Verkkokauppa.com Q1 perjantaina: Koronan vaikutukset liiketoiminnalle fokuksessa

Verkkokauppa.com julkistaa Q1-raporttinsa huomenna perjantaina kello 08.00. Raportin pääfokus on kommenteissa koronapandemian vaikutuksista yhtiön näkymiin. Ennustamme Q1-lukujen olevan lähellä vertailukautta, mikä pitää sisällään oletuksen, että maaliskuussa alkanut koronakriisi on heikentänyt kokonaisuutena yhtiön myyntiä. Yhtiö ei kuitenkaan ole odotustemme vastaisesti joutunut laskemaan ainakaan vielä liikevaihdon sekä tuloksen kasvua indikoivaa 2020-ohjeistustaan ja mikäli ohjeistus toistetaan myös raportissa, voi omissa ennusteissamme ja tavoitehinnassamme olla nousupaineita.

Ennustamme yhtiön Q1:n liikevaihdon kasvavan vain 1 %:lla 117 MEUR:oon. Yhtiön keskittyminen tänä vuonna vertailukautta enemmän kannattavuuteen piti kasvuodotukset jo ennen kriisiä maltillisina. Ennustamme epidemiatilanteen aiheuttamien liikkumissuositusten antavan tukea yhtiön verkkomyynnin kasvulle maaliskuusta alkaen, mikä ei kuitenkaan täysin riitä kompensoimaan myymälöiden samanaikaisesti selvästi laskeneita kävijämääriä ja myyntiä. Arvioimme yhtiön kuitenkin pärjänneen selvästi kokonaismarkkinaa paremmin johtuen sen suuresta verkkomyynnin osuudesta.

Q1:n myyntikate on ennusteessamme hieman vertailukautta parempi eli 15,2 % (Q1’19: 15,1 %) johtuen myyntimixin painottumisesta vertailukautta enemmän paremman katetason tuoteryhmiin, mutta hinnoitteluympäristön jatkuttua tiukkana. Ennustamme myös kiinteiden kulujen nousseen hieman 14,3 MEUR:oon (Q1’19: 14,0 MEUR), mutta tähän liittyy epävarmuutta yhtiön mahdollisesti käynnistämien myymälöiden kustannusten sopeuttamistoimien osalta, joihin kaipaamme raportilta lisävaloa. Edellisten seikkojen seurauksena ennustamamme liikevoitto jää lievästi vertailukauden alle 2,2 MEUR:oon (Q1’19: 2,3 MEUR) ja osakekohtainen tulos on vertailukauden tasolla 0,03 eurossa/osake.

Verkkokauppa.comin näkymät ovat raportin keskiössä. Yhtiö kuuluu siihen harvalukuiseen joukkoon kaupan alan toimijoita, jotka eivät ole ainakaan vielä joutuneet perumaan 2020-ohjeistustaan (liikevaihto 510-530 MEUR ja liikevoitto 12-15 MEUR). Odotamme yhtiön mahdollisesti päivittävän raportissa ohjeistustaan tai vähintäänkin avaavan näkymien taustalla olevia oletuksia voimakkaasti muuttuneessa tilanteessa. Mikäli ohjeistus toistetaan myös Q1-raportissa, voi edellisen päivityksemme yhteydessä lasketuissa ennusteissamme (liikevaihto 495 MEUR ja liikevoitto 10,7 MEUR) olla nostopainetta takaisin kriisiä edeltäville tasoille. Markkinoiden tämänhetkiset odotukset koronan kokonaisvaikutuksista yhtiölle vaikuttavat osakekurssia tarkastelemalla neutraaleilta, sillä yhtiön osakekurssi on noussut jo kriisiä edeltävälle tasolle ja selvästi yli tavoitehintamme.

Ohjeistuksen mahdollinen toistaminen tarkoittaisi arviomme mukaan sitä, että yhtiö on selviämässä akuutista poikkeustilanteesta odotuksiamme paremmin ja verkkomyynnillä on kyetty täysimääräisesti kompensoimaan laskenutta myymälöiden myyntiä. Pidemmän ajan vaikutukset yhtiön liiketoiminalle riippuvat 1) epidemian aiheuttaman talouden laskusuhdanteen syvyydestä ja vaikutuksista kuluttajien ostovoimaan sekä 2) akuutin kriisitilanteen aiheuttamista mahdollisista muutoksista yhtiön kilpailukentässä.