Wulff-Yhtiöt Q1: Raportin luvut pitkälti odotuksiin

Wulff-Yhtiöt julkisti maanantaina Q1-tuloksensa, joka oli odotuksiimme ja pieniin lukuihin nähden kohtuullisen yllätyksetön. Liikevaihto laski hieman, mikä vaikutti vertailukautta heikompaan tulokseen yhdessä inflaatiopaineiden kanssa. Näkymät ovat kohtuulliset liiketoiminnoille, mutta talouden riskit nostavat kysyntään liittyvää epävarmuutta. Yhtiö toisti kasvua ennakoivan ohjeistuksensa ja vaikutti olevan raportin sanoman perusteella siihen kovinkin luottavainen. Alustavasti yllätyksetön raportti ei aiheuta merkittäviä muutospaineita ennusteisiimme.

Liikevaihto vertailukauden tasolla

Yhtiön liikevaihto laski Q1:llä 1,4 %:lla 25,3 MEUR:oon ollen linjassa ennusteeseemme (25,4 MEUR). Sopimusasiakas-segmentin liikevaihto laski vertailukauden tasolta (-3 %). Skandinavian alueen vahva myynti sekä perinteisten työpaikkatuotteiden myynnin ja messuliiketoiminnan palautuminen tukivat segmenttiä kvartaalilla. Myynti hygienia-, suojaus-, ergonomia- ja etätyöskentelytuotteissa laski kuitenkin odotetusti vertailukauden tasosta, mikä selittää segmentin sekä Asiantuntijamyynti-segmentin laskenutta liikevaihtoa (-3 %). Konsernin liikevaihdon pienempää laskua selittää konsernipalveluiden kasvu ja eliminointien pienentyminen vertailukaudesta.

Tulostaso laski vertailukaudesta ennakoidusti

Oikaistu liikevoitto laski Q1:llä 0,9 MEUR:oon (Q1’22: 1,2 MEUR) meidän odottaessa noin 1,0 MEUR:n liikevoittoa. EBIT-marginaali laski 3,6 %:iin (Q1’22: 4,7 %), kun ennustimme sen laskevan 3,7 %:iin. Tuloksessa ei näin pienten lukujen mukaisesti ollut siis merkittäviä yllätyksiä odotuksiimme nähden. Kustannuspaineet sekä myytävien tuotteiden heikompi kate (vähemmän ns. koronatuotteita) heikensivät kannattavuutta, mutta tuotteiden hintojen korotukset sekä Staples-yrityskaupan synergiat (Q1’23: +0,2 MEUR) tukivat tulosta. Alariveillä tulos ennen veroja sekä osakekohtainen tulos olivat myös odotuksiemme mukaiset.

Ohjeistus ennallaan

Vuonna 2023 Wulff odottaa liikevaihdon (2022: 102 MEUR) sekä vertailukelpoiseen liikevoiton (2022: 4,0 MEUR) kasvavan vuonna 2023. Näkymät vaikuttavat olevan liiketoiminnoille kohtuulliset, mutta epävarmuuksia aiheuttaa talouden riskit sekä inflaatio. Heikentyvä talous voi johtaa säästöihin työpaikkahyvinvoinnin investoinneissa, mikä heikentäisi markkinan kysyntää. Koronasta palautuminen, työpisteiden lisääntynyt määrä (etä+toimisto) sekä suojaustuotteiden jatkuva tarve pitävät kuitenkin kysyntää yllä arviomme mukaan. Yhtiö myös kommentoi olevansa sitoutunut ohjeistukseensa ja näkee liiketoiminnan kasvun piristyvän siis loppuvuonna. Inflaatio on edelleen haasteena tuloskasvulle esim. logistiikkakustannuksien osalta. Tässä tosin on jo yhtiön mukaan nähty helpottumista, minkä pitäisi avittaa tulosparannusta yhdessä yrityskaupan synergioiden kanssa. Yhtiö kommentoi integraation ja sitä kautta synergiaetujen hyödyntämisen edenneen edelleen suunnitellusti.