Vahinkovakuuttajien tulosodotuksissa iso kuva ennallaan
Olemme tarkastelleet pohjoismaisten vahinkovakuuttajien konsensusennusteiden kehitystä viimeisen 12 kuukauden ajalta. Otoksemme käsittää kaikki neljä merkittävintä vahinkovakuuttajaa eli Sammon tytäryhtiöt Ifin ja Topdanmarkin sekä yhtiöiden pääkilpailijat Trygin ja Gjensidigen. Tarkastelumme perusteella sektorin konsensusennusteiden trendi on ollut viimeisen 12 kuukauden aikana nousujohteinen ja keskimäärin vuosien 2022-2023 tulosennusteet (PTP) ovat nousseet vuoden aikana reilut 10 %. Nousseista konsensusennusteista huolimatta iso kuva vahinkovakuuttajien tulosodotusten suhteen on ennallaan: vuonna 2022 tulosten odotetaan jäävän sijoitustuottojen sekä vakutuusteknisten kannattavuuksien normalisoitumisen myötä keskimäärin 7 % vahvaa vertailukautta heikommiksi ja 2023 sektorin tuloskertymän odotetaan kääntyvän jälleen kasvuun.
Konsensusennusteiden trendi on ollut viimeisen 12 kuukauden aikana nousujohteinen
Olemme konsensusennusteita kerätessä valinneet tarkasteltavaksi suureeksi tuloksen ennen veroja (PTP), sillä aikasarjaa vakutuusteknisistä tuloksista ei kaikkien yhtiöiden kohdalla ole saatavilla. Kokonaisuudessaan konsensusennusteiden suunta on ollut viimeisen 12 kuukauden aikana nousujohteinen ja keskimäärin kuluvan vuoden tulosennusteet ovat nousseet viime maaliskuusta noin 12 %. Vuoden 2023 konsensusennusteissa tapahtuneet muutokset ovat olleet myös hyvin samansuuntaisia. Arviomme mukaan nousseita konsensusennusteita selittää yhtiöiden viime vuoden vahva operatiivinen kehitys ja se, että odotukset yhtiöiden koronapandemian jälkeisestä kannattavuudesta ovat nousseet.
Konsensusennusteiden viimeaikaista trendiä tarkasteltaessa sektorista erottuu norjalainen Gjensidige, jonka kuluvan vuoden ennusteet ovat nousseet selvästi markkinaodotuksia vahvemman Q4-raportin jälkeen. Trygin konsensusennusteissa tapahtuneisiin muutoksiin heijastuu arviomme mukaan puolestaan osaltaan viime kesänä maaliin mennyt RSA:n toimintojen hankinta.
Maksutulot kasvavat vuonna 2022, mutta vakuutustekniset kannattavuudet heikkenevät pandemian väistymisen myötä
Vaikka talouskehitykseen liittyvä epävarmuus on etenkin Ukrainan sodan syttymisen jälkeen kasvanut, ovat kasvuodotukset edelleen positiivisia ja myös vahinkovakuuttajien maksutulojen odotetaan jatkavan kuluvana vuonna selvää kasvuaan etenkin hinnankorotusten vauhdittamana. Ifin, Topdanmarkin ja Gjensidigen kohdalla konsensus odottaa maksutulojen kasvavan vuonna 2022 noin 5-8 %. Trygin kohdalla hurjalta näyttävää maksutulon kasvua selittää käsityksemme mukaan se, että RSA-kaupassa hankitut Codan Norway ja Trygg-Hansa konsolidoidaan konsernitason numeroihin vasta Q2’22 alkaen.
Vakuutusteknisten kannattavuuksien odotetaan odotetaan kuluvana vuonna heikkenevän, kun koronapandemian väistyminen normalisoi vahinkomääriä. Poikkeuksena on tanskalainen Tryg, jonka yhdistetyn kulusuhteen konsensus odottaa parantuvan peräti 1,3 %-yksikköä etenkin RSA-synergioiden (2022: 350 MDKK) ajamana. Vakuutusteknisiä kannattavuuksia tarkasteltaessa on hyvä huomata, että vaikka yhdistettyjen kulusuhteiden odotetaan pääsääntöisesti heikentyvän poikkeuksellisen vahvasta 2021 vertailukaudesta, odotetaan P&C-vakuuttajien kannattavuuksien olevan kuluvana vuonna yhä pandemiaa edeltävää 2019 tasoa vahvempia.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Sampo
Sampo on Pohjoismaiden suurin vahinkovakuuttaja, joka tarjoaa palveluja kaikissa Pohjoismaissa sekä asiakas- ja tuotesegmenteissä. Konserni on myös merkittävä toimija Ison-Britannian kasvavilla digitaalisilla vahinkovakuutusmarkkinoilla. Vakuutustoimintaa konsernissa harjoittavat tytäryhtiöt If, Topdanmark ja Hastings. Sammolla on yli 7 miljoonaa asiakasta ja sen bruttomaksutulo on lähes 9 miljardia euroa. Konsernilla on yli 13 000 työntekijää Pohjoismassa, Isossa-Britanniassa ja Baltiassa. Sampo on listattu Helsingin ja Tukholman pörssiin.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut09.02.2022
2021 | 22e | 23e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 9 746,0 | 10 694,7 | 11 102,8 |
kasvu-% | 15,86 % | 9,73 % | 3,82 % |
EBIT (oik.) | 2 190,0 | 1 622,6 | 1 680,9 |
EBIT-% (oik.) | 22,47 % | 15,17 % | 15,14 % |
EPS (oik.) | 2,86 | 2,20 | 2,36 |
Osinko | 4,09 | 3,28 | 1,90 |
Osinko % | 10,21 % | 8,29 % | 4,79 % |
P/E (oik.) | 14,01 | 18,02 | 16,79 |
EV/EBITDA | 6,78 | 9,61 | 10,69 |