Sitowise Q1: Kannattavuus jäi odotuksista, markkinassa piristymistä

Sitowise raportoi keskiviikkona aamulla hieman odotuksiamme heikomman Q1-tuloksen. Yhtiön liikevaihto jäi hieman odotuksistamme, mutta ylitti vertailukauden tason yritysostojen seurauksena. Selkeämmin odotuksistamme jäi kuitenkin kannattavuustaso, joka laski selvästi vertailukaudesta. Markkinan kehitykseen liittyy lyhyellä aikavälillä vielä yhtiön mukaan epävarmuuksia, mutta siinä on näkynyt piristymistä viime vuoden lopulta alkaen. Tämä näkyi mm. yhtiön tilauskannan selkeänä kasvuna. Ohjeistusta Sitowise ei antanut, mikä hieman heikentää näkyvyyttä. Kannattavuustaso näyttäisi odotuksiemme mukaisesti laskevan ennätystasoilta lähivuosien aikana, mutta ehkä jopa odotuksiamme jyrkemmin Q1:n perusteella. Positiivista kuitenkin on markkinan orastava piristyminen.

Sitowisen liikevaihto nousi vertailukaudesta 7 %:lla noin 42,8 MEUR:oon jääden kuitenkin 45,1 MEUR:n ennusteestamme. Vertailukauden tietoja ei ennen raporttia ollut, joten tasoon liittyi vielä paljon epävarmuuksia. Liikevaihto kasvoi Infra-, Digi- ja Ruotsi-liiketoiminnoissa, mutta laski hieman Talo-liiketoiminnassa. Orgaanisesti liikevaihto oli vertailukauden tasolla. Katsauskaudella oli vertailukauteen nähden yksi työpäivä vähemmän ja myös henkilöstön lomien ajoittuminen vaikutti liikevaihtoon heikentävästi. Samalla myös listautumisprosessi laski yhtiön laskutusastetta hieman. Laskutusaste oli Q1:llä 74,8 %, kun se vertailukaudella oli 76,5 %. Laskutusasteen ylläpito korkealla tasolla on Sitowisen liiketoiminnalle ja sen kannattavuudelle tärkeää.

Laskutusasteen laskun ja alhaisen liikevaihdon tason vuoksi ensimmäisen kvartaalin kannattavuus oli odotuksiamme selvästi heikompi. Liikevoitto laski vertailukaudesta 4,7 MEUR:oon (Q1’20: 5,2 MEUR) jääden selkeästi 5,7 MEUR:n ennusteemme alapuolelle. Liikevoittomarginaali laski vertailukaudesta 11,0 %:iin (Q1’20: 12,9 %), kun odotimme 12,6 %:n marginaalia. Kausiluonteisuus huomioon ottaen emme olisi vielä kovinkaan huolestunut tulostason merkittävästä laskusta, mutta viime vuosien ennätysmarginaaleihin nojaaminen lähivuosina voi sijoittajille tätä vauhtia kostautua.

Ohjeistusta SItowise ei raportissaan antanut. Näkymissä ja markkinakommenteissa yhtiö oli kuitenkin varovaisen positiivinen. Sitowisen mukaan lyhyellä aikavälillä markkinan kehitykseen ja projektien etenemiseen liittyy jonkin verran epävarmuutta, mutta asiakkaat ovat alkuvuodesta olleet aiempaa aktiivisempia ja tilauskanta on kasvussa. Tilauskanta nousi vertailukaudesta 12 % noin 133 MEUR:oon, mikä tukee myös odotuksiemme mukaista kasvua tänä vuonna.

Odotuksissamme ennen tulosta oli, että liikevaihto tänä vuonna nousee juuri noin 12 %:lla 179 MEUR:oon yritysostojen myötä. Marginaalien odotimme laskevan ennätystasoiltaan (21e: oik. EBITA-%: 12,2 %), mutta ylärivin kasvun myötä oikaistu EBITA nousisi 21,8 MEUR:oon (2020: 20,6 MEUR). Isossa kuvassa raportin anti näyttäisi vahvistavan näkemystämme, mutta kannattavuuden tasoon ja laskutusasteen laskuun haemme vielä myöhemmin tuloswebinaarista vastauksia.