Vaisala Q2 huomenna: Markkinakommentit ja tilaukset fokuksessa
Vaisala julkistaa Q2-raporttinsa huomenna noin kello 14.00. Odotamme Q2-lukujen olevan vielä suhteellisen hyvät ja liikevaihdon ja kannattavuuden olevan vertailukauden tasolla. Korona vaikuttaa vahvemmin Sää- ja ympäristöliiketoimintaan ja epävarmuus H2:een on vielä korkea. Tuloksen lisäksi seuraamme markkinakommentteja ja saatuja tilauksia, koska ne antavat ensimmäiset indikaatiot käänteestä parempaan.
Vaisalan viime vuosi oli todella vahva useimmilla mittareilla katsottuna. Koronan vaikutukset yhtiön Q1:een jäivät pieniksi. Vaisalan tilauskannan tulisi antaa tukea vielä Q2:lla, mutta H2:lla epävarmuus on selvästi koholla ja epävarmuus kuopan syvyydestä ja kestosta on vielä korkea. Erityisesti projektiliiketoiminta on ollut paineessa, mitä on kuitenkin osin lievittänyt paikallinen alihankinta. Lisäksi uusmyynnissä epävarmuus on korkealla erityisesti sääpuolella, jossa julkinen puoli on pääasiallisena asiakkaana ja uusinvestointien epävarmuus korkeaa.
Ennustamme Vaisalan liikevaihdon pysyneen vertailukauden tasolla 96 MEUR:ssa Q2:lla. Vertailukauden kasvua tuki yrityskauppa. Arvioimme Sää- ja ympäristöliiketoiminta-alueen liikevaihdon laskeneen 4 % Q2:llä koronan painaman projektiliiketoiminnan myötä. Teollisten mittauslaitteiden arvioimme kasvavan 7 %. Ennustamme liikevoiton olleen 8,1 MEUR ja kertaluonteisten erien 1,7 MEUR Q2:lla. Arvioimme näin oikaistun iikevoittomarginaalin olleen 10,2 % ja vertailukauden tasolla. Ennustamme raportoidun osakekohtaisen tuloksen kasvaneen kahdella sentillä 0,17 euroon Q2:lla.
Vaisala arvioi vuoden 2020 liikevaihdon olevan 370-405 MEUR ja liiketuloksen 34-46 MEUR. Liikevaihdon ja liiketuloksen vaihteluväli on laaja, koska koronapandemian kestoon ja vaikutuksiin liittyy paljon epävarmuutta ja toipumisnopeutta on vaikea ennustaa. Ennustamme Vaisalan liikevaihdon laskevan 4 % 387 MEUR:oon ja liikevoiton olevan 40 MEUR vuonna 2020, joten ennustemme ovat nyt ohjeistushaarukoiden keskitasolla. Näkyvyys Vaisalan liiketoimintaan on myös normaalissa markkinassa suhteelliseen lyhyt, minkä takia annamme nykyisessä koronatilanteessa markkinakommenteille enemmän painoarvoa. Lisäksi seuraamme saatuja tilauksia, koska arviomme mukaan se antaa ensimmäistä konkreettista indikaatiota käänteestä parempaan.
Koronakriisiä ennen Vaisalan arvostuskertoimet venyivät jo hurjiksi (P/E 30x) ja ovat nyt nousseet entistä korkeammalle (sisältää >10 % ennustelaskun), vaikka markkinaepävarmuus on yhä koholla. Olemme hyväksyneet ja hyväksymme edelleen Vaisalalle historiallista (P/E 20x) korkeamman 24x P/E-kertoimen. Vuoden 2020-21 P/E-kertoimet ovat 32x ja 28x eli selvästi yli hyväksymämme arvostustasojen. Suhteellisessa arvostuksessa EV-pohjaiset kertoimet huomioivat paremmin yhtiön vahvan taseen ja 2020-21 EV/EBIT-kertoimet ovat 24x ja 22x tai yli 40 % yli verrokkien. Näin ollen osake on näkemyksemme mukaan haastavasti arvostettu absoluuttisesti ja suhteessa verrokkeihin, vaikka yhtiö on laadukas ja pitkän aikavälin fundamentit ovat edelleen hyvät.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Vaisala
Vaisala on vuonna 1936 perustettu johtava ympäristön ja teollisuuden mittausratkaisuja tarjoava yritys, jota johdetaan pitkäjänteisesti. Vaisala tarjoaa kattavan valikoiman innovatiivisia havainto- ja mittaustuotteita ja palveluja meteorologian, teollisuuden sekä valittujen säästä riippuvaisten toimialojen mittaustarpeisiin. Yhtiön strategiana on toimia ainoastaan korkean arvonluonnin arvoketjun osissa. Vaisalan asiakkaita ovat yksityisen ja julkisen puolen toimijat.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut28.04.2020
2019 | 20e | 21e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 403,6 | 387,3 | 402,7 |
kasvu-% | 15,71 % | −4,03 % | 3,98 % |
EBIT (oik.) | 53,7 | 46,7 | 50,7 |
EBIT-% (oik.) | 13,31 % | 12,06 % | 12,58 % |
EPS (oik.) | 1,19 | 1,01 | 1,12 |
Osinko | 0,61 | 0,63 | 0,65 |
Osinko % | 1,92 % | 1,77 % | 1,84 % |
P/E (oik.) | 26,64 | 34,85 | 31,51 |
EV/EBITDA | 17,66 | 20,84 | 18,45 |