WithSecure Q2-aamutulos: Pilvipohjaisten tuotteiden vahva kasvu paikkaa konsultoinnin pehmeyttä

WithSecure raportoi aamulla kokonaisuutena melko pitkälti odotustemme kanssa linjassa olleen Q2-raportin. Yhtiön strategian keskiössä olevien pilvipohjaisten tuotteiden kasvu oli vahvaa, kun taas konsultoinnissa toinen neljännes oli pehmeä henkilöstön korkean vaihtuvuuden vuoksi. WithSecuren kasvupanostuksista sekä jakautumisjärjestelystä johtuen Q2-tulos oli odotetusti reilusti pakkasen puolella, mutta ennallaan säilyneiden näkymien perusteella tappiotahti kutistuu H2:lla skaalautuvan kasvun myötä.

Pilvipohjaisissa tuotteissa vauhdikasta kasvua

WithSecuren Q2-liikevaihto kasvoi 2 % 32,5 MEUR:oon ja jäi hieman alle 33,2 MEUR:n ennusteemme. Yhtiön arvonluonnin kannalta keskeisten pilvipohjaisten tuotteiden liikevaihto (Q2’22: 16,8 MEUR) oli vahvassa 32 %:n kasvussa, mikä ylitti 25 %:n kasvua odottaneen ennusteemme. Paikallisesti hallinnoitujen tuotteiden liikevaihto puolestaan laski 10 % heijastellen asiakkaiden hieman odotuksiamme nopeampaa siirtymää pilviratkaisuihin Q2:lla. Konsultoinnin liikevaihtoa (8,9 MEUR, -24 %) painoivat odotetusti Ison-Britannian ja Etelä-Afrikan toimintojen divestoinnit. Näistä oikaistuna konsultoinnin liikevaihto laski 13 %, mikä oli odotuksiamme heikompi suoritus. WithSecuren mukaan työntekijöiden vaihtuvuus on jatkunut korkealla tasolla heijastellen kireää osaajamarkkinaa, mikä väistämättä vaikuttaa konsulttien laskutusasteisiin. Kysyntä konsultointipalveluille on silti tällä hetkellä erittäin vahvaa Ukrainan sodan nostettua kyberturva-asiat pinnalle.

Tulos odotetusti reippaasti pakkasen puolella

WithSecuren oikaistu käyttökate oli Q2:lla -9,7 MEUR (Q2’21: -5,5 MEUR), kun ennusteemme oli -5,5 MEUR:ssa. Oikaistu liikevoitto oli -12,1 MEUR ja alitti niin ikään -8,0 MEUR:n ennusteemme. Jakautumisjärjestelystä ajoittui Q2:lle jatkuvien toimintojen osalta selvästi odotuksiamme vähemmän kertaeriä, mikä selittää eroa ennusteeseemme oikaistujen lukujen osalta. Raportoitu liiketappio (-13,5 MEUR) oli isossa kuvassa pitkälti linjassa odotustemme kanssa. WithSecure investoi tällä hetkellä voimakkaasti pilvipohjaisen tuoteportfolionsa kasvuun sekä uudistetun brändin rakentamiseen kannattavuuden kustannuksella. Skaalautuvan ohjelmistoliiketoiminnan ansiosta polku hyvään kannattavuuteen on kuitenkin keskipitkällä aikavälillä hyvin realistinen kasvun jatkuessa.

Näkymät odotetusti ennallaan

WithSecure toisti odotusten mukaisesti näkymänsä Q2-raportin yhteydessä. Yhtiö odottaa vertailukelpoisen konsultoinnin divestoinneista oikaistun liikevaihtonsa (2021: 122,8 MEUR) kasvavan ”toistakymmentä prosenttia” (eng. ”low double-digit”) ja vertailukelpoisen käyttökatteen (2021: -11,3 MEUR) laskevan edellisestä vuodesta. Ennusteemme on linjassa WithSecuren näkymien kanssa ja siten alustavasti Q2-raportin pohjalta ennusteisiin on luvassa vain pientä hienosäätöä. Keskipitkällä aikavälillä WithSecure tavoittelee liikevaihtonsa kaksinkertaistamista (vuoden 2021 vertailukelpoisesta lv:sta 122,8 MEUR) ja 20 %:n oikaistua käyttökatetta vuoteen 2025 mennessä, jotka vaatisivat vielä kasvun selvää kiihtymistä nykytasoilta.