SSH:n perustaja myi lisää osakkeita Accendo Capitalille, joka nousee suurimmaksi omistajaksi
SSH:ssa tapahtui eilen jälleen merkittävä omistusjärjestely, kun yhtiön perustaja ja aiemmin suurin osakkeenomistaja Tatu Ylönen myi 4,93 miljoonaa SSH:n osaketta sijoitusrahasto Accendo Capitalille. Osakkeet vastaavat noin 12,7 % SSH:n osakekannasta. Ylösen omistusosuus yhtiöstä laski järjestelyn jälkeen noin 18,0 %:iin, ja Accendo nousi nyt suurimmaksi omistajaksi 29,2 %:n omistuksella. SSH:ssa tapahtuu nyt historiallinen vallanvaihto, kun jatkossa isointa tahtipuikkoa ei enää heiluta yhtiön perustaja Ylönen.
Järjestely tapahtui samalla 1,25 euron osakekohtaisella hinnalla kuin aiempi 22.5. tiedotettu järjestely osapuolten välillä, jossa 16,5 % osakekannasta vaihtoi omistajaa. SSH:n osakkeella on käyty kauppaa pörssissä ensimmäisen omistusjärjestelyn jälkeen noin 1,6-1,7 euron hinnoilla. Sijoittajat ovat viime viikkoina siis maksaneet 28-36 %:n preemiota pääomistajan myyntihintaan nähden.
Accendo Capital on sijoitusrahasto, joka keskittyy omistaja-arvon kasvattamiseen aktiivisen omistajuuden kautta. Yhtiöllä on historiallisesti hyvät näytöt sijoituksista teknologiayhtiöihin. Accendo oli tuomassa peliyhtiö Remedyä pörssiin vuonna 2017 ja on edelleen yhtiön toiseksi suurin omistaja. Lisäksi yhtiö on ollut muun muassa mukana Okmeticissa, joka ostettiin pois pörssistä vuonna 2016. Accendo on perustellut sijoitusta SSH:n osakkeeseen ”SSH:n ainutlaatuisen maailmanluokan osaamisen takia” ja yhtiö haluaa olla auttamassa SSH:ta saavuttamaan sen koko potentiaalin.
Accendo tuo omistajana yhtiöön hyvää osaamista pitkän aikavälin kehittämiseen. SSH:n taseen oma pääoma perustuu tällä hetkellä pitkälti hybridilainaan, josta yhtiö maksaa 11,5 %:n korkoa. Siten näkisimme mielellään myös järjestelyn, jossa pääomistajan myyntien sijaan yhtiötä pääomitetaan osakkeenomistajille kalliin hybridilainan järjestelemiseksi.
SSH:n osake on reagoinut viime aikoina hyvin voimakkaasti uutisvirtaan, vaikka niiden perusteella yhtiön fundamenteissa ei mielestämme ole tapahtunut olennaisia muutoksia. Ennusteillamme SSH:ta hinnoitellaan nyt 4,7x-3,9x EV/Liikevaihto-kertoimilla vuosille 2020-2021. Kertoimet ovat todella korkeita yhtiön kasvun ja kannattavuuden yhdistelmään nähden, joka jää tänä vuonna ennusteellamme negatiiviseksi. Hyväksyttävää arvostusta painaa myös yhtiön historiallisten näyttöjen puute sekä tulevien vuosien voimakkaan kasvun realisoitumiseen liittyvä epävarmuus. Osakkeen nykyarvostukseen on siis jo leivottu sisään merkittäviä kasvuodotuksia, ja sijoittajat joutuvat kantamaan olennaista riskiä siitä, ettei yhtiö yllä markkinoiden lähivuosien odotuksiin.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
SSH Communications Security
SSH Communications Security on IT-alalla toimiva konserni. Yhtiö on erikoistunut turvallisuusratkaisuihin. Ohjelmistoratkaisut toimitetaan pilvipohjaisen järjestelmän kautta, ja ne keskittyvät pääasiassa salaukseen, tiedostojen hallintaan sekä konsultointiin ja tukeen erilaisissa IT-ympäristöissä. Nykyään toimintaa harjoitetaan maailmanlaajuisesti tytäryhtiöiden kautta ympäri Eurooppaa, Pohjois-Amerikkaa ja Aasiaa. Pääkonttori sijaitsee Helsingissä.
Lue lisää yhtiösivulla