Soprano H1 -pikakommentti: Alkuvuosi mennyt heikosti
Koulutusyhtiö Soprano Group julkisti perjantaiaamuna H1-tuloksensa. Yhtiön liikevaihto laski vertailukaudesta vastoin kasvua ennakoivia odotuksiamme ja myös tulos laski odotuksiemme vastaisesti tappiolle. Koronapandemia on iskenyt pahasti yhtiön koulutuspalveluiden kysyntään. Samalla yhtiön uudet kasvuaihiot koulutusvientihankkeista verkkopätevyyksiin eivät ole käynnistyneet odotetulla tavalla. Juuri päivitetty ohjeistus säilyi ennallaan ja näkymät viestivät vielä epävarmuutta H2:n kysynnälle. Rahavirrat olivat tuloksen mukaisesti selvästi negatiivisia, minkä myötä yhtiön taloudellinen tilanne ja maksuvalmius ovat alkaneet heikentyä nopeasti. Loppuvuoden aikana pitää tapahtua paljon, jotta tulos saadaan paremmalle tasolle ja taloudellinen asema vakiinnutettua.
Sopranon liikevaihto laski 12,5 % noin 5,8 MEUR:oon vertailukauden 6,7 MEUR:sta, kun odotimme noin 11 %:n liikevaihdon nousua (Inderes ennuste: 6,6 MEUR). Vertailukausi oli koronan runtelemana jo lähtökohtaisesti heikko, mutta silti tästä jäätiin jälkeen. Laskevan liikevaihdon taustalla oli koronan vuoksi alhaisella tasolla oleva kysyntä yhtiön operatiivisissa koulutus- ja valmennusyhtiöissä IT Groupissa ja MIF:ssä. IT Groupissa liikevaihto laski edelleen H1:llä (-5,5 %), mutta MIF:ssä se nousi (+9,4 %). Liikevaihtoa piti jo H1:llä tukea yhtiön uudet kasvuaihiot verkkopätevyyksissä ja koulutusvientihankkeissa, mutta nämä eivät ole käynnistyneet yhtiön toivomalla tavalla. Yhteiset erät -segmentin liikevaihto laski yli 50 % koulutusvientihankkeiden haasteiden vuoksi.
Kannattavuuden osalta yhtiö raportoi myös selvästi odotuksiamme heikomman tuloksen. Oikaistu liikevoitto laski noin -0,3 MEUR tappiolle (EBIT-%: -4,8 %), kun se vertailukaudella oli noin 0,4 MEUR tappiolla (EBIT-%: -5,7 %). Odotuksissamme oli noin 0,3 MEUR:n voitollinen tulos ja noin 3,4 %:n marginaali. Kannattavuuden alhaiseen tasoon vaikutti operatiivisten yhtiöiden alhainen volyymien taso. Yhtiön kulurakenne ei ole kestävällä tasolla nykyisillä volyymeilla ja siksi toivottavaa olisikin, että jokin kasvuaihioista alkaisi tuottamaan hedelmää. Osakekohtaisen tulos painui myös -0,03 euroa tappiolle, kun odotuksissamme oli noin 0,01 euron voitto (H1’20: -0,05). Positiivista on, että kulusäästöillä on saatu jonkin verran kustannuksia alennettua, mutta tappiolliseen tulokseen ei siltikään voi olla kovin tyytyväinen.
Yhtiö päivitti juuri ohjeistustaan ennen tulosta ja se jäi odotetusti ennalleen. Yhtiö arvioi nyt, että konsernin liiketulos on selvästi parempi kuin vuoden 2020 liiketulos (-1,0 MEUR). Aiemmassa tulosohjeistuksessaan yhtiö oli ennakoinut vuoden 2021 liiketuloksen olevan positiivinen. Uusi ohjeistus ei poista mahdollisuutta, että tulos olisi positiivinen, mutta ohjeistuksen perustelut ja alkuvuoden tulostaso viittaisivat siihen, että tämän toteutuminen on epätodennäköisempää.
