Taaleri: Kertatuotot heiluttavat Q3-tulosta
Taaleri julkaisee Q3-tuloksensa perjantaina 4.11. noin klo 8:00. Ennen tulosjulkistusta olemme tarkastaneet ennusteitamme reilusti alaspäin Garantian Q3:n sijoitustuottojen osalta. Samalla olemme myös laskeneet odotuksiamme Q3:n vakuutusmaksutuotoista asuntolainamarkkinan hidastuttua selvästi alkuvuodesta. Muilta osin ennusteemme ovat pysyneet muuttumattomina. Kokonaisuudessa odotamme konsernin Q3-liikevoiton kasvaneet selvästi vertailukaudesta huomattavien kertatuottojen vetämänä. Huomautamme, että näemme Garantian osalta alustavaa laskupainetta vielä lähivuosien liikevaihtoennusteissa, mutta näihin palaamme tarkemmin Q3-tulosraportin yhteydessä. Samalla tulemme päivittämään myös osien summa -laskelmamme (tällä hetkellä 11,0e) sekä tarkastelemme myös suositustamme ja tavoitehintaamme.
Kertatuotot nostavat konsernin raportoitua tulosta
Ennustamme Taalerin liikevaihdon olleen Q3:lla 23,0 MEUR (Q3’21: 12,3 MEUR). Taalerin liikevaihto antaa huonon indikaation konsernin liikevaihdon kehityksestä, sillä valtaosa sijoitustuotoista näkyy myös liikevaihdossa. Näin ollen suosittelemme liikevaihdon osalta keskittymään yksittäisten segmenttien kehityksiin. Konsernin liikevoiton ennustamme olleen 15,4 MEUR. Raportoitua tulosta nostavat erityisesti Ficolosta tuloutuvat yhteensä 14 MEUR:n kertapalkkiot, jotka yhtiö on indikoinut kirjaavansa kokonaisuudessaan Q3:lle. Tästä oikaistuna kvartaalin kannattavuus jää odotuksissamme vaisuksi. EPS-ennusteemme kvartaalille on 0,42 euroa.
Pääomarahastojen kannattavuus yhä ennusteissamme pakkasella
Odotamme Pääomarahastot-segmentin liikevaihdon olleen 5,1 MEUR (Q3’21: 4,3 MEUR) palkkiovirran koostuessa täysin hallinnointipalkkioista. Segmentin tulos on ennusteissamme lievästi miinuksella (-0,4 MEUR) liiketoiminnan ollessa vielä ylösajovaiheessa. Yhtiö on aiemmin kommunikoinut, että SolarWind 3 -rahasto tullaan lanseeraamaan vielä H2’22:n aikana emmekä odota tämän aikataulun muuttuneen. Odotamme rahaston ensimmäisen sulkemisen ajoittuvan Q4:lle, joten kuluva vuosi jää pääomarahastojen kasvun osalta välivuodeksi, sillä uuden rahaston jatkuvat palkkiot rullaavat liikevaihtoon kunnolla vasta ensi vuodesta alkaen. SW 3 -rahaston myynnin tilannepäivityksen ohella kiinteistörahastojen konkreettiset kasvusuunnitelmat olisivat raportin yhteydessä enemmän kuin tervetulleita.
Uusien lainojen kysyntä hidastaa Garantian kasvua
Garantian osalta arvioimme Q3:n sujuneen operatiivisesti hyvin ja odotamme vakuutusmaksutuottojen pysyneen vertailukauden tasolla noin 4,0 MEUR:ssa. Vaikka uusien nostettujen asuntolainojen määrä on laskenut alkuvuodesta selvästi, odotamme epävarmuuden kasvattaneen takausten osuutta lainoista ja kompensoineen negatiivista vaikutusta Garantian vakuutusmaksuihin. Lievä korvauskulujen kasvu sekä vertailukautta matalampi liikevaihto painavat ennusteissamme yhdistettyä kulusuhdetta, jonka odotamme olleen 42,5 % (Q3’21: 36,4 %). Vakuutusteknisen tuloksen odotamme olleen 2,3 MEUR. Tulosvaikutteisten sijoitustuottojen odotamme olleen vain lievästi pakkasella -0,4 MEUR:ssa, kun taas laajaan tulokseen kirjattavien arvonmuutosten (eivät vaikuta nettotulokseen) odotamme olleen -4,8 MEUR. Lisäksi Taaleri tulee kirjaamaan Strategiset sijoitukset -segmenttinsä alle Aktian osakkeista noin 0,5 MEUR:n tuoton. Näiden lisäksi johdon kommentit pääoman allokoinnin sekä sijoitussalkun siivoamisen etenemisestä ovat tuttuun tapaan kiinnostuksen kohteena.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Taaleri
Taaleri on pohjoismainen pääomarahastoyhtiö, joka keskittyy uusiutuvaan energiaan ja muihin vaihtoehtoisiin sijoituksiin. Taalerilla on kaksi liiketoimintasegmenttiä: Pääomarahastot ja Strategiset sijoitukset. Pääomarahastot koostuu uusiutuvan energian, kiinteistöjen ja bioteollisuuden liiketoiminnoista. Strategiset sijoitukset -segmenttiin kuuluu Vakuutusosakeyhtiö Garantia.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut31.10.2022
2021 | 22e | 23e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 69,7 | 64,9 | 73,0 |
kasvu-% | −19,58 % | −6,84 % | 12,45 % |
EBIT (oik.) | 28,7 | 29,4 | 35,5 |
EBIT-% (oik.) | 41,21 % | 45,25 % | 48,65 % |
EPS (oik.) | 0,75 | 0,69 | 0,85 |
Osinko | 1,20 | 1,02 | 1,04 |
Osinko % | 10,71 % | 12,55 % | 12,79 % |
P/E (oik.) | 15,03 | 11,78 | 9,59 |
EV/EBITDA | 2,07 | 5,50 | 4,74 |