Solteq avasi pitkästä aikaa strategiaansa ja tavoitteitaan pääomamarkkinapäivässä

Solteq järjesti eilen pitkästä aikaa pääomamarkkinapäivän ja avasi marraskuussa kerrottua uutta strategiaa, uutta segmenttirakennetta ja aikaisemmin tällä viikolla tiedotettuja taloudellisia tavoitteitaan. Tavoitteet ovat hyvin kunnianhimoiset Utlilties-segmentin osalta ja taas hyvin realistiset Retail & Commercen -segmentin osalta. Kommenttimme Solteqin strategiapäivityksestä marraskuulta on luettavissa tästä ja taloudellisista tavoitteista tästä. Pääomamarkkinapäivän tallenne on taas katsottavissa tästä ja toimitusjohtajan tiiviimpi haastattelu tästä.

Päähuomiomme pääomamarkkinapäivästä ovat alla:

• Historiassa korona antoi paljon myötätuulta konsernin liiketoiminnalle, kuten myös DataHub-regulaatio Suomessa vuosina 2020 ja alkuvuovuonna 2021. Nyt viime vuodet ovat olleet heikot osin koronakulujen palautumisen takia, mutta myös yhtiön omien virheiden myötä, erityisesti tärkeässä Utilities liiketoiminnassa. Lisäksi vuonna 2022 erityisesti H2:lla osa yhtiön asiantuntijaliiketoiminnasta on kärsinyt kysyntähaasteista yleisen talousympäristön rapistumisen takia.
• Pääfokus seuraavat 1–2 vuotta on orgaanisessa kasvussa ja kannattavuudessa, joista kannattavuus on tärkeämpi. Tänä vuonna markkina on edelleen haasteellinen ja Utilities-sektorin ongelmat painavat vielä. Ennusteemme heijastelevat jo entuudestaan kyseistä kehityskaarta.
• Uusi Retail & Commerce segmentti työllistää 450 työntekijää konsernin noin 680 työntekijästä. Segmentin päätoiminnot ovat 1) ERP, 2) Commerce & Data, 3) Retail Software. Yhtiö ei avannut segmentin ohjelmistojen osuutta, mutta arviomme mukaan sitä pitäisi kuitenkin olla selvästi, vaikka liiketoiminta on pääosin asiantuntijoiden tuntilaskutusta. Osa ohjelmistoista on kolmansien osapuolten ohjelmistoja, mutta osa on myös omaa POS-tuoteperhettä. Näkemyksemme mukaan ohjelmistojen potentiaali ei näy segmentin pitkän aikavälin tavoitteissa, jotka ovat 8 %:n kasvu ja 8 %:n EBIT-%. Yhtiön tulisi näkemyksemme mukaan pelkästään palveluliiketoiminnalla ylittää kyseiset tavoitteet. Näin pidämme segmentin tavoitteita hyvin realistisina. Yhtiö ei ole vielä julkaissut segmentin vertailukelpoisia taloudellisia tietoja, mutta arvioimme liikevaihdon olevan 50 MEUR:n kokoluokassa. Yhtiö kertoo vertailuluvut ymmärryksemme mukaan ennen Q1’23-raporttia.
• Uusi Utilities segmentti työllistää arviomme mukaan noin 200 työntekijää. Kokonaisuutena kysyntä Utilities-markkinassa on ollut hyvällä tasolla, mutta yhtiö on itse tehnyt tuotekehitys- ja projektitoimitusvirheitä, mikä on painanut ja painaa segmentin kehitystä. Suomessa segmentillä on vahva asema ja tarjoama kattaa sekä palvelu- että ohjelmistoratkaisut. Tanskassa yhtiöllä on yritysjärjestelyjen myötä palveluliikevaihtoa. Ruotsissa on myyntitoimintoja, mutta markkina ei ole vielä regulaation myötä murroksessa, mikä avaisi Solteqille paremman mahdollisuuden laajentua markkinalle. H1’23:llä yhtiö keskittyy segmentin käänteeseen ja korjaamaan nykyiset ongelmat. Yhtiö odottaa segmentiltä H2:lla paluuta kannattavammalle kehityspolulle. Vuoden 2023 H2:lla yhtiö tavoittelee hallittua laajentumista Ruotsin ja Tanskan markkinalla, mutta uskomme yhtiön kommenttien perusteella tämän tapahtuvan vahvemmin vuonna 2024. Solteq pyrkii laajentumaan Utilities-segmentissä myös Norjaan, mutta yhtiön kommunikoinnin mukaan se tulee viemään vielä Ruotsia ja Tanskaa selkeästi pidempään ja kuuluu vielä optiokategoriaan. Markkina tulee muuttumaan selvästi tällä vuosikymmenellä EU:n päästötavoitteiden ajamana, mikä avaa mielenkiintoisia mahdollisuuksia Solteqin Utlities-liiketoiminnalle. Utilities-segmentin pitkän aikavälin tavoitteena on vähintään 15 %:n vuotuinen liikevaihdon kasvu ja vähintään 18 %:n liiketulostavoite, mitkä ovat kunnianhimoiset. Tavoitteet kuvastavat näkemyksemme mukaan Utlilities-segmentin suurta ohjelmistojen osuutta. Yhtiö pyrkii saavuttamaan nyt asetetut tavoitteet viimeistään kolmen vuoden päästä (2025 lopussa).
• Kansainvälistyminen on näkemyksemme mukaan kasvun ajuri lähivuosina ja pitkällä aikavälillä. Yhtiön uusi segmenttirakenne ja maakohtaisten yhtiöiden poistaminen tukee näkemyksemme mukaan kansainvälistä yhtenäistä liiketoimintaa. Yhtiöllä on lisäksi Puolassa reilun 70 osaajan tuotantokapasiteetti tukemaan asiakkaita Pohjoismaissa, mikä parantaa hintakilpailukykyä.
• Yritysjärjestelyihin liittyen pidämme sekä pieniä täsmähankintoja ja liiketoimintamyyntejä mahdollisena. Arvioimme yhtiön pääosin vahvistavan Utlilities-liiketoimintaa pienin täsmähankinnoin, kuten viime vuosina on nähty. Pidämme yhtiön hammaslääkäriliiketoimintaa Tanskassa ja autokaupan ERP-liiketoimintaa taas mahdollisina divestoinnin kohteina.