Yhtiö kertoo näkymissään, että koulutuskysynnässä oli jo nähtävissä touko-kesäkuussa elpymistä, mutta koronan neljäs aalto ja uudet rajoitustoimet ovat kuitenkin vähentämässä selvästi H2:lle realisoituvaa koulutusmyyntiä. Huolestuttavaa mielestämme on myös se, että koronapandemian vuoksi myöskään koulutusviennin ja uusien liiketoimintojen myynti ei ole kehittynyt toivotulla tavalla. Lähitulevaisuuden näkymille tämä on iso isku, sillä nämä ovat tärkeitä kasvuaihioita yhtiölle.
Liikevaihdon suunnasta ei annettu ohjeistusta. Odotuksissamme on ollut, että koulutuspalveluiden kysyntä palautuisi koronan hellittäessä, mutta näillä näkymin myös vuosi 2021 uhkaa jäädä tämän vuoksi heikoksi yhtiön näkymien mukaan. Loppuvuonna pitäisi tapahtua selkeää piristymistä aktiviteetissa, jotta liikevaihto ja tulos palautuisivat odotuksiemme mukaisesti. Koulutusvientihankkeiden ympärillä epävarmuus jatkuu, eikä raportti tarjonnut tähän merkittävästi lisätietoja. Jatkomahdollisuudet hankkeille ovat olemassa, mutta näyttävät nyt epävarmoilta.
Taloudellinen tilanne on myös heikon tuloksen myötä kehittynyt huonompaan suuntaan viime vuodesta. Yhtiön omavaraisuusaste oli H1:n lopussa 31 % (H1’20: 35 %) ja nettovelkaantumisaste on noussut 124 %:iin (H1’20: 68 %). Rahavarat ovat laskeneet yhtiöllä nopeasti viime vuonna solmitun rahoituspaketin jälkeen. H1:n lopussa yhtiöllä oli kassassa 0,6 MEUR (H1’20: 2,3 MEUR). Vuoden ensimmäisellä puoliskolla liiketoiminnan rahavirta 0,4 MEUR negatiivinen, mikä jatkuessa polttaisi jäljellä olevan kassan kohtuullisen nopeasti.
Yhtiö varoittaakin raportissa, että maksuvalmiuden varmistaminen edellyttää jatkossa voitollista liiketoimintaa. Normaalin kausivaihtelun oloissa kassavirran pitäisi parantua vuoden loppua kohden, mutta näkymien perusteella kysyntä ei realisoidu normaalilla tavalla. Riskit yhtiön taloudellisen tilanteen ympärillä ovat kasvaneet selvästi ja erilaiset rahoitusratkaisut voivat olla ajankohtaisia lähitulevaisuudessa.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Wetteri
Wetteri on monimerkkiautotalo, jonka kilpailuedun ytimessä ovat Suomen laajin merkkivalikoima laadukkaita myynti- ja huoltomerkkejä, vuosikymmenten aikana huippuunsa hiottu laaja-alainen osaaminen ja pitkäaikaiset luottamukselliset suhteet alan toimijoihin. Digitalisaation hyödyntämisessä ja data-analytiikan kehittämisessä Wetteri on ollut edelläkävijä jo pitkään.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut22.03.2021
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 11,8 | 14,0 | 14,8 |
kasvu-% | −20,27 % | 18,28 % | 5,48 % |
EBIT (oik.) | −0,9 | 0,3 | 0,5 |
EBIT-% (oik.) | −7,21 % | 2,34 % | 3,62 % |
EPS (oik.) | −0,08 | 0,01 | 0,02 |
Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,01 |
Osinko % | 1,75 % | ||
P/E (oik.) | - | 59,08 | 22,92 |
EV/EBITDA | 29,59 | 9,02 | 8,73 |