Solteq Q4-aamutulos: Tulos ja ohjeistus olivat pettymyksiä

Solteqin aamulla julkistama Q4-raportti oli odotuksiamme heikompi kasvun ja erityisesti tuloksen osalta. Tulosta painoivat molemmat liiketoiminnat, mutta erityisesti Solteq Software. Haasteet olivat tiedossa, mutta kulmakerroin oli selvästi jyrkempi. Yhtiön ohjeistus jäi myös selvästi odotuksista. Näin myös kuluva vuosi vaikuttaa olevan haasteellinen, erityisesti H1. Yhtiön hallitus päätti luonnollisesti olla jakamatta osinkoa vuodelta 2022.

Liikevaihto laski odotuksia voimakkaammin

Solteqin Q4-liikevaihto laski 8 % 16,9 MEUR:oon, mikä oli alle 18,0 MEUR:n odotuksemme. Solteq Digitalin (palveluliiketoiminta) liikevaihto laski 12 % (ennuste -5 %). Taustalla on talouden yleinen epävarmuus, mikä näkyi asiakasyritysten varovaisuutena ja kysynnän heikkoutena. Softwaren liikevaihto oli vertailukauden tasolla (ennuste 5 %). Seuraamme Solteq Softwaressa myös jatkuvan liikevaihdon osuutta, joka oli 37 % ja yhtiön arvioita hieman pienempi. Tämä on jatkuvuuden ja hyvän kannattavuusprofiilin myötä arvokasta liikevaihtoa. Liikevaihtoon vahvasti liitännäinen henkilöstömäärä laski orgaanisesti vajaalla 30:llä Q4:llä, mikä voi tehostamisen osalta olla hieman positiivista, mutta pidemmällä aikavälillä ei kestävää.

Tulos jäi selvästi odotuksista Solteq Softwaren painamana

Liikevoitto oli pakkasella 1,2 MEUR tai -7,5 % liikevaihdosta (Q4’21 1,4 MEUR ja 7,8 %) ja näin selvästi alle 0,1 MEUR:n ja 0,5 %:n ennusteemme. Tulosta ja kannattavuutta painoivat molempien liiketoimintojen heikkous. Utilities-liiketoiminnan ongelmat kestävät vielä H1’23:lla. Solteq Digital -segmentin liikevaihdon heikkouden myötä laskutusasteet kärsivät ja tulivat vahvasti läpi liikevoitto-%:iin, joka oli 3 % (ennuste 2 %). Solteq Softwaren liikevoitto oli todella heikko ja laski -22 %:iin liikevaihdosta (Inderes ennuste: -2 %). Solteq Softwaren kannattavuus on näkemyksemme mukaan hyvin heikko. Liiketoimintaa painavat Utilities-liiketoiminnassa pitkään jatkuneet tuotekehitysvaikeudet, jotka nostivat projekti- ja palvelutoimituskustannuksia ja laskivat asiakaslaskutusta. Osakekohtainen tulos oli -0,09 euroa ja selvästi alle odotuksemme Q4:llä ja -0,28 euroa koko vuonna 2022 (sisältää robotiikka liiketoiminnan 4,4 MEUR:n alaskirjauksen). Hallitus ehdotti odotetusti, että osinkoa ei jaeta vuodelta 2022.

Ohjeistus jäi tuloksen osalta selvästi odotuksista

Solteq ohjeistaa liikevaihdon odotetaan pysyvän samalla tasolla ja liikevoiton olevan positiivinen. Ennustimme ennen Q4-raporttia liikevaihdon kasvavan 5 % ja oikaistun liikevoiton kasvavan 3,7 MEUR:oon ja olevan 5 % liikevaihdosta vuonna 2023 (2022e: 1,7 MEUR ja 2,5 %). Näin erityisesti tulosohjeistus oli pettymys ja luo laskupainetta ennusteisiimme. Yhtiö kommentoi myös segmenttien näkymiä ja odottaa Retail & Commerce -segmentin markkinanäkymien säilyvän kohtalaisina kuluvalla tilikaudella. Utilities-segmentin osalta markkinanäkymien odotetaan säilyvän hyvinä, ja yhtiö pyrkii luonnollisesti parantamaan kannattavuutta ratkaisemalla tuotekehitysongelmat H1’23:n aikana. Yhtiö raportoi Q4:llä edelleen ”vanhalla” rakenteella ja tulee ymmärryksemme mukaan Q1’23 lähtien alkamaan raportoida uuden segmenttirakenteen mukaan.

Taseessa vielä pientä liikkumavaraa

Solteqin nettovelka kauden lopussa oli 31 MEUR ja likvidit varat kauden lopussa 2,1 MEUR. Yhtiöllä on käyttämätön 1,2 MEUR pankkiluottolimiitti. Liiketoiminnan rahavirta vuonna 2022 oli 3,9 MEUR ja aktivoidut investoinnit 2,4 MEUR vuonna 2022. Mikäli aikaisemmin hyvää kassavirtaa tuottaneen Digitalin ongelmat jatkuvat ja Softwaren heikkous jatkuu, voi rahoitustilanne muuttua vaikeammaksi. Suurin osa Solteqin vieraasta pääomasta on kiinteäkorkoisesta joukkovelkakirjalainasta, joten korkojen nousu ei vaikuta siihen.

Yhtiöllä on 1,4 MEUR Business Finland – tuotekehityslainaa, joka liittyy ymmärryksemme mukaan pääosin alaskirjattuun robotiikka-liiketoimintaan. Kyseinen laina on ymmärryksemme mukaan ainakin osin mahdollisesti «mitätöitävissä» liiketoiminnan epäonnistumisen myötä.