SRV julkisti torstaina pääluvuiltaan odotuksiamme heikomman Q1-tuloksen. Liikevaihto laski odotuksia enemmän ja tulos ajautui alkuvuonna tappiolle. Asuntorakentamiselle kvartaali on ollut heikko ja näkymät ovat odottavat. Tilauskanta on SRV:llä kuitenkin kasvussa muun rakentamisen vetämänä. Ohjeistus jäi odotetusti ennalleen. Vuodesta 2023 tulee ennakoidusti heikko ja kokonaisuutena raportin kuva maalasi myös tätä odotettua näkymää.
Liikevaihto laski odotuksia enemmän
SRV:n liikevaihto laski 27,5 % vertailukaudesta 138 MEUR:oon ollen selvästi alle ennusteemme (155 MEUR). Yhtiö raportoi nyt vain yhden segmentin muutettuaan rakennettaan ennen tulosta, sillä Sijoittaminen-segmentin merkitys on strategisesti niin pieni. Liikevaihto asuntorakentamisessa laski odotuksiamme enemmän, mutta pysyi paremmin pinnalla toimitilarakentamisessa. Asuntohankkeiden tuloutuminen jäi odotuksistamme selvästi, kun odotimme kahden asuntohankkeen valmistuneen kvartaalille ja kvartaalille valmistui vain yksi. Myymättömien asuntojen määrä oli alhaisella tasolla (45 kpl), mutta nousi hieman edellisestä kvartaalista (23 kpl). Asuntojen taseriski on kuitenkin yhtiöllä rajattu. Asuntojen valmistumiset ja myynti heilauttavat voimakkaasti nyt SRV:n liikevaihtoa sekä myös kannattavuutta alhaisilla luvuilla selittäen myös tuloslaskua. Positiivista oli, että tilauskanta oli pienessä kasvussa 871 MEUR:ssa (+1,5 %).
Kannattavuus heikentyi odotuksien mukaisesti
SRV:n Q1:n operatiivinen (oikaistu) liikevoitto laski -2,0 MEUR:oon jääden selvästi 1,6 MEUR:n ennusteestamme. Tulostaso heikkeni, kun matalakatteinen urakointi nosti osuuttaan ja asuntoja ei valmistunut tai tuloutunut odotetusti. Merkittäviä haasteita projektien kehityksessä ei kuitenkaan tunnu enää olevan yhtiön sanoman mukaan ja projektikanta on terve. Alarivin tulos parani odotetusti vertailukauden massiivisista tappioista (alaskirjaukset), mutta jäi myös odotuksistamme.
Ohjeistus ennallaan, näkymät vielä vaisut
Kuluvalle vuodelle SRV arvioi liikevaihdon laskevan vuoteen 2022 (770 MEUR) verrattuna. Operatiivisen liikevoiton arvioidaan olevan positiivinen, mutta vuoden 2022 operatiivista liikevoittoa matalampi (2022: 18,9 MEUR). Näkymien osalta asuntomarkkinan tilanne on heikko, mutta toimitilarakentaminen on pitänyt paremmin pintansa. Markkinan luomat mahdollisuudet kuluvalle vuodelle ovat kuitenkin laihat, joten merkittävämpää kasvua sekä liikevaihtoon että tulokseen saadaan odottaa vuosille 2024-2025. Näkymät ja aloitukset eivät myöskään anna odottaa merkittävää kasvua vielä omaperusteisista asunnoista vuonna 2024, mutta olemme jo ennusteissamme hyvin maltillisilla tasoilla niiden osalta.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
SRV Group
SRV on vuonna 1987 perustettu projektinjohtourakoitsija ja kiinteistöhankkeiden kehittäjä. Yhtiön liiketoiminta on keskittynyt rakentamisen ja kiinteistökehityksen osalta Suomeen. SRV:n liiketoiminta kattaa kokonaisvaltaisesti koko rakennushankkeen toteuttamisen ja kaupallistamisen arvoketjun. Yhtiö vastaa hankkeiden sopimusmallista riippuen kohteiden kehityksestä, kaupallistamisesta ja rakentamisesta. Yhtiö on toiminut suuremmissa kiinteistökehityshankkeissa myös sijoittajan roolissa kumppaneiden kanssa ja omaperustaisissa kauppakeskushankkeissa liiketoiminnan operoijana. SRV:n toteuttamien hankkeiden laajuus vaihtelee noin vuoden mittaisista muutaman miljoonan euron projektinjohtourakoista aina jopa yli 10 vuotta kestäviin miljardiluokan aluekehityshankkeisiin.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut26.03.2023
2022 | 23e | 24e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 770,0 | 719,6 | 747,2 |
kasvu-% | −17,43 % | −6,55 % | 3,85 % |
EBIT (oik.) | 18,9 | 13,1 | 20,0 |
EBIT-% (oik.) | 2,45 % | 1,82 % | 2,67 % |
EPS (oik.) | 0,54 | 0,23 | 0,50 |
Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,15 |
P/E (oik.) | 7,10 | 20,49 | 9,53 |
EV/EBITDA | - | 8,97 | 6,19 |