Verkkokauppa.com Q3: Vahvaa kasvua, mutta kannattavuus jäi odotuksista

Verkkokauppa.com julkaisi aamulla Q3-raporttinsa. Vahvaa kasvua saatiin edelleen aikaan verkkokanavan kasvun siivittämänä. Kilpailutilanteen kiristyminen sekä myyntimixin epäsuotuisa kehitys johtivat kuitenkin yhtiön myyntikatteiden selvään heikentymiseen. Pitkään jatkuneen ennätysputken jälkeen tuloskehitys kääntyi nyt laskuun jääden sekä meidän että konsensuksen odotuksista. Näkymissä ei ollut yllätyksiä ja yhtiö toisti koko vuoden osalta tuloskasvua indikoivan ohjeistuksensa. Yhtiön oma strateginen tekeminen jatkuu raportin perusteella raiteillaan, mutta kokonaisuutena raportti kääntyy pettymyksen puolelle johtuen yhtiön ulkopuolisista tekijöistä.

Yhtiön Q3 liikevaihto kasvoi 9 %:lla 141 MEUR:oon ylittäen ennusteemme (138 MEUR). Kasvuajurit olivat odotustemme mukaisia, sillä verkkomyynti kasvoi 18,7 % ja sen osuus kokonaismyynnistä nousi 59 %:iin. Myös Yritysasiakasmyynti kasvoi 22 %:lla ja sen osuus myynnistä nousi 22 %:iin. Koronapandemiasta johtuen vientiliiketoiminnan myynti jatkoi matalilla tasoilla (6 % myynnistä). Kotimaahan suuntautuva kivijalkamyynti laski puolestaan 2 %:lla. Kvartaalilla erityisen suosittuja tuotteita olivat pelit ja tietokoneet sekä kasvavista tuotekategorioista urheiluvälineet, lelut ja koti & valaistus.

Q3-raportin pettymys oli yhtiön myyntikatemarginaalin kehitys, joka laski selvästi 14,8 %:iin (Q3’20: 16,2 %) ja alittaen myös ennustamamme 16,3 %. Myyntikatetta heikensi kireä kilpailutilanne erityisesti suurissa ydintuotekategorioissa kuten puhelimissa, tietokoneissa sekä suurissa ja pienissä kodinkoneissa. Lisäksi matalakatteisten tuotekategorioiden (tietokoneet, puhelimet) osuus kokonaismyynnistä kasvoi. Etenkin myyntimixin kehitys poikkesi odotuksistamme, sillä olimme odottaneet parempikatteisten kehittyvien tuotekategorioiden osuuden jatkavan kasvuaan yhtiön kokonaismyynnistä.

Toiminnan pyörittämisen kulut nousivat 15,3 MEUR:oon (Q3’20: 14,2 MEUR vrt.) ja ylittivät hieman ennustamamme tason 15,2 MEUR johtuen muiden kulujen noususta. Edellisten seikkojen seurauksena yhtiön liikevoitto (vrt.) laski vertailukaudesta 16 %:lla 4,7 MEUR:oon (ennusteemme 6,1 MEUR) ja samoin osakekohtainen tulos laski 0,08 euroon/osake (Q3’20: 0,09 euroa/osake) kun olimme odottaneet 0,10 euron osakekohtaista tulosta. Investoinnit kasvoivat odotetusti ensimmäisen 9 kk aikana 3,0 MEUR:oon (2020 Q1-Q3: 0,9 MEUR) johtuen Jätkäsaaren automaatiovarastoon liittyvästä hankkeesta.

Näkymissä ei ollut yllätyksiä ja yhtiö toisti 2021-ohjeistuksensa (liikevaihto 570-620 MEUR ja liikevoitto (vrt.) 20-26 MEUR). Omat ennusteemme olivat ennen tulosta lähellä yhtiön ohjeistushaarukoita niiden ollessa liikevaihto 589 MEUR ja liikevoitto 23,2 MEUR. Näemme tulosennusteissamme laskupainetta odotuksistamme jääneen Q3-raportin myötä. Yhtiö suhtautuu edelleen luottavaisin mielin liiketoiminnan kehitykseen myös loppuvuonna. Se uskoo kuluttajien siirtymän asioimaan verkkokaupassa yhä enenevässä määrin olevan pysyvää. Markkinalla haasteet toimitusketjun tehokkuudessa, mm. konttien ja tiettyjen komponenttien sekä tuotteiden saatavuudessa jatkuvat, mutta yhtiö on varautunut tähän normaalia suuremmilla varastoilla.