S&P vahvisti Fortumin BBB luottoluokituksen ja muutti näkymän vakaaksi

S&P Global Ratings (S&P) vahvisti eilen säilyttävänsä Fortumin luottoluokituksen ennallaan tasolla BBB ja muuttavansa näkymät negatiivisesta vakaaksi. Näkymien vakautuminen pienentää oleellisesti luottoluokitukseen liittyvää riskiä. Tämä oli odotuksiemme mukaista Fortumin tilinpäätöksen ja uuden strategian julkistamisen jälkeen, ja tasoittaa Fortumin tietä takaisin normaaleille velkamarkkinoille. S&P:n päätöksellä ei ole vaikutusta näkemykseemme Fortumista, mutta se on positiivinen askel kohti rahoitustilanteen normalisoitumista. Odotamme vastaavaa päivitystä lähiaikoina myös yhtiön toiselta luottoluokittajalta Fitchiltä, jonka näkemys on toistaiseksi BBB negatiivisella näkemyksellä (kuten S&P:llä aiemmin).

Fortum kertoi tiedotteessaan lisäksi S&P:n arvioita yhtiön tilanteessa. Muutoksen taustalla on S&P:n oletus, jonka mukaan sähkönhinnat pysyvät historiallisesti korkealla tasolla vuosina 2023 ja 2024, ja sen myötä Fortumin sähköntuotannon kassavirta säilyy vahvana, mutta on alttiina heilunnalle. S&P arvioi, että Fortumin vahva asema ja jo valmiiksi vähäpäästöinen tuotanto Pohjoismaissa tukevat yhtiön liiketoiminnan riskiprofiilia. S&P uskoo, että Fortumin tuloksen riippuvuus pohjoismaisesta sähkönhinnasta pienenee pidemmällä tähtäimellä, kun yhtiö tukee teollisuusasiakkaita vähentämään hiilidioksidipäästöjään ja solmii erilaisia pitkäaikaisia sähköntoimitussopimuksia. Lisäksi S&P arvioi, että Fortumin taloudellinen tilanne on vahva ja joustava suhteessa riskeihin erittäin alhaisen velkaantumisasteen ja parantuneen likviditeetin ansiosta. Koko S&P:n raportti on ladattavissa täällä (englanniksi).

Maaliskuun alussa Fortum julkisti uusitun strategian ja päivitetyt taloudelliset tavoitteet. Fortumin tavoitteena on ylläpitää luottoluokitustaan vähintään tasolla BBB, jotta yhtiö voi varmistaa taloudellisen joustavuuden ja rahoituksen hyvän saatavuuden. Vuoden 2022 lopussa Fortumilla oli 7,2 miljardia euroa (ilman Venäjää) käyttämättömiä lyhyt- ja pitkäaikaisia valmiusluottoja sekä likvidejä varoja 3,7 miljardia euroa (ilman Venäjää). Vuoden 2022 lopussa rahoitusnettovelan ja vertailukelpoisen käyttökatteen suhde oli 0,6 (ilman Venäjää), eli selvästi alle pitkän aikavälin ohjeistuksen, joka on 2,0-2,5. Näitä kommentoimme jo edellisessä raportissamme.