Sievi Capitalin tilinpäätös torstaina: Katseet jälleen Indoorissa ja KH-Koneissa
Sievi Capitalin tilinpäätös julkaistaan torstaina klo 08:00. Katseemme on edelleen portfolion kypsimpien omistusten Indoorin ja KH-Koneiden tuloskunnossa, joilta odotamme molemmilta edelleen kelpo tuloksia ja hyvää kassavirtaa. Nykyisen geopoliittisen tilanteen emme odota vaikuttavan omistusten näkymiin ja niiden käypiin arvoihin merkittävästi, sillä Venäjä-vientiä on käsityksemme mukaan vain NRG:n Vema Liftillä. Fuusio Boreon kanssa peruuntui kvartaalin aikana ja sen valmistelun tuomat ylimääräiset kulut vaikuttavat negatiivisesti Sievin tulokseen. Odotamme kokonaisuutena kuitenkin lievää nousua Sievin osakekohtaiseen substanssiin (Q3’21: 1,55 euroa/osake). Meitä kiinnostavat myös mahdolliset kommentit Sievin strategiapäivityksestä tai Indoorin listaamisesta. Osinkoennusteemme on Sievin tavoitteen mukainen 0,05 euroa/osake.
Indoorilta odotamme hyvää tulosta, vaikka myös haasteita on pitänyt taklata
Tärkeimmän omistuksen Indoor Groupin 2021 liikevaihdon odotamme kasvavan 3 %:lla 206 MEUR:oon ja käyttökatteen (IFRS) samoin 3 %:lla 35,6 MEUR:oon. Ensimmäisenä 9kk yhtiön liikevaihto oli kasvanut viime vuodesta ja myös liikevoitto parantunut. Q3:lla jäätiin kuitenkin jo vahvasta vertailukaudesta, kun poikkeuksellisia kulusäästöjä ei ollut enää käytössä, hankintahinnoissa oli nousupainetta ja saatavuushaasteet nostivat yhtiön toimittamatonta tilauskantaa. Q4:n osalta odotamme Indoorilta tuloksellisesti suunnilleen vertailukauden tasoista suoritusta, vaikkakin etenkin tuotteiden saatavuuden kehitykseen liittyy edelleen epävarmuutta. Myös Indoorin strategian toteuttamisen etenemisestä odotamme kuulevamme jälleen välipäivitystä.
KH-Koneiden odotamme jatkavan positiivista kehitystään Ruotsissa
KH-Koneiden 2021 liikevaihdon ennakoimme kasvavan 22 %:lla 148 MEUR:oon ja käyttökatteen 42 %:lla 9,1 MEUR:oon. Ensimmäisen 9kk osalta yhtiön liikevaihto sekä käyttökate olivat parantuneet merkittävästi vertailukaudesta. Odotamme Q4:n osalta kannattavuuden jatkaneen nousutrendillä Ruotsin ylösajon edetessä. Odotamme Sievin kommentoivan tarkemmin myös kysyntänäkymiä sekä saatavuustilannetta, joiden odotamme jatkuvan kohtuullisen hyvinä, jotta myös 2022 7 %:n kasvuennustettamme voi pitää realistisena.
Pienemmissä omistuksissa vaihtelevaa kehitystä
Pienemmistä omistuksista Nordic Rescue Groupin (NRG) 2021 käyttökatteen odotamme laskevan -0,9 MEUR:oon, mikä tarkoittaa, että Q4:llä yhtiön käyttökate on saatu nostettua break-eveniin. HTJ:n odotamme parantavan 2021 käyttökatettaan 10 %:lla 2,5 MEUR:oon kohdemarkkinan elpyessä. Logistikakselle haasteita ovat tuoneet globaalit toimitusketjut ja niiden vaikutus sen asiakkaisiin. Arvioimme tämän heikentävän 2021 käyttökatetta 1,9 MEUR:oon viime vuoden vahvalta tasolta (2020: 2,3 MEUR), mutta yhtiön palaavan vuonna 2022 parempaan tuloskuntoon Piccolo-yritysoston näkyessä luvuissa täysimääräisesti.
Katseet myös Sievin seuraavissa liikkeissä
Sievi kommentoi kariutuneen Boreo-fuusioprosessin aikana, että sen nykyinen sijoitusyhtiömalli ei ole optimaalinen, jotta omistusten arvo tulisi kunnolla esiin. Fuusion kariuduttua Sievin seuraaviin askelmerkkeihin olisi hyvä saada nyt myös lisävaloa. Mikäli strategiaan ei tehdä muutoksia, odotamme Sievin toistavan tahtotilansa jatkaa vuosittain keskimäärin 1-2 uuden enemmistösijoituksen toteuttamista, joiden koko on noin 5-15 MEUR. Yhtiöllä on paukkuja nykyisen taseensa mukaisella nettokassalla sekä emoyhtiön velkaantumisastetta nostamalla (tavoite gearing enintään 20 %) vielä noin 1 yritysostoon. Vuoden 2022 lopussa nykyomistusten positiivisten kassavirtojen olisi ennusteidemme perusteella pitänyt myös kerryttää siinä määrin pääomia, että myös toinen yritysosto on mahdollinen vuoden lopulla ilman gearing-tavoitteen ylitystä.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
KH Group
Sievi Capital on nyt monialakonserni KH Group. Keskipitkän aikavälin tavoitteemme on muuttua KH-Koneet Groupin liiketoiminnan ympärille rakentuvaksi teolliseksi konserniksi. KH Groupin osake on listattu Helsingin pörssiin.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut14.12.2021
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 3,2 | 3,8 | 2,0 |
kasvu-% | 540,00 % | 18,75 % | −47,37 % |
EBIT (oik.) | 11,7 | 21,3 | 15,1 |
EBIT-% (oik.) | 365,63 % | 560,53 % | 752,55 % |
EPS (oik.) | 0,17 | 0,30 | 0,21 |
Osinko | 0,04 | 0,05 | 0,05 |
Osinko % | 3,70 % | 6,30 % | 6,30 % |
P/E (oik.) | 6,32 | 2,62 | 3,82 |
EV/EBITDA | 4,61 | 1,28 | 1,73 |