Purmo Group Q3 torstaina: Tulostason pito arveluttaa

Purmo Group julkistaa Q3-kvartaalin tuloksensa torstaina 10.11.2022. Purmon vuosi on ollut geopoliittisen tilanteen sekoittamana haastava, mutta yhtiön tekemien hintojen korotuksien ja yritysostojen myötä näemme liikevaihdon pysyvän kohtuullisen hyvällä tasolla. Kysyntäkuva tuotteille on epävakaa etenkin Radiaattori-liiketoiminnassa, mutta ICS-liiketoiminnassa on odotuksiemme mukaan vielä kohtuu hyvä veto. Marginaaleihin kohdistuu paineita yleisen inflaation ja heikomman kysyntäkuvan myötä. Seuraamme myös volyymien kehitystä, kommentteja hinnankorotuksista sekä markkinoiden tilasta.

Liikevaihto hyvällä tasolla

Odotamme Purmo Groupin liikevaihdon olleen kolmannella kvartaalilla kohtuullisen hyvällä tasolla noin 232 MEUR:ssa. Purmon liikevaihto on ollut vahvassa kasvussa viime vuoden lopusta alkaen, mutta Q3:lla näemme kasvun hidastuvan. Tarkkoja vertailukauden lukuja meillä ei vielä ole, mikä aiheuttaa hieman epävarmuutta ennusteissa. Näemme liikevaihdon saavan tukea vielä kohtuullisesta kysynnästä, mutta myös korotetuista hinnoista. Radiaattori-liiketoiminnan kysynnän odotamme hiipuvan, mutta ICS-liiketoiminnan kasvavan vielä voimakkaasti. Liikevaihtoon positiivisesti vaikuttaa kohotetut myyntihinnat, vaikka vastapuolella myös yhtiön kulutaakka on kasvanut.

Tulostasossa epävarmuuksia korkean inflaation ympäristössä

Odotamme tuloksen olleen Q3:lla kohtuullisen hyvällä tasolla hyvän liikevaihdon avittamana, mutta laskeneen selvästi alkuvuodesta ja vertailukaudesta. Vertailukausi oli arviomme mukaan nykyistä vahvempi eivätkä markkinahäiriöt vaikuttaneet liiketoimintaan yhtä paljon. Odotamme oikaistun käyttökatteen olevan noin 23,6 MEUR:ssa ja marginaalin olevan 10,1 %:ssa. Kannattavuutta heikentää yleinen korkea inflaatio ja kysynnän heikentyminen etenkin Radiaattori-segmentissä. Arviomme mukaan Q3 on voinut olla yhtiölle haastava, jos hinnankorotukset eivät ole edenneet odotuksien mukaan, kun muu inflaatio on samalla jyllännyt sekä kysyntä on hiipunut.

Ohjeistus ennakoi kasvua

Odotamme ohjeistuksen pysyvän ennallaan, vaikka sen suhteen markkina on ehkä ollut hieman alkuvuotta heikompi. Yhtiö odottaa liikevaihdon kasvavan vuoteen 2021 verrattuna (844 MEUR) ja oikaistun käyttökatteen olevan vuoden 2021 tasolla (103,9 MEUR), muuttuen enintään 5 % edellisestä vuodesta. Odotamme ennen tulosta liikevaihdon kasvavan noin 12 %:lla 944 MEUR:oon ja oikaistun EBITDA:n olevan noin 102 MEUR (EBITDA-%: 10,8 %). Markkinanäkymissä huomio kiinnittyy markkinoiden kysyntänäkymään, inflaation vaikutuksiin, hinnankorotuksien onnistumiseen ja yhtiön säästötoimenpiteiden edistymiseen. Yhtiö ilmoitti ennen tulosta nopeuttavansa strategian toteutusta, joiden pitäisi parantaa oikaistua käyttökatetta kumulatiivisesti 35 MEUR:lla vuoden 2024 loppuun mennessä. Hiipumista kuitenkin kysynnässä on kovien kasvuaikojen jälkeen odotuksissa, joten parannuksen on tultava yhtiön toimenpiteiden kautta.