Taaleri Q3-aamutulos: Operatiivisesti yllättävän hyvä raportti
Taalerin Q3-raportti jäi tuloksen osalta selvästi ennusteistamme johtuen tuottopalkkioiden siirtymisestä seuraavalle kvartaalille. Operatiivisesti numerot olivat varsin hyvin linjassa odotuksiemme kanssa ja Q2:lla luvatut kulusäästöt realisoituvat odotuksiemme mukaisesti Q3:lla. Pääomarahastojen ylösajosta ei saatu oleellista uutta infoa, mutta vanhojen tuulirahastojen Q4:ltä alkaen tuloutuvat merkittävät tuottopalkkiot olivat selkeä positiivinen yllätys. Taalerin tulosinfoa voi seurata InderesTV:stä kello 11.00 alkaen.
Taalerin liikevaihto oli 13,2 MEUR ja linjassa 13,5 MEUR:n ennusteemme kanssa. Taalerin konsernin liikevaihto antaa suhteellisen huonon kuvan konsernin kehityksestä (sijoitustuotot kirjataan liikevaihtoon) ja suosittelemme kiinnittämään huomion segmenttien liikevaihtojen kehitykseen. Liikevoitto oli 4,6 MEUR jääden selvästi 6,3 MEUR:n ennusteestamme. Tulosalitus johtui käytännössä kertatuotoista, kun Asuntorahasto 6:n tuottopalkkio tuloutuu odotuksiemme vastaisesti vasta Q4:llä. Operatiivisesti tulokset olivat varsin hyvin linjassa ennusteidemme kanssa.
Pääomarahastoissa Energian kehitys oli selkeä positiivinen yllätys. Segmentin liikevaihtotaso oli odotuksiamme vahvempi (3,6 MEUR vs. 3,1 MEUR) ja alla olevien rahastojen jatkuvat tuotot vaikuttavat olevan jonkin verran odotuksiamme korkeammat. Myös kulutaso oli odotuksia alhaisempi mikä nosti segmentin liikevoiton lopulta 0,4 MEUR:oon (Q3’21e: -0,4 MEUR). Energiassa saatiin myös merkittävä positiivinen yllätys, kun yhtiö päivitti tilanteen sen vanhojen tuulirahastojen (Tuuli 2 ja 3) osalta. Yhtiö kertoi, että se odottaa kirjaavansa näistä rahastoista tulevina vuosina noin 20 MEUR:n tuottosidonnaiset palkkiot, joka on merkittävästi enemmän kuin aiemmin odottamamme 7 MEUR. Tuottopalkkiota aletaan tulouttaa Q4:stä alkaen ja tällä tulee olemaan merkittävä positiivinen vaikutus lähivuosien tulosennusteisiimme. Muiden Pääomarahastojen osalta raportti oli hyvin linjassa ennusteidemme kanssa, kun oikaistaan 0,5 MEUR:n sijoitustoiminnan tappio. Muiden Pääomarahastojen kulu oli myös hieman odotuksiamme parempi. Hankkeiden edistymisestä ei saatu oleellista uutta tietoa.
Garantian numerot jäivät pitkästä aikaa odotuksista. Vakuutusmaksutuottojen kasvu jäi lähelle nollaa ja ennusteemme alapuolelle (4,0 vs. 4,3 MEUR). Taustalla oli takauskannan lasku, todennäköisesti yritystakausten odotuksiamme nopeamman sulamisen johdosta. Garantian kulut olivat odotuksiamme korkeammat, mutta yhdistetty kulusuhde oli silti jälleen erittäin hyvä (37 % vs. 40 %), kun korvauskulut olivat lähellä nollaa. Sijoitustuotot olivat linjassa odotuksiimme ja Garantian tulos oli lopulta 3,7 MEUR ja hieman alle 4,1 MEUR:n ennusteemme.
Konsernitoiminnoissa kulutaso laski merkittävästi Q2 tasosta ja kulusäästöt tulivat odotetusti läpi. Sijoitustuotoissa Inderesin osakkeista tehty ylöskirjaus kompensoi Fellow Financen alaskirjauksen. Konsernin sijoitussalkku oli linjassa ennusteidemme kanssa ja katsauskaudella ei odotetusti tapahtunut uusia irtaantumisia. Konsernin vakavaraisuus oli Q3 lopussa 378 %, mikä kuvastaa taseen räikeää ylikapitalisaatiota. Odotamme edelleen yhtiön purkavan tasettaan merkittävästi ylimääräisillä pääoman palautuksilla ja tämä onkin yksi kiinnostuksen kohteista iltapäivän tulosinfossa.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Taaleri
Taaleri on pohjoismainen pääomarahastoyhtiö, joka keskittyy uusiutuvaan energiaan ja muihin vaihtoehtoisiin sijoituksiin. Taalerilla on kaksi liiketoimintasegmenttiä: Pääomarahastot ja Strategiset sijoitukset. Pääomarahastot koostuu uusiutuvan energian, kiinteistöjen ja bioteollisuuden liiketoiminnoista. Strategiset sijoitukset -segmenttiin kuuluu Vakuutusosakeyhtiö Garantia.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut01.11.2021
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 69,5 | 54,9 | 50,9 |
kasvu-% | 3,43 % | −20,98 % | −7,21 % |
EBIT (oik.) | 17,6 | 21,9 | 19,1 |
EBIT-% (oik.) | 25,37 % | 39,87 % | 37,56 % |
EPS (oik.) | 0,46 | 0,61 | 0,48 |
Osinko | 1,32 | 1,40 | 1,00 |
Osinko % | 16,26 % | 16,93 % | 12,09 % |
P/E (oik.) | 17,60 | 13,63 | 17,18 |
EV/EBITDA | 12,23 | 1,31 | 9,62 |