Uniperin Q1-tulos oli odotetun vahva
Fortumin yli 75 %:sesti omistama tytäryhtiö Uniper julkaisi Q1-raporttinsa torstaina aamulla. Yhtiö antoi aiemmin ennakkotietoja Q1-tuloksesta, kun yhtiö nosti koko vuoden 2021 ohjeistustaan. Näin ollen erittäin vahva alkuvuoden tulos oli jo pääosin tiedossa ennen tulosjulkaisua, emmekä ainakaan ensitarkastelussa havainneet itse raportissa merkittäviä yllätyksiä. Uniper luonnollisesti toisti ohjeistuksensa, jonka yhtiö julkaisi noin viikko sitten. Kokonaisuudessaan alkuvuosi oli Uniperille erittäin hyvä erityisesti Venäjän ulkopuolella.
Uniperin oikaistu liikevoitto (adjusted EBIT) oli ensimmäisellä neljänneksellä 731 MEUR (Q1’20: 651 MEUR). Vahva tuloskehitys oli pääosin seurausta poikkeuksellisen vahvasta tuloksesta Global Commodities-segmentissä. Segmentti teki kausiluontoisesti vahvalla Q1:llä 560 MEUR:n oikaistun liikevoiton (Q1’20: 441 MEUR), kun erityisesti maakaasun kysyntä elpyi voimalla ja hinnat nousivat. Yhtiö kertoi raportissa onnistuneensa kaasuportfolion optimoinnissa alkuvuonna hyvin mm. joustavien varastojen ansiosta.
European Generation -segmentti teki hyvän 224 MEUR:n oikaistun liikevoiton (Q1’20: 190 MEUR), mutta korkeat sähkönhinnat ja hyvä kysyntä huomioiden tulos olisi voinut olla parempikin. Uniper on aiemmin suojannut sähkön myyntihinnan alhaisemmalle tasolle. Tältä osin tulos vaatii kuitenkin lisätarkastelua. Russia-segmentin oikaistu liikevoitto oli sen sijaan Q1:lle vaisu 54 MEUR (Q1’20: 78 MEUR), mitä painoi mm. ruplan heikentyminen sekä muutaman voimalaitoksen poistuminen kapasiteettimaksujen piiristä. Lisäksi konsernikulut, jotka sisältävät usein sekalaisia eriä, olivat Q1:llä korkeat (-108 MEUR). Ilmeisesti yksi merkittävä erä oli uudet varaukset kallistuneita päästöoikeuksia varten.
Uniperin oikaistu nettotulos oli 594 MEUR, eli parannusta tuli vertailukaudesta (Q1’20: 499 MEUR) suunnilleen suhteessa oikaistun liikevoiton kasvuun. Uutta oli kuitenkin se, että myös raportoitu tulos oli Q1:llä vahva. Yhtiön raportoima nettotulos oli peräti 842 MEUR, eli useat raportoituja lukuja sekoittavat erät kääntyivät nyt nettomääräisesti selvästi positiivisiksi. Osakekohtainen tulos oli Q1:llä siten peräti 2,24 euroa (Q1’20: 1,33 euroa). Kehotamme sijoittajia seuraamaan oikaistuja lukuja, jotka kuvaavat paremmin itse liiketoiminnan kehitystä. Lisäksi liiketoiminnan rahavirta oli 408 MEUR eli tulosta heijastellen erittäin hyvällä tasolla. Yhtiön tase onkin jälleen hieman vahvistunut vuoden vaihteesta. Kokonaisuudessaan Uniperin alkuvuosi vaikuttaisi sujuneen erittäin hyvin ja jopa erinomaisesti muualla kuin Venäjällä.
Vahvan Q1-tuloksen ja loppuvuoden näkymän perusteella Uniper nosti ohjeistustaan reilu viikko sitten, eikä näkymään nyt luonnollisesti tehty muutoksia. Yhtiö ohjeistaa siis koko vuoden 2021 oikaistun liikevoiton olevan 800-1050 MEUR ja oikaistun nettotuloksen 650-850 MEUR. Aiemmin molempia ohjeistushaarukoita nostettiin noin 100 MEUR:lla, ja se tehtiin käsityksemme mukaan Global Commodities -segmentin hyvän kehityksen ansiosta. Yleisesti Uniperin koko vuoden 2021 tuloskehitys näyttää tällä hetkellä hyvältä, mutta sijoittajien on tärkeää huomioida liiketoiminnan voimakas kausiluonteisuus. Erityisesti Q3 on usein erittäin heikko, minkä takia koko vuoden ohjeistus näyttää hämäävän alhaiselta suhteutettuna alkuvuoden kausiluontoisesti erinomaiseen tulokseen.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Fortum
Fortum on energiayhtiö, joka edistää muutosta kohti puhtaampaa maailmaa. Fortumin ydinliiketoiminta on Pohjoismaissa ja se koostuu päästöttömästä ja tehokkaasta sähkön tuotannosta, sähkön myynnistä, kaukolämmöstä sekä kierrätys- ja jäteliiketoiminnasta.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut15.03.2021
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 49 015,0 | 63 190,4 | 64 331,4 |
kasvu-% | 799,85 % | 28,92 % | 1,81 % |
EBIT (oik.) | 1 344,0 | 1 830,9 | 1 784,8 |
EBIT-% (oik.) | 2,74 % | 2,90 % | 2,77 % |
EPS (oik.) | 1,77 | 1,40 | 1,31 |
Osinko | 1,12 | 1,12 | 1,13 |
Osinko % | 5,69 % | 7,65 % | 7,72 % |
P/E (oik.) | 11,16 | 10,47 | 11,18 |
EV/EBITDA | 9,51 | 6,38 | 6,71 |