Relais kasvattaa palveluliiketoimintaansa yritysostolla
Relais tiedotti torstaina yrityskaupasta, jossa yhtiö ostaa ruotsalaisen Skeppsbrons Jönköpin AB:n. Näkemyksemme mukaan raskaiden hyötyajoneuvojen korjaamo- ja huoltoyhtiön hankinta istuu yhtiön strategiaan varsin hyvin ja pidämme myös yritysoston arvostusta hyvin kohtuullisena. Nämä tekijät antavatkin erittäin hyvät edellytykset arvonluonnille tämänkaltaisella add-on-yritysostolla.
Skeppsbrons on vuonna 1984 perustettu raskaiden hyötyajoneuvojen korjaamo- ja huoltoyhtiö, joka toimii Ruotsin Jönköpingissä. Skeppsbrons on monimerkkikorjaamo, jolla on myös MAN-, Iveco- ja DAF-merkkien korjaamoedustus. Yhtiö on erikoistunut kuorma-autojen, bussien, perävaunujen, jäähdytysjärjestelmien ja nostinten korjaukseen ja huoltoon. Yhtiöllä on myös erikoisosaamista raskaiden sotilasajoneuvojen kustomoinnissa puolustussektorille.
Ostettavan yhtiön vuosien 2020 ja 2021 liikevaihto oli noin 76 MSEK (7,3 MEUR). Vastaavien vuosien vertailukelpoiset käyttökatteet olivat noin 14,4 ja 14,6 MSEK (noin 1,4 MEUR). Nämä vastaavat keskimäärin reilun 19 %:n käyttökatemarginaalia, mikä on erittäin hyvä taso. Käsityksemme mukaan hyvän kannattavuuden taustalla on paitsi toiminnan operatiivinen tehokkuus myös tietyt erottautumistekijät, minkä ansiosta Skeppsbronsilla on myös erikoisosaamista kustomoinnissa.
Kauppahinta yhtiön osakkeista on arviolta noin 87,3 MSEK, josta 14,0 MSEK maksetaan Skeppsbronsin toimitusjohtaja ja pääomistaja Bengt Hestnerille suunnattavilla Relaisin uusilla osakkeilla. Käsityksemme mukaan yhtiö on käytännössä nettovelaton ja siten kauppahinta vastaa noin 6x EV/käyttökate-kerrointa. Tämä on mielestämme absoluuttisesti varsin maltillinen ja se on myös selvästi Relaisin omaa arvostustasoa matalampi (2022e EV/käyttökate 12x).
Relaisin kattavan tukkutoiminnan ansiosta yritysosto myös mahdollistaa synergiahyötyjä varaosahankinnoissa ja toisaalta tarjoaa mahdollisuuksia ristiinmyydä Relaisin omia tuotteita. Nämä tekijät yhdessä maltillisen arvostuksen kanssa muodostavat yritysostolle erinomaiset lähtökohdat arvonluonnille. Yritysoston odotetaan toteutuvan kuluvan kuukauden aikana edellyttäen, että tietyt tavanomaiset kaupan täytäntöönpanoehdot toteutuvat. Tulemme huomioimaan sen ennusteissamme Relaisin ensi torstaina (12.5.) julkistettavan Q1-raportin yhteydessä.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Relais Group
Relais Group on vuonna 2010 perustettu ajoneuvojen jälkimarkkinoilla erilaisia liiketoimintoja pitkäjänteisesti omistava ja kehittävä konserni. Konsernin nykyiset liiketoiminnot muodostuvat varaosien ja sähkövarusteiden tukkumyyntiä sekä hyötyajoneuvojen korjaamo- ja huoltoliiketoimintaa harjoittavista yhtiöistä, jotka toimivat Pohjoismaissa ja Baltiassa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut02.04.2022
2021 | 22e | 23e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 237,9 | 271,8 | 277,3 |
kasvu-% | 84,55 % | 14,24 % | 2,00 % |
EBIT (oik.) | 29,3 | 31,9 | 32,0 |
EBIT-% (oik.) | 12,30 % | 11,72 % | 11,54 % |
EPS (oik.) | 1,15 | 1,27 | 1,27 |
Osinko | 0,36 | 0,40 | 0,42 |
Osinko % | 1,37 % | 3,33 % | 3,50 % |
P/E (oik.) | 22,94 | 9,43 | 9,42 |
EV/EBITDA | 17,97 | 8,54 | 8,15 |