Sievi Capital Q1-aamutulos: Tärkeimmiltä yhtiöiltä hyvää tekemistä suhteessa odotuksiimme

Sievi Capital julkaisi Q1-raporttinsa aamulla. Siinä tärkeimpien omistusten Indoorin ja KH-Koneiden suoritukset olivat odotuksiamme parempia. KH-Koneet onnistui parantamaan vertailukauden vahvalta tasolta ja Indoorinkin tulosta voisi luonnehtia torjuntavoitoksi vaikeassa ympäristössä. Pienemmistä omistuksista Logistikas ja HTJ kehittyivät edelleen varsin hyvin. Sievin osakekohtainen substanssi laski nyt 1,42 euroon/osake (Q4’22: 1,47 euroa/osake). Tähän ei liittynyt dramatiikkaa ja yhtiö sääti mielestämme Indoorin arvoa taseessa realistisemmalle tasolle ja lähemmäs omaa arviotamme. Positiiviselle kurssireaktiolle on eväät olemassa, sillä osake oli painunut ennen tulosta jo hyvin alas suhteessa osien summaamme (1,2 €) tai yhtiön omaan arvioon taseessa olevien omaisuuksien käyvästä arvosta (substanssi).

Indoorin myynnin lasku linjassa odotuksiin, mutta tulos parani vastoin odotuksiamme

Indoorilla talousympäristön useat epävarmuudet heijastuivat kuluttajakysyntään odotetusti edelleen negatiivisesti. Haastava kysyntätilanne vaikutti kauppojen asiakasvirtoihin sekä myyntivolyymeihin laskevasti. Toisaalta merirahtihintojen lasku vähensi painetta hankintahintojen nousuun ja siten tuki myytyjen tuotteiden bruttokate-%:n kehitystä.

Indoor Groupin Q1-liikevaihto laski odotetusti 4 %:lla 44 MEUR:oon, mutta käyttökate (IFRS) parani vastoin odotuksiamme 4,4 MEUR:oon (Q1’22: 3,2 MEUR:oon). Kannattavuuden paranemiseen vaikutti muun muassa rahtikustannusten lasku, tuotteiden hinnoittelun optimointi sekä kiinteiden kustannusten lasku. IFRS-kulukirjauksia oli katsauskaudella 0,6 MEUR. Nämä ovat kertaluontoisia, mutta painavat tulosta väliaikaisesti, kun ERP-järjestelmää päivitetään, ja jos ne oikaistaan olisi liikevoitto ollut 0,0 MEUR kausiluontoisesti heikoimmalla kvartaalilla.

Tärkeä KH-Koneet jatkoi hyvin ja paransi vahvasta vertailukaudesta

KH-Koneet Groupin liikevaihto nousi Q1:lla 2 % 43 MEUR:oon ja käyttökate parani 2,3 MEUR:oon (Q1’22: 1,7 MEUR) vahvasta vertailukaudesta, kun olimme odottaneet vertailukauden tasoista suoritusta. Tulosta tuki osaltaan toteutettu kiinteistön myynti, jonka osuus käyttökatteesta oli 0,4 MEUR:lla. Vuokraustoiminnan kysyntä pysyi katsauskaudella vahvalla tasolla ja konekaupan kysyntä oli pääosin vakaata. Q1:llä Ruotsin toimintojen kannattavuus nousi lähelle Suomen tasoa. Liiketoiminnan kehitystoimien lisäksi yhtiö on jatkanut Sievi Capitalin strategiamuutoksen valmistelevia toimenpiteitä, joihin kuuluu muun muassa raportointivalmiuksien kehittäminen.

Liikevaihto kasvoi yhtiön molemmissa toimintamaissa. Asiakkaiden kysynnässä esiintyi hieman varovaisuutta etenkin konekaupan osalta. Vuokrauksen osalta kysyntä oli vahvaa. Kokonaisuutena KH-Koneet Groupin kysyntätilanne oli ensimmäisellä neljänneksellä selvästi odotettua parempi, mikä hälventää ainakin lyhyen ajan epävarmuutta.

Tärkeämmissä pienemmissä omistuksissa myös hyvää tekemistä

Pienemmistä omistuksista HTJ kehittyi edelleen vakaasti. Sen liikevaihto kasvoi 29 %:lla 6,1 MEUR:oon, mutta käyttökate laski 0,2 MEUR:lla 0,4 MEUR:oon. Tulosalitusta suhteessa odotuksiimme selitti pitkälti maaliskuussa toteutuneen konsulttialan uuteen TES-sopimukseen liittyvä kertamaksuosuus, joka oli 0,2 MEUR. Yhtiön tarjoustoiminta oli katsauskaudella vilkasta ja tilauskanta oli maaliskuun lopussa hyvällä tasolla sekä vuodentakaista korkeampi.

Logistikaksen toimintaympäristö pysyi suotuisana. Asiakaskysyntä logistiikan ulkoistuspalveluille oli hyvällä tasolla ja Logistikas onnistui kasvamaan sekä nykyisissä että uusissa asiakkuuksissa. Liikevaihto kasvoi Q1:llä 35 %:lla 9,4 MEUR:oon ja käyttökate koheni selvästi vertailukaudesta 0,8 MEUR:oon ja myös rahavirta oli vahvaa nettovelkojen sulaessa. Nordic Rescue Groupin (NRG) kohdalla liikevaihto oli odotuksiamme parempaa, mutta käyttökate jäi odotuksista, vaikka olikin positiivinen. NRG:n osuus osien summastamme on minimaalinen, joten se ei himmentänyt raportin positiivista yleiskuvaa.