WithSecure Q4 ensi torstaina: Kasvun ja kannattavuusparannuksen kulmakertoimeen haetaan näkyvyyttä
WithSecure raportoi Q4-tuloksensa torstaina 9.2. kello 8.00. Q4-luvut ovat kasvun osalta pitkälti tiedossa yhtiön tammikuussa antaman lievän negatiivisen tulosvaroituksen jäljiltä. Siten Q4:n osalta katse on vielä tulosriveillä, joilla odotamme tappiotahdin jatkaneen pienentymistään vertailukauden ja alkuvuoden tasoilta. Suurin mielenkiinto raportissa kohdistuu kuitenkin erityisesti yhtiön strategian keskiössä olevien pilvipohjaisten tuotteiden kasvunäkymiin sekä kuluvan vuoden kannattavuusparannuksen kulmakertoimeen. Osakkeen nykyisellä arvostuksella (2023e EV/S 1,3x) odotukset tulevan kasvun suhteen ovat mielestämme hyvin varovaisia. Siten kasvun jatkumista ja kannattavuusparannusta heijastelevat näkymät voisivat tulospäivänä tuoda nostetta osakkeelle.
Kasvuluvut pääosin tiedossa lievän tulosvaroituksen jäljiltä
WithSecuren tulosvaroituksen perusteella yhtiön vuoden 2022 vertailukelpoinen liikevaihdon kasvu oli noin 9,6 %. Raportoidun Q4-liikevaihdon osalta tämä tarkoittaa arviomme mukaan noin 5 %:n kasvua. WithSecuren mukaan pilvipohjaiset tuotteet kasvoivat vuonna 2022 vertailukelpoisesti noin 32 %, mikä tarkoittaa Q4:ltä noin 26 %:n kasvua. Yhtiön mukaan loppuvuodesta oli havaittavissa lievää hidastumista asiakkaiden päätöksentekoprosesseissa, jonka myötä pilvipohjaisten tuotteiden kasvu jäi hieman aiemmista odotuksista. Konsultointiliikevaihdon odotamme laskeneen Q4:llä noin 10 % Ison-Britannian ja Etelä-Afrikan liiketoimintojen divestointien myötä. Näistä oikaistuna odotamme konsultoinnin tilanteen muuten parantuneen heikosta alkuvuodesta ja liikevaihdon kasvaneen matalaa yksinumeroista vauhtia. Paikallisesti hallinnoitujen ohjelmistojen liikevaihdon odotamme laskeneen noin 11 % vertailukauteen nähden.
Odotamme tappiotahdin jatkaneen asteittaista taittumistaan
Ennusteemme odottaa WithSecuren näkymien mukaisesti tappiotahdin pienentyneen loppuvuodesta, mistä ensimmäisiä merkkejä nähtiin jo Q3:lla. Odotamme oikaistun käyttökatteen olleen Q4:llä -2,5 MEUR (Q4’21: -5,5 MEUR). Oikaistun liikevoiton ennusteemme on puolestaan -5,0 MEUR (Q4’21: -8,0 MEUR), mikä vastaisi -14 %:n liikevoittomarginaalia. WithSecure investoi voimakkaasti pilvipohjaisen tuoteportfolionsa kasvuun sekä uudistetun brändin rakentamiseen kannattavuuden kustannuksella. Siten yhtiön tappiollinen tulos on tietoinen valinta yhtiön pyrkiessä voittamaan markkinaosuuksia kovasti kilpailuilla yritystietoturvamarkkinoilla. Skaalautuvan ohjelmistoliiketoiminnan ansiosta polku hyvään kannattavuuteen on kuitenkin keskipitkällä aikavälillä hyvin realistinen kasvun jatkuessa. Emme odota yhtiön jakavan osinkoa tappiollisesta tuloksesta ja yhtiön nykyisestä kehitysvaiheesta johtuen.
Näkymien pitäisi heijastella kasvun jatkumista ja selvää kannattavuusparannusta
Nykyiset ennusteemme odottavat WithSecuren vuoden 2023 liikevaihdon kasvavan 10 % 148 MEUR:oon. Ennusteessamme kasvua ajaa etenkin pilvipohjaiset tuotteet (+18 %), joiden kasvun odotamme kuitenkin selvästi hidastuvan viime vuodesta. Odotamme myös konsultointiliiketoiminnan elpyvän (+8 %) haastavan vuoden jälkeen, kun vahva kysyntätilanne ja tehtyjen rekrytointien myötä paraneva toimituskyky alkavat näkyä liiketoiminnan kehityksessä. Paikallisesti hallinnoituihin tuotteiden liikevaihdon odotamme jatkavan 8 %:n laskussa. Tuloksen osalta odotamme oikaistun käyttökatteen olevan -6,0 MEUR eli noin -4 % liikevaihdosta. Yhtiö tavoittelee oikaistun käyttökatteen saavuttavan nollatason vuoden 2023 loppuun mennessä, jota pidämme realistisena kasvun jatkuessa. Nykyisellä ennusteellamme Q4’23:n käyttökate olisi enää -0,2 MEUR pakkasella.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
WithSecure
WithSecure on kyberturvallisuustuotteita ja -palveluita tarjoava yhtiö, jonka ratkaisut auttavat tuhansia yrityksiä suojautumaan tietoturvauhkilta. WithSecuren liiketoiminta koostuu tuoteliiketoiminnasta, hallinnoiduista palveluista, joissa tuote ja palvelu yhdistyvät sekä puhtaasta palveluliiketoiminnasta. Valtaosa WithSecuren liikevaihdosta tulee arviomme mukaan vielä päätelaitteiden suojaustuotteista (Endpoint Protection, EPP). WithSecure tarjoaa suuryrityksille ja muille kriittisiä IT-järjestelmiä omistaville tahoille konsultointia kaikilla kyberturvallisuuden osa-alueilla. Yhtiön tarjoamia palveluita ovat muun muassa tietoturvatarkastukset, kyberturvan stressitestit (Red Teaming), strateginen riskien- ja tietoturvan hallinta, tietoturva ohjelmistokehityksessä sekä tietomurtoihin ja -vuotoihin reagointi.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut10.01.2023
2021 | 22e | 23e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 130,0 | 134,6 | 148,0 |
kasvu-% | −40,97 % | 3,55 % | 9,96 % |
EBIT (oik.) | −26,8 | −33,1 | −16,0 |
EBIT-% (oik.) | −20,59 % | −24,57 % | −10,79 % |
EPS (oik.) | −0,13 | −0,17 | −0,08 |
Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
Osinko % | |||
P/E (oik.) | - | - | - |
EV/EBITDA | - | - | - |