Teleste Q4-aamutulos: Toimintaympäristön haasteet jatkuvat vielä tänä vuonna

Telesten Q4-raportti ylitti odotuksemme liikevaihdon osalta ja tuloksen osalta se oli pitkälti ennusteidemme mukainen. Telesten ohjeistus oli varsin lavea etenkin liikevaihdon osalta, ja tulosohjeistus indikoi toimintaympäristön haasteiden jatkuvan vielä kuluvana vuonna. Kysyntänäkymä Telesten tuotteille on säilynyt hyvänä, joskin saaduissa tilauksissa nähtiinkin selvää laskua vahvalta vertailukaudelta. Telesten hallitus ehdotti, ettei vuodelta 2022 makseta osinkoa, mitä pidämme järkevänä ratkaisuna ottaen huomioon kannattavuushaasteet ja heikentynyt taseasema.

Liikevaihto kasvoi odotuksiamme rivakammin

Telesten Q4-liikevaihto kasvoi 18,5 % 46,0 MEUR:oon ylittäen ennusteemme (39,6 MEUR) selvästi. Liikevaihto kasvoi tilaajaverkkotuotteissa sekä joukkoliikenteen informaatio- ja videovalvontaratkaisuissa. Kysyntänäkymät Telesten liiketoiminnoissa ovat edelleen hyvät, joskin uusissa tilauksissa nähtiin selvää laskua vahvaan vertailukauteen nähden (32,9 MEUR, -36 % vertailukaudesta). Yhtiön tilauskanta laskikin hieman ennätystasoilta ja oli vuoden lopussa 132,2 MEUR (Q3’22: 145,3 MEUR). Vertailukauteen nähden (Q4’21: 108,6 MEUR) tilauskanta kasvoi kuitenkin selvästi. Tilaajaverkkotuotteissa DOCSIS 4.0. -vahvistimien toimitukset ovat edelleen käynnistymässä loppuvuodesta USA:ssa ja passiivituotteiden osalta toimituksia on jo tehty.

Tulos odotetusti vaisulla tasolla

Telesten oikaistu Q4-liikevoitto heikkeni 0,4 MEUR:oon (Q4’21: 0,6 MEUR) ollen pitkälti linjassa ennusteemme (0,5 MEUR) kanssa. Tämä vastasi matalaa 0,9 %:n oikaistua liikevoittomarginaalia (Q4’21: 1,6 %). Telesten kannattavuuteen tulee edelleen merkittävää painetta erityisesti komponenttipulasta, yleisestä kustannusinflaatiosta sekä dollarin vahvistumisesta. Raportoitu liiketulos oli -0,3 MEUR (Q4’21: 0,6 MEUR), jota rasitti yhteensä 0,7 MEUR:n uudelleenjärjestelykulut sekä strategisten kehitysprojektien kulut.

Telesten liiketoiminnan kassavirta oli Q4:llä 2,5 MEUR. Kassavirrassa nähtiin siten selviä paranemisen merkkejä vuoden 2022 aiemmilta neljänneksiltä, kun yhtiö onnistui laskemaan nettokäyttöpääomaansa. Koko vuoden 2022 osalta liiketoiminnan rahavirta oli silti voimakkaasti negatiivinen (-7,8 MEUR) varastojen ja myyntisaamisten kasvun sitoessa merkittävästi käyttöpääomaa. Pidämme rahavirran oikenemista Q4:llä kuitenkin positiivisena asiana. Telesten nettovelkaantumisaste oli vuoden lopussa 61,2 % (2021: 20,2 %). Oikaistu osakekohtainen tulos oli koko vuoden osalta -0,01 euroa (2021: 0,21 euroa). Telesten hallitus ehdottaa, ettei 2022 tilikaudelta makseta osinkoa. Pidämme tätä järkevänä ottaen huomioon heikon tuloksen ja käyttöpääoman sitoutumisen myötä heikentyneen taseaseman.

Näkymien mukaan toimintaympäristö säilyy haastavana kuluvana vuonna

Näkymissään Teleste ohjeistaa vuoden 2023 liikevaihdon olevan 150-175 MEUR (2022: 165,0 MEUR) ja oikaistun liiketuloksen 2,0-5,0 MEUR (2022: 2,0 MEUR). Ennustemme odotti tälle vuodelle ennen Q4-raporttia 167 MEUR:n liikevaihtoa ja 4,6 MEUR:n liikevoittoa, jotka ovat jonkin verran ohjeistuksen keskipisteiden yläpuolella. Teleste odottaa toimintaympäristön epävakauden jatkuvan edelleen vuonna 2023, mikä aiheuttaa painetta yhtiön kannattavuuteen. Yhtiö pyrkii kuitenkin jatkuvasti siirtämään kulujaan asiakashintoihin. Telesten kysyntäympäristö on kuitenkin edelleen hyvä, kun operaattorit asteittain lisäävät investointejaan hajautetun arkkitehtuurin ja DOCSIS 4.0 teknologioihin. Kuluvana vuonna Telesten sijoitustarinassa tärkeässä roolissa onkin toimitusten alkaminen Pohjois-Amerikkaan vuoden loppupuolella. Vuonna 2024 näiden pitäisi alkaa heijastua entistä vahvemmin yhtiön tuloskasvuun.