä kertoo yhtiön hinnoitteluvoimasta. Kokonaisuudessaan volyymikehitys on hiipunut normaalimmalle tasolle vahvasta vertailukaudesta, mutta myyntihinnat pitivät liikevaihdon hyvässä kasvussa.

Tulostaso nousi vahvasta vertailukaudesta

Vahvan liikevaihdon kasvun ansiosta tulos nousi vertailukaudesta ylittäen ennusteemme. Oikaistu EBITDA oli Q2:lla 27,8 MEUR (Q2’21: 26,8 MEUR), kun ennusteemme oli 25,3 MEUR:ssa. Marginaali laski 11,4 %:iin vuoden takaisesta (Q2’21: 12,6 %) vertailukauden alemman kustannustason vuoksi, mutta ylitti selvästi odotuksemme 10,9 %:ssa. ICS-divisioonassa tulos parani (+28 %), mutta laski Radiators-divisioonassa (-5 %). ICS:n vahvempaan tulokseen johti hyvin kasvanut myynti, kun taas heikompaan tulokseen Radiators-divisioonassa johti myyntimäärien ja tuotantotehokkuuden lasku. Raportoitu liiketulos laski vertailukaudesta, mutta tähän sisältyi mm. kertaluonteisia listautumiskuluja ja Irlannin tytäryhtiön uudelleenjärjestelykuluja.

Ohjeistus ennallaan, näkymät kohtuulliset

Purmo odottaa liikevaihdon kasvavan vuoteen 2021 verrattuna (843,6 MEUR) ja oikaistun käyttökatteen olevan vuoden 2021 tasolla (103,9 MEUR), muuttuen enintään 5 % edellisestä vuodesta. Odotimme ennen tulosta liikevaihdon kasvavan noin 8 %:lla 910 MEUR:oon ja oikaistun EBITDA:n olevan 100 MEUR.

Markkinanäkymät ovat kuitenkin vielä epävarmoja johtuen geopoliittisesta ja taloudellisesta tilanteesta sekä näiden vaikutuksista markkinakysyntään, toimitusketjuihin sekä raaka-aineiden hintoihin. Purmo pyrkii hallitsemaan näitä aktiivisesti (mm. myyntihintojen korotukset) ja on siinä myös hyvin onnistunut. Radiaattoreissa kysyntä on tasaantunut selvästi, mutta ICS-divisioona vetää vielä volyymienkin perusteella hyvin. Liikevaihdon ja kysynnän tasaantuminen on ollut odotuksissa, kun koronan patoutunut kysyntä on purkautunut. Samalla kustannusinflaatio pitää painetta marginaaleissa. Siinä mielessä tilannekuva yhtiön ympärillä ei näkymien perusteella ole juurikaan muuttunut.