Telesteltä toivottu strateginen valinta - luopuu Saksan palveluliiketoiminnasta
Teleste tiedotti eilen illalla uudistaneensa strategiaansa suuntaan, jossa yhtiö keskittyy teknologialiiketoimintoihin ja niitä tukeviin korkeamman lisäarvon palveluihin. Tämän seurauksena yhtiö on päättänyt luopua Saksan palveluliiketoiminnasta. Pidämme päätöstä tervetulleena ja olemme jo vuosien ajan pitäneet Saksan palveluliiketoiminnasta irtaantumista yhtenä relevanttina vaihtoehtona sen vuodesta toiseen jatkuneiden kannattavuushaasteiden vuoksi. Palveluliiketoiminnan heikko kannattavuus on yhtenä osasyyllisenä painanut Telesten osakkeen arvostusta ja pidämme rakennejärjestelyä positiivisena osakkeen kannalta. Muistutamme kuitenkin, että koronakriisi ja tilaajaverkkolaitteiden tuleva teknologiamurros pitävät epävarmuuden korkealla Telesten lyhyen aikavälin tuloskehityksen suhteen. Teleste julkaisi tänään aamulla myös Q1-raporttinsa ja päivitämme ennusteemme ja näkemyksemme osakkeesta tuloksen ja rakennejärjestelyn tiimoilta maanantaihin mennessä.
Teleste arvioi parhaillaan eri vaihtoehtoja liiketoiminnasta luopumiseksi ensisijaisena tavoitteenaan myydä Saksassa toimivien Cableway-yhtiöiden palveluliiketoiminta lähikuukausien aikana. Saksan palveluliiketoiminta raportoidaan IFRS 5:n "Myytävänä olevat pitkäaikaiset omaisuuserät ja lopetetut toiminnot" mukaisesti ja yhtiö raportoi sen 2020 ensimmäisessä osavuosikatsauksessa lopetettuna toimintona. Telesten mukaan Saksan palveluliiketoiminnan liikevaihto oli 70,1 MEUR ja liiketulos -0,9 MEUR vuonna 2019. Liikevaihto vastasi 74 % koko Network Services -segmentin liikevaihdosta (94,1 MEUR) ja noin 30 % koko konsernin liikevaihdosta viime vuonna. Jäljelle jäävät toiminnot tekivät 24 MEUR:n liikevaihdolla 0,6 MEUR:n liikevoiton (EBIT-% 2,3 %), joten viime vuonna palveluliiketoiminta ei ollut erityisen kannattavaa muissakaan toimintamaissa.
Saksassa toimivilla laajoilla kaapeliverkkojen kenttäpalveluoperaatiolla on ollut rajalliset synergiat Telesten teknologia- ja tuoteliiketoiminnan kanssa. Telesten mukaan kenttäpalveluiden operatiivinen kehittäminen ja laajentaminen uusille alueille vaatii investointeja, jotka eivät tue yhtiön teknologia- ja tuoteliiketoimintaa. Lisäksi palveluliiketoiminnassa ulkoistamissopimukset ovat usein monivuotisia ja tuottajan täytyy olla äärimmäisen tehokas, jotta se pystyy kannattavasti tuottamaan operaattorille ulkoistamisen hyödyt. Liiketoiminnan kehittäminen ja kasvuinvestoinnit sopivat siten paremmin omistajalle, jolle laajat tietoliikenneverkkojen kenttäpalvelut ovat ydinliiketoimintaa. Mielestämme Telesten päätös irtaantua Saksan palveluliiketoiminnasta on oikea ja nyt yhtiö pystyy fokusoimaan johdon ajankäytön ja resurssit vahvemmin tuoteliiketoimintojen kasvattamiseen, missä kasvulla on mielestämme huomattavasti paremmat edellytykset luoda omistaja-arvoa.
Telesten mukaan myytävien toimintojen nettovarat konsernin taseessa olivat Q1’20:n lopussa 15,0 MEUR. Toimintojen arvostusta arvioidaan luopumiseen tähtäävien eri vaihtoehtojen perusteella. Luopumalla Saksan palveluliiketoiminnoista Teleste pyrkii varmistamaan rahoitusasemansa ja kyvyn investoida teknologia- ja tuoteliiketoiminnan kasvualueisiin. Emme ole antaneet Telesten arvonmäärityksessä palveluliiketoiminnalle juurikaan painoarvoa sen kroonisesti heikosta kannattavuuskehityksestä johtuen ja arvioimme Saksan liiketoiminnoista saatavan kauppahinnan jäävän matalaksi. Jo pelkkä irtaantuminen Saksan toiminnoista on kuitenkin positiivista, sillä kestävän kannattavuuskäänteen saavuttaminen siellä olisi edelleen ison työn takana ja mielestämme Telesten on parempi ohjata rajalliset resurssinsa kannattavaa kasvupotentiaalia omaaviin tuoteliiketoimintoihin.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Teleste
Teleste Oyj on vuonna 1954 perustettu suomalainen teknologiakonserni, joka kehittää ja tarjoaa videoja laajakaistateknologioita sekä niihin liittyviä palveluita. Teleste toimii tietoliikenneoperaattorien kaapeliverkkojen verkkolaitteiden kehittäjänä, tuottajana ja myyjänä sekä palvelutoimittajana. Lisäksi yhtiö tarjoaa videovalvontaan ja matkustajainformaatioon tarvittavia sovelluksia ja ratkaisuja lähinnä julkisen sektorin asiakkaille sekä raideliikenteeseen. Yhtiön tuotanto tapahtuu suurimmaksi osaksi Suomessa ja tuotekehitystoiminnot yhtiöllä ovat pääosin Suomessa, Saksassa ja Puolassa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut30.03.2020
2019 | 20e | 21e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 235,5 | 210,7 | 230,3 |
kasvu-% | −5,95 % | −10,51 % | 9,29 % |
EBIT (oik.) | 7,7 | 2,1 | 7,9 |
EBIT-% (oik.) | 3,27 % | 0,98 % | 3,45 % |
EPS (oik.) | 0,31 | 0,06 | 0,32 |
Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,10 |
Osinko % | 3,58 % | ||
P/E (oik.) | 17,30 | 45,91 | 8,86 |
EV/EBITDA | 11,82 | 6,25 | 3,88 |