Viafin Service H2 maanantaina: Ohjeistus pitänyt

Suomessa teollisuuden kunnossapidon palveluita tarjoava Viafin Service julkistaa vuoden 2021 toisen vuosipuoliskon tuloksensa ensi maanantaina 7.2.2022. Odotamme H2:n liikevaihdon ja tuloksen olevan vertailukauden yläpuolella. Odotamme markkinan olleen erittäin vahva viimeisellä neljänneksellä alkuvuoden rauhallisemman jakson jälkeen, joka myös siivittää yhtiön tulosohjeistukseensa. Tuloksen lisäksi seuraamme markkinanäkymien kehitystä ja mahdollista ohjeistusta kuluvalle vuodelle.

Liikevaihto kasvuun vahvalla markkinalla

Odotamme Viafin Servicen H2:n liikevaihdon nousevan 16,5 %:lla vertailukaudesta noin 34,5 MEUR:oon. Liikevaihdon tasoa on kasvattanut arviomme mukaan viimeiselle neljännekselle ajoittuneet merkittävät kunnossapitoseisokit tai huoltojen sesonkiaika. Yhtiö totesi Q3-raportissaan, että vahvin aika sijoittuu vuonna 2021 loka-marraskuulle, minkä pitäisi vahvistaa liikevaihtoa koko vuodelta kasvuun. Yhtiö ennakoikin ohjeistuksessaan, että liikevaihto kasvaa vuodelta 2021. H1:n liikevaihdon laskun jälkeen paljon on jäänyt tehtävää H2:n viimeisille metreille. Ohjeistuksen muutosta ei kuitenkaan vielä ole tullut, joten luottomme ennusteisiin on koko ajan kasvanut. Seuraamme myös liikevaihdon osalta uusien toimipisteiden käynnistymisiä ja kehittymistä kvartaalin aikana.

Kannattavuus odotuksissamme ohjeistuksen alapäässä

Kannattavuuden osalta odotamme hyvinkin vahvaa loppuvuotta. Vahvan liikevaihdon kasvun ja volyymitason vuoksi odotamme EBITA:n olevan H2:lla 2,5 MEUR:ssa (EBITA-%: 7,3 %), mutta nousevan hieman vertailukaudesta. Ohjeistuksen mukaan EBITA-marginaali on koko vuonna 6-8 %:n välillä. Vaisumman alkuvuoden vuoksi odotamme marginaalin koko vuonna olevan ohjeistuksen alapäässä 6,2 %:ssa. Raaka-aineiden tai resurssien hintojen nousukehityksellä voi olla vaikutuksia Viafin Serviceen ja etenkin sen projekteihin. Kokonaisuutena näemme vaikutuksen kuitenkin olevan pieni.

Mahdollisen ohjeistuksen tulisi ennakoida kasvua

Viafin Service ei ole yleensä antanut ohjeistusta alkaneelle vuodelle, mutta näkymien tulisi heijastaa jatkuvaa liikevaihdon sekä myös tuloksen kasvua. Odotamme ennen tulosta yhtiön liikevaihdon nousevan vuonna 2022 noin 6 %:lla 64,5 MEUR:oon markkinan ja toimipisteiden orgaanisen kasvun kautta. Odotamme myös kannattavuuden pysyvän hyvällä tasolla (2022e EBITA-%: 6,4 %) ja olevan tavoitetason (5-7 %) keskitason yläpuolella. Riskinä on, että markkinoiden hyvä vetoapu hieman hiipuisi, mutta vielä selkeämpiä merkkejä siitä ei ole ollut havaittavissa. Tuloksen lisäksi seuraammekin kommentteja markkinaympäristöstä sekä mahdollisista uusista kasvuavauksista.

Huomioon otettavaa H2-raportissa on, että Viafin Service muutti raportointinsa IFRS-standardin mukaisesti viime vuoden lopussa, mikä muutti hieman vertailukauden tietoja ja ennusteitamme. H2:n vertailukauden luvut ovat vielä entisen raportointikäytännön mukaisia eivätkä täysin vertailukelpoisia. Näkemykseemme tai tavoitehintaamme raportointimuutoksilla ei ole kuitenkaan vaikutusta.